🎯 Riesgo Morningstar
4/5
Riesgo Morningstar a 3A: Superior a la media (4/5) entre 163 fondos · rentabilidad vs categoría: Medio (3/5)
Volatilidad 3A
16,82%
5A: 20,92% · vs Cat 15,73%
Sharpe Ratio 3A
0,28
5A: 0,26 · FT 1Y: 1,55
Max Drawdown
-24,28%
3A: ene → dic 2024 (12 meses) · cat. -27,04% (mismo periodo) · la del fondo fue 2024 entero, de enero a diciembre: un año natural completo de caída
📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | -2,91 | -4,05 | Sin exceso: por debajo del índice de la categoría |
| Beta | 1,04 | 1,01 | Beta cercana a 1: sigue al índice |
| R² | 93,74 | 96,60 | R² del 93,74%: se mueve con el índice |
| Sharpe | 0,28 | 0,22 | Sharpe superior al de la categoría (0,22) |
| Desv. Estándar | 16,82% | 15,73% | 1,07× la volatilidad media de la categoría (15,73%) |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|
| Alpha | -2,59 | -4,42 | Sin exceso: por debajo del índice de la categoría |
| Beta | 1,00 | 0,98 | Beta cercana a 1: sigue al índice |
| R² | 90,86 | 96,75 | R² del 90,86%: se mueve con el índice |
| Sharpe | 0,26 | 0,18 | Sharpe superior al de la categoría (0,18) |
| Desv. Estándar | 20,92% | 19,15% | 1,09× la volatilidad media de la categoría (19,15%) |
📌 Perspectiva: Volatilidad del 16,82% a tres años, 1,07 veces la de la categoría (15,73%); beta 1,04 y R² del 93,74%: sigue al índice, no lo amortigua. Alfa a tres años -2,91 — negativa contra el MSCI EM Latin America 10/40, aunque mejor que la media de la categoría (-4,05) — y Sharpe 0,28 frente a 0,22. A diez años el signo cambia: alfa +2,34 con desviación del 24,01% — la volatilidad de la región a una década asusta más que la de tres años. Riesgo Morningstar 4 sobre 5 (superior a la media) y rentabilidad 3 sobre 5 entre 163 fondos. La caída máxima a tres años es del -24,28% y fue 2024 entero, de enero a diciembre: doce meses seguidos cuesta abajo (la categoría, -27,04% en el mismo periodo). A un año, alfa -10,70 y volatilidad 17,06%: 2026 va por detrás del índice. FT (31/07/2026) coincide: alfa 3A -2,90, beta +1,04, Sharpe 0,28. El KID lo clasifica 5 sobre 7 y nombra dos riesgos por encima del resto: liquidez y mercados emergentes/riesgo país. Su escenario de tensión a un año deja 3.550 € de cada 10.000: ese es el contrato.
📊 Ratios de Captura y Drawdown
Ratios de Captura del Mercado (est.)
🛡️ Protección asimétrica: Capturas a tres años frente al índice (Morningstar, 31/07/2026): 99,7% en las subidas y 118,7% en las bajadas; la categoría hace 92,9% / 115,3%. La lectura es incómoda: el fondo acompaña las subidas del índice casi al 100% pero cae un 19% más que él cuando toca bajar — la firma de estos tres últimos años, en los que la selección value no ha compensado. No siempre fue así: a diez años el alfa es positiva (+2,34) y el percentil es 4; el binomio capturas/alfa dice que el ciclo reciente le ha sido contrario, no que el proceso esté roto. Quien entre aquí debe saber que, contra este índice, hoy no hay colchón en las caídas.
🎚️ Escala SRRI y Comisiones
Escala SRRI
Indicador de riesgo 5 sobre 7 (KID 10/11/2025), riesgo medio-alto, para un periodo de mantenimiento recomendado de 7 años; riesgos destacados: liquidez y mercados emergentes/riesgo país. Escenarios del KID por cada 10.000 € (sobre lo peor, lo medio y lo mejor de los últimos 12 años): tensión 3.550 € a un año; desfavorable 9.770 € a 7 años; moderado 17.260 € a 7 años (8,1% anual); favorable 24.040 €
| Comisión | Valor |
|---|
| Ongoing Charge | 1,84% |
| Comisión de éxito | No hay: «no cobramos comisión de rentabilidad» (KID 10/11/2025). Comisión de gestión 1,75% anual en la clase LC (DWS Invest Reporting, junio 2026); gastos corrientes 1,84% y costes de transacción 0,46% (KID); incidencia total del primer año según el KID: 7,3% (incluye la comisión de entrada máxima del 5%), y 3,1% anual si se mantiene 7 años |
| Entrada (máx) | Hasta 5,00% (máximo de la comisión de distribución, KID; «en algunos casos pagará menos») |
| Salida (máx) | 0% (KID) |
📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot
🧠 Análisis de Estrategia
La marca es DWS —la gestora de Fráncfort salida de Deutsche Bank, 1.190.000 millones de euros a 30/06/2026 y unos 5.000 empleados según su propia web—, pero la mano que elige las acciones no está en Alemania: desde el 15 de mayo de 2020 la gestión de este subfondo está delegada en Itau USA Asset Management, la gestora neoyorquina del grupo brasileño Itaú (DWS Invest Reporting, junio 2026). Morningstar y FT, de hecho, publican «Not Disclosed» como gestor desde esa misma fecha: se compra una casa, no un nombre. El resultado es un híbrido curioso: distribución y paraguas UCITS europeos de DWS con selección de valores hecha por la mayor casa financiera de la región. El fondo gestiona 2.283,2 M€ a 24/08/2026 (Morningstar), es el único de mi lista dedicado a Latinoamérica —hasta hoy no había ninguno— y lleva cuatro estrellas con Medalist Neutral en esta clase.
