Análisis Evli Corporate Bond B

📊 Resumen

📈 Rentabilidad

💼 Cartera

⚖️ Riesgo

🌱 ESG

💡 Opinión

💰 Patrimonio

333,6 M€

Fondo completo a 31/08/2026 (Morningstar)

📅 Rent. 2026 (a 28/09)

-1,43%

vs Cat -1,95% · vs Índ -1,71% · Cuartil n.d.

📊 Rent. 3A (anual.)

+4,71%

vs Cat +3,74% (a 30/09; fondo +4,55%) · Sharpe 3A: 0,50

🎯 Volatilidad 3A

3,62%

vs Cat 3,45% · vs Índ 3,60%

📈 Crecimiento de 10.000€ — Fondo vs Categoría vs Índice (10A)

🏗️ Ficha del Fondo

Gestora	Evli Fund Management Company Ltd (Evli-Rahastoyhtiö Oy, Helsinki), del grupo Evli · depositario: Skandinaviska Enskilda Banken, sucursal de Helsinki (KID). Evli se fundó en 1985, tiene unos 300 empleados y 22.600 millones de euros gestionados, y se presenta como la tercera gestora de fondos de Finlandia (web de la gestora, 02/10/2026)
Estrategia	Bonos de empresas europeas, sobre todo en euros, de calidad alta y baja a la vez: el objetivo declarado en condiciones neutrales es un 75% en grado de inversión y un 25% en alto rendimiento, con una calificación media de al menos BBB− y un máximo del 20% en bonos sin calificación oficial (reglamento y KID). Selección con análisis de crédito propio; lo que no está en euros se cubre
Categoría	EAA Fund EUR Corporate Bond (RF Deuda Corporativa EUR) · índice de la categoría: Morningstar EZN Corp Bd GR EUR · índice de referencia del fondo: ICE BofA Euro Corporate Index (KID)
Estilo	Duración de 3,87 años frente a 4,49 de la media de la categoría, calificación media BBB− frente a BBB+ y rentabilidad a vencimiento del 4,42% frente al 3,53%; un 26,4% en BB y B y un 5,8% sin calificación, cuando la categoría lleva un 5,5% y un 4,2% (Morningstar, cartera a 31/08/2026; calidad de la categoría a 30/06/2026). La gestora da a 30/09/2026 una duración de 3,69 años, calificación media BBB y rentabilidad a vencimiento del 4,93%
Objetivo	«Superar la rentabilidad del índice de referencia» (KID de 08/05/2026); plazo recomendado de al menos 3 años
Gestores	Mikael Lundström desde el 14/09/1999, el día del lanzamiento (Morningstar, FT y la gestora): veintisiete años. Es el director de inversiones de la gestora, donde entró en 1996 como analista de renta fija (web de Evli). Morningstar registra además un cogestor, Jani Kurppa, entre el 15/05/2014 y el 31/12/2024; la ficha mensual de la gestora nombra solo a Lundström
Benchmark	ICE BofA Euro Corporate Index, un índice de crédito con grado de inversión (KID y ficha mensual). Morningstar anota como índice del folleto un compuesto del 75% de ese índice y el 25% del ICE BofA BB-B Euro High Yield, y calcula los ratios de esta ficha contra el Morningstar EZN Corp Bd GR EUR. El KID permite que la duración se separe ±3 años de la del índice
Costes	0,87% ongoing charge
Domicilio / Divisa	Finlandia (UCITS, supervisado por la Autoridad de Supervisión Financiera finlandesa); registrado en la CNMV con el número 1462 · EUR, la divisa base del fondo. Las inversiones en otras monedas se cubren al contratarlas (reglamento y KID) · Acumulación («participación de crecimiento»)
Desde inicio	+3,72% anualizado (14/09/1999 – 28/09/2026, Morningstar, toda la vida de la clase y sin serie extendida; el gráfico cubre los diez últimos años)

📜 Lo que dice el folleto

Derivados	Sí: para inversión según los objetivos del fondo y para cobertura; los de divisa, solo para cubrir (reglamento, §5, p. 2). El KID los cita «a efectos de cobertura»
Límite por emisor	10% por emisor (20% sumando depósitos y derivados no estandarizados con él); los emisores que pasan del 5% no suman más del 40%; máximo 20% en bonos sin calificación oficial y 10% en otros fondos (reglamento, §5, p. 2)
Exposición	Calificación media de al menos BBB− (S&P) o equivalente (reglamento, §5, p. 2); en condiciones neutrales, 75% en grado de inversión y 25% en alto rendimiento; duración media de 2 a 6 años (KID y folleto, p. 32)
Apalancamiento máximo	No fija un porcentaje de apalancamiento: limita las garantías exigidas por derivados, préstamo de valores y repos al 30% del patrimonio, las primas de opciones al 30% y el préstamo temporal al 10% (reglamento, §5, p. 2). La duración puede separarse ±3 años de la del índice
Divisa	Las inversiones que no estén en euros se cubren, salvo que el país del emisor vaya a entrar en el euro en 12 meses (reglamento, §5, p. 2). Clase en EUR, la divisa base del fondo

Reglamento del fondo aprobado por el supervisor finlandés el 25/10/2023, folleto de los fondos Evli de 28/09/2026 y KID de 08/05/2026 (web de la gestora, consultados el 02/10/2026)

2026 YTD (a 28/09)

-1,43%

vs Cat -1,95% · Cuartil n.d.

