Análisis Ábaco Renta Fija Mixta Global C FI

📊 Resumen

📈 Rentabilidad

💼 Cartera

⚖️ Riesgo

🌱 ESG

💡 Opinión

💰 Patrimonio

139,9 M€

Fondo completo a 01/10/2026 (Morningstar); la clase C, 41,3 M€

📅 Rent. 2026 (a 01/10)

0,00%

vs Cat +1,33% · vs Índ +0,47% · Cuartil ④ (perc. 85)

📊 Rent. 3A (anual.)

+3,55%

vs Cat +5,21% (a 30/09; fondo +3,65%) · Sharpe 3A: 0,26

🎯 Volatilidad 3A

3,51%

vs Cat 4,79% · vs Índ 4,20%

📈 Crecimiento de 10.000€ — Fondo vs Categoría vs Índice (desde dic 2017)

🏗️ Ficha del Fondo

Gestora	Ábaco Capital SGIIC (Madrid), gestora independiente · depositario Singular Bank · auditor PricewaterhouseCoopers · fondo n.º 4474 de la CNMV, antes llamado Ábaco Global FI
Estrategia	Mixto defensivo global: hasta un 30% en renta variable y el resto en renta fija pública o privada de cualquier calificación, incluso sin calificar, con riesgo divisa de hasta el 50% (folleto). La CNMV obliga a avisar en portada de que puede tener toda la renta fija en baja calidad crediticia. La gestora analiza «toda la estructura de capital» de cada compañía (acciones, bonos y convertibles) y solo presta a empresas cuyos activos valen 2,5 veces su deuda (web de la gestora, 03/10/2026). En renta variable, compañías pequeñas y medianas poco seguidas, con descuento sobre su valor estimado. El folleto avisa de una «alta rotación de la cartera»
Categoría	EAA Fund EUR Cautious Allocation - Global (Mixtos Defensivos EUR - Global) · índice de la categoría: Morningstar EU Cau Gbl Tgt Alloc NR EUR · categoría CNMV: renta fija mixta internacional · el fondo no tiene índice de referencia (folleto)
Estilo	Caja de estilo Morningstar de compañía pequeña: 62,9% en pequeñas (34,1% mixta y 25,9% valor), 30,7% en medianas y 6,4% en grandes; capitalización media de 2.299 millones de euros frente a 248.532 de la categoría. PER 12,84 (categoría 17,82), precio/valor contable 1,26 (3,39) y rentabilidad por dividendo 2,13% (1,71%). Morningstar no publica duración ni calidad crediticia media de su renta fija; cupón medio del 4,96% y precio medio de 93,94. Cartera a 31/07/2026 (Morningstar)
Objetivo	«Tratar de obtener la máxima rentabilidad a largo plazo de acuerdo con el riesgo asumido» (folleto y KID); la gestora lo describe como «preservar y hacer crecer el capital». Plazo recomendado: 3 años
Gestores	Pablo González desde el 12/05/2012 y Fernando Romero López desde el 01/09/2022 (Morningstar y FT); la web de la gestora los presenta como consejero delegado y gestor de carteras (03/10/2026)
Benchmark	Ninguno: «no existe un índice de referencia dado que se realiza una gestión activa y flexible» (folleto) · Morningstar lo mide contra el Morningstar EU Cau Gbl Tgt Alloc NR EUR, el índice de su categoría
Costes	1,48% ongoing charge
Domicilio / Divisa	España (fondo armonizado UCITS, CNMV n.º 4474) · EUR. El folleto permite hasta un 50% de riesgo divisa; a 30/06/2026 el fondo tenía comprados futuros euro-dólar por 49,9 millones de euros y euro-libra por 1,6 millones como cobertura (informe semestral) · Acumulación
Desde inicio	+4,78% anualizado (cifra de Morningstar desde el inicio de la historia que enlaza con el fondo, anterior a la clase C (la SICAV Arenberg, absorbida en 2017). Solo la clase C, nacida el 12/12/2017: 10.000 € en el cierre de 2017 son 12.581 € a 01/10/2026)