El proceso es value clásico sobre el universo latinoamericano: gestión activa con referencia al MSCI EM Latin America 10/40, libertad declarada para desviarse («el grado de libertad real es típicamente relativamente alto», KID) y una cartera de 83 posiciones que hoy es Brasil (62,8%) y México (27,5%), financieras (27,4%) y materiales (20,4%), con PER 9,33 y un 7,37% de dividendo. La serie da la razón a la década y se la quita al trienio: +9,26% anual a diez años (percentil 4), ocho de los últimos diez años naturales en el primer cuartil, pero +8,18% a tres años contra +11,56% del índice, capturas 100/119 y un 2024 de -24,28% que fue un año natural entero de caída. 2026, a 24/08, +11,65% con el índice en +17,17%.
El precio de la clase LC es un 1,84% de gastos corrientes con hasta un 5% de entrada (KID; máximo de distribución) — justo en la mediana de su grupo de comparables según Morningstar (1,90%). Lo llamativo está dentro del propio fondo: Morningstar registra 11 clases, y la institucional FC50 acumula 1.967 M€ al 0,39% — 16 veces el patrimonio de la clase minorista (122 M€ al 1,84%): el grueso del fondo es dinero institucional que paga cuatro veces menos. Y existe una clase TFC sin retrocesión al 0,94% (Morningstar) al alcance del minorista — por dónde, en el post. Lo doy de alta en mi universo como el único fondo de bolsa latinoamericana de mi lista. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.
Fortalezas y Riesgos
✅ Fortalezas
●Una década en el 4% mejor: +9,26% anual a diez años (rank 4): 10.000 € hace diez años son 32.654 €, frente a 25.188 € del índice y 19.312 € de la media; alfa a diez años +2,34; ocho de los últimos diez años naturales en el primer cuartil. Cuatro estrellas.
●Latinoamérica de verdad, con quien la conoce: Brasil 62,8% y México 27,5%; financieras, materiales, utilities y energía suman el 69,3% (FT); gestión delegada en Itau USA AM —la gestora neoyorquina del grupo brasileño Itaú— desde 2020 (DWS Invest Reporting). Value grande: PER 9,33 y dividendo del 7,37%.
●Sin comisión de éxito y en la mediana de coste de su grupo: «No cobramos comisión de rentabilidad» (KID 10/11/2025); gastos corrientes 1,84% con la mediana de su grupo Morningstar en 1,90%; y dentro del fondo hay clases al 0,94% (TFC) y al 0,39% (FC50 institucional) según Morningstar: la estructura permite pagar menos.
●Tamaño y respaldo: 2.283,2 M€ a 24/08/2026 (Morningstar) en el fondo completo, 11 clases y el paraguas DWS Invest con State Street de depositario: liquidez diaria y una estructura que no depende de una boutique.
⚠️ Riesgos
●El contrato de riesgo es duro: Caída máxima a tres años del -24,28% — 2024 entero, doce meses seguidos—, volatilidad del 16,82% (del 24,01% a diez años), KID 5 sobre 7 con liquidez y riesgo país señalados, y escenario de tensión a un año de 3.550 € por cada 10.000.
●Tres años por debajo del índice, sin colchón al caer: +8,18% anual a tres años frente a +11,56% del MSCI EM Latin America 10/40; alfa 3A -2,91; capturas 100/119: acompaña las subidas y cae más que el índice en las bajadas. 2026 en +11,65% con el índice en +17,17%.
●Dos países y dos divisas sin cubrir: Brasil y México son el 90,3% de la cartera; real, dólar y peso mexicano suman el 98,6% de la exposición de divisa, sin cubrir (DWS Invest Reporting, 30/06/2026): el resultado en euros depende tanto de las bolsas como de las monedas.
●Se compra una casa sin nombre y una clase cara: Morningstar y FT publican «Not Disclosed» como gestor desde 2020: no hay gestor visible que seguir ni cuyo relevo avise de nada. Y la clase LC paga 1,75% de gestión cuando la TFC del mismo fondo paga 0,85% (DWS Invest Reporting): la diferencia es la retrocesión al distribuidor, no otra cartera.
🎯 Conclusión y Recomendación
Recomendación: El único fondo de bolsa latinoamericana de mi lista: una década en el percentil 4, gestionado desde Nueva York por Itaú — y un trienio por debajo del índice que obliga a saber a qué se entra
Los datos: +9,26% anual a diez años (rank 4), +9,24% a cinco (rank 38), +8,18% a tres (rank 55) frente a +11,56% del índice; volatilidad del 16,82%, caída máxima del -24,28% en 2024 entero, capturas 100/119, cuatro estrellas, 2.283,2 M€ y un 1,84% de gastos corrientes sin comisión de éxito. La región viene de +29,13% a doce meses y el fondo la ha capturado casi entera.
Encaja como pieza satélite para quien quiera exposición dedicada a Latinoamérica —la que un indexado global apenas da— y acepte que eso significa dos países, bancos y minas, dos divisas sin cubrir y años naturales enteros en rojo. No encaja como fondo único de emergentes (para eso hay opciones diversificadas), ni para quien mida cada trimestre contra el índice: de los últimos tres años, el fondo ha ido por detrás del 10/40, y su ventaja histórica está en la década, no en el trienio.
Lo que hay que aceptar al entrar: que el KID lo clasifica 5 sobre 7 y su escenario de tensión a un año deja 3.550 € de cada 10.000; que 2024 fue un año natural completo de caída y volverá a haberlos; que no hay gestor con nombre que seguir, sino una delegación en Itaú que DWS puede cambiar; y que la clase LC no es la barata del fondo — el detalle de las clases y por dónde se compra cada una va en el post. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.