📜 Lo que dice el folleto

Derivados	Sí, para cobertura y para inversión, en mercados organizados y fuera de ellos; de forma directa solo cotizados. La duración de la renta fija puede llegar a ser negativa con derivados (p. 1)
Límite por emisor	Al menos seis emisiones distintas y no más del 30% del activo en una misma emisión; más del 35% en deuda de un Estado de la UE o de solvencia no inferior a la de España; puede haber concentración geográfica o sectorial (p. 1)
Exposición	Hasta el 30% en renta variable y el resto en renta fija pública o privada, de cualquier calificación o sin calificar (toda la cartera puede estar en baja calidad crediticia); OCDE y emergentes sin límite; fondos hasta el 10% (p. 1)
Apalancamiento máximo	Método del compromiso: la exposición a través de derivados no puede superar el patrimonio neto (p. 1)
Divisa	Riesgo divisa entre el 0% y el 50% de la exposición total (p. 1); la clase C está denominada en euros (p. 6)

Folleto de 08/06/2026 (CNMV n.º 4474, publicado por Morningstar); el KID de 07/04/2025 repite la misma política de inversión

2026 YTD (a 01/10)

0,00%

vs Cat +1,33% · Cuartil ④ (perc. 85)

2025

+6,53%

vs Cat +4,02% · Cuartil ① (perc. 14)

2024

+1,87%

vs Cat +5,50% · Cuartil ④ (perc. 96)

2023

+9,21%

vs Cat +6,34% · Cuartil ① (perc. 9)

📊 Rentabilidad Anual: Fondo vs Categoría (%)

📋 Historial Detallado

Año	Fondo	Categoría	Índice	Cuartil
2018	-14,30%	-4,93%	-1,37%	④ p100
2019	+7,57%	+7,49%	+8,37%	③ p51
2020	-7,53%	+1,53%	+3,75%	④ p99
2021	+15,34%	+3,85%	+2,55%	① p1
2022	+7,96%	-10,93%	-12,96%	① p1
2023	+9,21%	+6,34%	+7,12%	① p9
2024	+1,87%	+5,50%	+5,19%	④ p96
2025	+6,53%	+4,02%	+3,58%	① p14
2026 YTD (01/10)	-0,00%	+1,33%	+0,47%	④ p85
Nota: solo figuran los años de la clase C, nacida el 12/12/2017. Morningstar completa su serie hacia atrás con la historia anterior del fondo (rentabilidad extendida en 2016 y 2017), que aquí no se publica como de esta clase.

                        💡 Dato clave: 10.000 € en el cierre de 2017, el primero de la clase C, son 12.581 € a 01/10/2026, frente a 11.270 € en la media de su categoría y 11.607 € en el índice de la categoría (Morningstar, misma serie con base en ese cierre). El camino no fue el de un defensivo: 2018, −14,30% con la media en −4,93% (percentil 100 de 1.910), y 2020, −7,53% con la media en +1,53% (percentil 99); y luego 2021, +15,34% frente a +3,85%, y 2022, +7,96% con la categoría en −10,93%, los dos en el percentil 1. De sus 8 años completos, 4 en el primer cuartil y 4 en la mitad de abajo. 2026 a 01/10/2026: 0,00%, con la categoría en +1,33% (percentil 85 de 707). Acumulado anualizado a 01/10/2026: +1,30% a un año (percentil 83 de 701), +3,55% a tres (percentil 94 de 654) y +4,91% a cinco (percentil 2 de 606). A 30/09/2026, la media de su categoría hacía +2,80% a un año y +1,42% anual a cinco.
                    

⚖️ Frente al indexado

Acumulado a 02/10/2026	YTD	1 año	3 años	5 años	10 años	Coste
Este fondo · Ábaco Renta Fija Mixta Global C	0,00%	+1,22%	+11,43%	+27,10%	—	1,48%
Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc	+16,86%	+19,55%	+69,71%	+79,50%	+231,04%	0,18%

                    ⚖️ Frente a indexarse: Un mixto defensivo con hasta un 30% de bolsa y deuda de cualquier calidad no tiene un espejo indexado único, y en mi universo no hay ningún indexado de su categoría: la tabla lleva el indexado global de bolsa, que no invierte en lo mismo, como referencia del coste de oportunidad y no como veredicto. Acumulados propios, VL al 02/10/2026: en 2026, 0,00% frente a +16,86%; a un año, +1,22% frente a +19,55%; a tres años, +11,43% frente a +69,71%; a cinco años, +27,10% frente a +79,50%. El fondo cobra un 1,48% y el indexado global un 0,18%. Con la vara que uso para los mixtos defensivos, una mezcla indexada de un 25% de bolsa y un 75% de bonos globales, la diferencia anual es nula (0,00 puntos) a tres años y de +3,01 puntos a cinco. Las cifras propias del fondo usan la serie del valor liquidativo y no coinciden al decimal con las de Morningstar.
                

Acumulados del universo propio, los dos medidos con la misma vara: no coinciden al decimal con los de Morningstar de la tabla de arriba, que usa otra metodología. Las fechas de valor no son idénticas (2026-10-01 · 2026-10-02), así que la comparación de los últimos días es aproximada. No existe indexado de esta categoría: la única comparación posible es contra el indexado global, que no invierte en lo mismo. El dato a diez años del fondo se omite: su serie incluye la historia anterior a la clase C, nacida en diciembre de 2017.

🏭 Asignación de Activos

📊 Distribución Sectorial (% del patrimonio)

🏆 Top 10 Posiciones (34,70% total)

Posición	Tipo	Peso
Letra del Tesoro de España vto. 06/11/2026	Letra	4,10%
Bono del Tesoro de EE. UU. ligado a la inflación vto. 02/2045	Bono Soberano	3,89%
Bono del Tesoro de EE. UU. ligado a la inflación vto. 02/2053	Bono Soberano	3,85%
Golar LNG, bono vto. 09/2029	Bono Corporativo	3,68%
International Petroleum Corp, bono vto. 10/2030	Bono Corporativo	3,66%
Letra del Tesoro de España vto. 09/10/2026	Letra	3,57%
Kosmos Energy, bono convertible vto. 03/2030	Convertible	3,10%
Basic-Fit, bono convertible vto. 04/2031	Convertible	3,03%
BBVA México, bono vto. 01/2033	Bono Corporativo	2,93%
Grifols, bono vto. 10/2028	Bono Corporativo	2,89%

                        📌 Concentración: 142 posiciones a 31/07/2026 según Morningstar (56 de renta variable, 52 de renta fija y 34 de otro tipo), con las diez primeras en el 34,70% (FT da lo mismo). Las diez son deuda: dos letras del Tesoro español a corto, dos bonos del Tesoro de EE. UU. ligados a la inflación (2045 y 2053), bonos de empresas de energía y transporte marítimo (Golar LNG, International Petroleum), dos convertibles (Kosmos Energy y Basic-Fit), BBVA México y Grifols. Reparto neto: renta fija 52,1%, renta variable 22,1%, convertibles 9,4% y liquidez 16,4% (neta de derivados: larga del 52,0% y corta del 35,6%). La media de su categoría lleva casi la misma bolsa (21,4%), más bonos (72,1%) y apenas convertibles. Lo que cambia es qué bolsa: pequeñas compañías (62,9% de la renta variable), PER de 12,84 frente a 17,82, consumo cíclico (30,8% frente a 8,3%), materiales (15,0%) y energía (13,2%), y apenas tecnología (4,0% frente a 31,6%); por países, Canadá (21,0%), España (18,0%), Reino Unido, Brasil y Perú por delante de EE. UU. (7,2%), con Latinoamérica en el 20,2% y Norteamérica en el 28,2% frente al 62,1% de la categoría. Las primeras acciones: International Petroleum (1,52%), Basic-Fit (1,26%) y Arcos Dorados (1,22%). La gestora, a 30/06/2026: renta variable neta del 21,46% y renta fija del 76,90%, con opciones compradas sobre el Euro Stoxx 50 y el S&P 500 como cobertura (informe semestral).
                    

🌍 Distribución Geográfica

📐 Medidas de Value y Growth (RV)

Métrica	Fondo	Categoría	Índice
Precio/Beneficio (PER)	12,84	17,82	15,88
Precio/Valor contable	1,26	3,39	2,85
Precio/Ventas	0,83	2,58	1,98
Precio/Cash Flow	6,80	12,24	11,12
Rent. dividendo %	2,13	1,71	2,08

🎯 Riesgo Morningstar

2/5

Riesgo Morningstar a 3A: Inferior a la media (2/5) entre 2119 fondos · rentabilidad vs categoría: Medio (3/5)

Volatilidad 3A

3,51%

5A: 4,44% · vs Cat 4,79%

Sharpe Ratio 3A

0,26

5A: 0,66 · FT 1Y: n.d.

Max Drawdown 10A

-28,14%

10A: del cierre de diciembre de 2017 al de marzo de 2020 (27 meses), un tramo entero de la clase C · A cinco años la misma casilla dice −5,06% y a tres, −2,94% · Con cierres de mes, que es como la mide Morningstar. La de diez años es la peor de toda la vida de la clase: perdió un 28,14% entre el cierre de diciembre de 2017 y el de marzo de 2020, con 2018 (−14,30%) y el Covid dentro. En esa misma ventana, la peor caída de la media de su categoría fue del 11,79% y la del índice del 13,43%, las dos entre el cierre de diciembre de 2021 y el de septiembre de 2022 (serie en euros), cuando el fondo ganó dinero. A cinco años, la del fondo es un −5,06% (abril-septiembre de 2022) y a tres, un −2,94% (de febrero a septiembre de 2026). Dentro de los meses las caídas pudieron ser más hondas.

📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período

3 Años

5 Años

Métrica	Fondo	Categoría	Interpretación
Alpha	0,08	0,65	Casi nula frente al índice de la categoría (categoría 0,65); a cinco años, 3,15 frente a 0,67
Beta	0,39	0,98	Baja: el índice de su categoría explica poco (categoría 0,98); a cinco años, 0,16
R²	21,58	77,96	R² del 21,58% a tres años y del 3,89% a cinco: se parece muy poco al índice de su categoría (categoría 77,96%)
Sharpe	0,26	0,54	Por debajo de la categoría (0,54) y del índice (0,51); a cinco años, 0,66 frente a −0,08
Desv. Estándar	3,51%	4,79%	0,73× la de la categoría (4,79%); índice 4,20%

Métrica	Fondo	Categoría	Interpretación
Alpha	3,15	0,67	Exceso de rentabilidad claro frente al índice
Beta	0,16	0,89	Beta baja: amortigua los movimientos del índice
R²	3,89	76,54	R² del 3,89%: el índice explica poco de su comportamiento
Sharpe	0,66	-0,08	Sharpe muy superior al de la categoría (-0,08)
Desv. Estándar	4,44%	5,60%	0,79× la volatilidad media de la categoría (5,60%)

                        📌 Perspectiva: A tres años (30/09/2026): volatilidad del 3,51% frente al 4,79% de la categoría y el 4,20% del índice; beta 0,39, R² del 21,58%, alfa de 0,08 y Sharpe de 0,26 (categoría 0,54). A cinco años: volatilidad del 4,44% (5,60%), beta 0,16, R² del 3,89%, alfa de 3,15 y Sharpe de 0,66 frente a −0,08. Morningstar le da riesgo «inferior a la media» de su categoría a tres y a cinco años, con rentabilidad «media» a tres y «alta» a cinco (31/08/2026). Las dos ventanas son de calma relativa para el fondo: la ventana de diez años de Morningstar, que incluye 2018 y 2020 (y meses anteriores a la clase), le da una volatilidad del 8,87% frente al 5,39% de la categoría. FT no publica ratios de riesgo para esta clase.
                    

📊 Ratios de Captura y Drawdown

Ratios de Captura del Mercado (est., 5 años)

Alza

51,0

Bajada

−13,3

                            ⚖️ Capturas poco representativas (R² del 3,89% a cinco años): A cinco años captura el 51,0% de las subidas del índice de su categoría y el −13,3% de las bajadas (en los meses en que el índice bajó, el fondo subió de media), cuando la media de su categoría captura el 97,8% y el 86,9%. A tres años, 54,1% y 27,0% (categoría 104,1% y 94,3%). Con un R² del 3,89% a cinco años, el índice explica casi nada de lo que hace el fondo y las capturas describen meses sueltos, no una protección: en 2018 y en 2020 cayó mucho más que su categoría. Datos de Morningstar a 30/09/2026; la ventana de diez años, que usa meses anteriores a la clase, no se usa aquí.
                        

🎚️ Escala SRRI y Comisiones

Escala SRRI

3 sobre 7 en el KID de 07/04/2025, «riesgo medio bajo», suponiendo que se mantiene 3 años, el plazo recomendado. El KID avisa además de que puede tener toda la renta fija en baja calidad crediticia. Escenarios a 10.000 € (ilustraciones sobre los últimos 10 años, no previsiones): moderado 10.420 € tras un año y 10.820 € a tres (+4,23% y +2,66% anual); favorable 13.630 € y 15.130 € (+36,30% y +14,80%); desfavorable 7.980 € y 7.190 € (−20,16% y −10,43%); tensión 5.920 € y 6.360 € (−40,78% y −13,98%). Costes totales según el KID: 197 € el primer año (2,0%) y 615 € a tres años (2,0% anual): 1,48% de gestión y gastos y 0,49% de costes de operación, sin comisión de entrada, salida ni resultados.

Comisión	Valor
Ongoing Charge	1,48%
Comisión de éxito	No tiene: la clase C cobra un 1,35% de gestión sobre patrimonio y un 0,08% de depositario, sin comisión sobre resultados (folleto de 08/06/2026, p. 6-7; KID de 07/04/2025: «no hay comisión sobre resultados para este producto»). Gastos corrientes del 1,48% y costes de operación del 0,49% (KID). Nivel de comisiones Morningstar 3 sobre 5, percentil 58 entre 1.915 clases minoristas comparables (mediana 1,34%)
Entrada (máx)	No tiene (KID); el folleto permite hasta el 5% como máximo legal
Salida (máx)	No tiene (KID); preaviso de hasta 10 días para reembolsos de más de 300.000 € (folleto)

📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot

🌍 Globos Morningstar

🌐

1 de 5 — 1 de 5 globos Morningstar (cartera a 31/07/2026)

📊 Puntuación Riesgo

25,5

Riesgo ESG 25,5 (Morningstar no publica la media de su categoría global) · 73% de la cartera cubierta

🏛️ Clasificación SFDR

Sin características sostenibles

El folleto y el KID declaran que las inversiones «no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles» y que la gestora no toma en consideración las incidencias adversas sobre la sostenibilidad. No promueve características ambientales o sociales ni tiene objetivo de inversión sostenible

🌱 Método

Integración del riesgo de sostenibilidad

La gestora dice tener en cuenta los riesgos de sostenibilidad con análisis propio y de terceros y los principios PRI, y pedir a cada compañía un posicionamiento ESG favorable o de mejora (política de integración ESG, web de la gestora, 03/10/2026)

📋 Marco ESG / Sostenibilidad

Aspecto	Detalle
Rating Sostenibilidad	1 de 5 Globos — 1 de 5 globos Morningstar (cartera a 31/07/2026)
Clasificación SFDR	Sin características sostenibles — El folleto y el KID declaran que las inversiones «no tienen en cuenta los criterios de la UE para las actividades económicas medioambientalmente sostenibles» y que la gestora no toma en consideración las incidencias adversas sobre la sostenibilidad. No promueve características ambientales o sociales ni tiene objetivo de inversión sostenible
Metodología	Integración del riesgo de sostenibilidad — Implicación en combustibles fósiles del 34,42% frente al 8,20% de su categoría (Morningstar, 31/07/2026)
Integración ESG	Riesgo de sostenibilidad dentro del análisis fundamental, con metodología propia (folleto y web de la gestora)
Exclusiones	Solo las actividades ilegales: comercio de drogas ilegales, pornografía infantil y comercio de armas ilegales (web de la gestora)

                        📌 Nota ESG: Un globo sobre cinco y un riesgo ESG de 25,5, con el 73% de la cartera cubierta y un 34,42% de implicación en combustibles fósiles, más de cuatro veces la media de su categoría (cartera a 31/07/2026). Es coherente con lo que tiene: petroleras, gasistas y navieras en renta fija y en bolsa. El fondo no se presenta como sostenible y no lo es: quien busque ese filtro no lo encontrará aquí.
                    

🏆 Ratings Lipper Leader (FT.com)

Métrica	Overall	3A	5A	10A
Total Return	4	3	5	—
Consistent Return	4	2	5	—
Preservation	5	5	5	—
Expense	2	2	2	—

                        🏆 Lipper Leader destacado: Lipper (FT, 31/08/2026): rentabilidad total 4 en conjunto, 3 a tres años y 5 a cinco; consistencia 4, 2 y 5; preservación 5 en las tres; coste 2 en las tres. Morningstar: cuatro estrellas en conjunto (tres a tres años y cinco a cinco, a 31/08/2026), nivel de comisiones 3 sobre 5 (percentil 58 entre 1.915 clases, mediana 1,34%) y Medalist «Neutral» en esta clase (31/08/2026).
                    

🧠 Análisis de Estrategia

Ábaco Capital es una gestora independiente de Madrid que, según su web, empezó en 2008 gestionando el dinero de sus fundadores, familiares y amigos, y cuyos socios invierten en sus propios fondos. Este es su fondo más antiguo: registrado en la CNMV el 11 de mayo de 2012 como Ábaco Global, recoge una estrategia que empezó en la SICAV Arenberg, absorbida en junio de 2017 (informe semestral). La clase C nace en diciembre de 2017. Lo lleva Pablo González, consejero delegado y antiguo operador de bonos y derivados de crédito en Santander, Crédit Lyonnais y Nomura, desde 2012, y Fernando Romero desde 2022. Su seña es mirar toda la estructura de capital de cada empresa (acciones, bonos o convertibles) y prestar solo a compañías cuyos activos valgan 2,5 veces su deuda.

En el papel es un defensivo: hasta un 30% de bolsa y riesgo «medio bajo» en el KID. En la cartera no se parece a su categoría: casi la misma bolsa (22,1% frente a 21,4%), pero de compañías pequeñas, baratas y cíclicas, con Canadá, España y Latinoamérica por delante de EE. UU.; bonos de petroleras, gasistas y navieras; convertibles; y un R² del 3,89% frente al índice de su categoría a cinco años. El resultado tiene dos caras. 2018 (−14,30%, percentil 100) y 2020 (−7,53%, percentil 99) le costaron un 28,14% con cierres de mes, más del doble de lo que perdió su categoría en su peor momento. 2021 y 2022 (percentil 1 los dos, +7,96% con la categoría en −10,93%) le dieron el percentil 2 de 606 a cinco años.

Los tres últimos años son otra historia: +3,55% anual (percentil 94 de 654), con 2024 en el percentil 96 y 2026 en el 85 (0,00% a 01/10/2026), aunque con poca volatilidad (3,51%). El patrimonio crece rápido: 139,9 M€ a 01/10/2026 (Morningstar), con los partícipes de 2.215 a 4.651 en el primer semestre de 2026 (informe semestral). Cuesta un 1,48% al año más un 0,49% de costes de operación, sin comisión de éxito (KID), y su folleto advierte de que puede tener toda la renta fija en baja calidad crediticia. Lo doy de alta en mi universo como lo que es: un mixto de autor, value y de crédito, que vive lejos de su categoría para bien y para mal. Análisis informativo; no es una recomendación.

Fortalezas y Riesgos

✅ Fortalezas

●Cinco años muy por delante de su categoría: +4,91% anual a cinco años a 01/10/2026, percentil 2 de 606 (Morningstar); a 30/09/2026, la media de su categoría hacía +1,42%. Cinco estrellas a cinco años y Lipper 5 en rentabilidad, consistencia y preservación a cinco años (FT, 31/08/2026).

●Ganó cuando los defensivos perdieron: 2022: +7,96% con la media de su categoría en −10,93%, percentil 1 de 2.545. 2021: +15,34% frente a +3,85%, también percentil 1.

●Cartera propia, de autor: R² del 3,89% frente al índice de su categoría a cinco años; pequeñas compañías con PER de 12,84, convertibles (9,4%) y crédito elegido emisor a emisor, con la regla de los activos que valen 2,5 veces la deuda.

●Gestor estable y sin comisión de éxito: Pablo González, al frente desde 2012; la gestora y sus socios invierten en sus fondos (web). La clase C no cobra comisión sobre resultados (folleto y KID).

⚠️ Riesgos

●Su peor caída no es la de un defensivo: −28,14% con cierres de mes entre diciembre de 2017 y marzo de 2020 (ventana de diez años de Morningstar). 2018: −14,30%, percentil 100; 2020: −7,53% con la media en +1,53%, percentil 99.

●Tres años flojos: +3,55% anual a tres años, percentil 94 de 654; 2024 en el percentil 96 (+1,87% frente a +5,50%) y 2026 en el 85 a 01/10/2026. Alfa de 0,08 a tres años.

●Crédito de baja calidad y sectores concentrados: El folleto permite toda la renta fija en baja calidad crediticia (aviso obligatorio de la CNMV). Energía, materiales y consumo cíclico pesan casi el 59% de su renta variable; combustibles fósiles en el 34,42% de la cartera (Morningstar).

●Coste y rotación: 1,48% de gastos corrientes más un 0,49% de costes de operación (KID); el folleto avisa de una alta rotación. Lipper le da un 2 sobre 5 en coste.

🎯 Conclusión y Recomendación

Recomendación: Un defensivo que no se comporta como su categoría: percentil 2 a cinco años, −28,14% en su peor caída

Los datos: 0,00% en 2026 a 01/10/2026 (percentil 85), +6,53% en 2025 (percentil 14) y +1,87% en 2024 (percentil 96); +3,55% anual a tres años y +4,91% a cinco a 01/10/2026 (percentiles 94 y 2); volatilidad del 3,51% a tres años y del 4,44% a cinco; R² del 3,89% a cinco años; caída máxima de −28,14% con cierres de mes (diciembre de 2017 a marzo de 2020). Cuatro estrellas, Medalist «Neutral», coste 1,48%.

Encaja para quien quiera en la parte prudente de su cartera algo que no se mueva con los mixtos de siempre (bolsa pequeña y value, crédito elegido a mano, convertibles) y acepte que en un mal año pueda perder como un fondo de bolsa: en 2018 se dejó un 14,30%. No encaja para quien lea «defensivo» como «cae menos que la media», ni para quien no quiera crédito de baja calidad, energía o emergentes.

Lo que hay que aceptar al entrar: un 1,48% al año más los costes de operación, una cartera que no se parece a ningún índice y años en los extremos de su categoría, por arriba y por abajo. El plazo que pide el KID, tres años, es corto para un fondo así: con cierres de mes, el valor del cierre de 2017 no se recuperó hasta mayo de 2021. Lo práctico para decidir la compra va en el post. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.