2025

+3,35%

vs Cat +2,83% · Cuartil ① (perc. 19)

2024

+5,95%

vs Cat +4,57% · Cuartil ① (perc. 8)

2023

+9,29%

vs Cat +7,72% · Cuartil ① (perc. 9)

📊 Rentabilidad Anual: Fondo vs Categoría (%)

📋 Historial Detallado

Año	Fondo	Categoría	Índice	Cuartil
2016	+5,29%	+4,11%	+4,58%	① p20
2017	+4,48%	+2,36%	+1,61%	① p7
2018	-2,73%	-2,13%	-0,87%	③ p75
2019	+6,10%	+5,54%	+5,78%	② p40
2020	+2,50%	+2,15%	+2,73%	② p43
2021	+0,11%	-0,97%	-1,30%	① p12
2022	-13,81%	-13,37%	-14,34%	② p50
2023	+9,29%	+7,72%	+7,91%	① p9
2024	+5,95%	+4,57%	+4,22%	① p8
2025	+3,35%	+2,83%	+2,74%	① p19
2026 YTD (28/09)	-1,43%	-1,95%	-1,71%	n.d.

                        💡 Dato clave: 10.000 € a comienzos de 2016 son 11.844 € a 28/09/2026, frente a 10.946 € en la media de su categoría y 10.992 € en el índice de la categoría (Morningstar): +1,24% anual a diez años, +2,86% a quince y +3,72% desde 1999. Ha quedado por delante de la media de la categoría en 8 de los 10 años completos, con seis en el primer cuartil: 2016 (percentil 20), 2017 (+4,48% frente a +2,36%, percentil 7 de 1.103), 2021 (+0,11% con la media en −0,97%, percentil 12), 2023 (+9,29% frente a +7,72%, percentil 9), 2024 (+5,95% frente a +4,57%, percentil 8) y 2025 (+3,35% frente a +2,83%, percentil 19). Los dos años en que queda por detrás son los dos que cierra en negativo: 2018 (−2,73% con la media en −2,13%, percentil 75) y 2022 (−13,81% con la media en −13,37% y el índice en −14,34%, percentil 50). 2026 a 28/09/2026: −1,43% con la categoría en −1,95% y el índice en −1,71%; Morningstar no publica el percentil del año en curso. A 30/09/2026, anualizado: −1,01% a un año (categoría −1,46%), +4,55% a tres (+3,74%), +0,17% a cinco (−0,40%) y +1,25% a diez (+0,50%). A cinco años el fondo está casi donde estaba: lo ganado en 2023, 2024 y 2025 ha servido para recuperar lo perdido en 2022.
                    

⚖️ Frente al indexado

Acumulado a 01/10/2026	YTD	1 año	3 años	5 años	10 años	Coste
Este fondo · Evli Corporate Bond B	-1,43%	-1,13%	+14,46%	+0,85%	+13,20%	0,87%
Indexado más próximo · iShares Euro IG Corp Bond Index Instl Acc EUR	-1,23%	-1,12%	+12,68%	-1,09%	+7,80%	0,15%
Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc	+16,22%	+18,90%	+66,74%	+78,52%	+229,28%	0,18%

                    ⚖️ Frente a indexarse: Aquí sí hay un indexado de su misma categoría en mi universo: el iShares Euro IG Corp Bond Index Instl Acc EUR, que cobra un 0,15% frente al 0,87% de esta clase. Acumulados propios, con el valor liquidativo del fondo al 28/09/2026 y el del indexado al 30/09/2026: en 2026, −1,43% frente a −1,23%; a un año, −1,13% frente a −1,12%; a tres años, +14,46% frente a +12,68%; a cinco años, +0,85% frente a −1,09%; a diez años, +13,20% frente a +7,80%. Es decir, el fondo queda por delante de ese indexado en 3 de las 5 ventanas de la tabla (a tres años, a cinco años, a diez años); en las dos más cortas la diferencia es de décimas y las fechas no coinciden. Ojo con lo que se compara: ese indexado replica crédito con grado de inversión, sin un solo bono BB o B, con calificación media A− y más duración; este fondo lleva por diseño alrededor de un cuarto en alto rendimiento. Parte de la diferencia es gestión y parte es haber llevado más riesgo de crédito y menos de tipos. El indexado global de la tercera fila es de bolsa y está solo como referencia común de todas las fichas. La pregunta de esta tabla es si compensa pagar 0,72 puntos más al año.
                

Acumulados del universo propio, los tres medidos con la misma vara: no coinciden al decimal con los de Morningstar de la tabla de arriba, que usa otra metodología. Las fechas de valor no son idénticas (2026-09-28 · 2026-09-30 · 2026-10-01), así que la comparación de los últimos días es aproximada. El indexado más próximo no es el índice del fondo, sino el producto comprable que más se le acerca.

🏭 Asignación de Activos

📊 Distribución Sectorial (% del patrimonio)

🏆 Top 10 Posiciones (10,5% total)

Posición	Tipo	Peso
Engie SA Francia · vence en 2031	Bono corporativo	1,52%
Lloyds Banking Group PLC R. Unido · vence en 2034	Bono corporativo	1,23%
Eurogrid GmbH Alemania · vence en 2032	Bono corporativo	1,17%
Mitsubishi UFJ Investor Services & Banking (Luxembourg) S.A. Italia · vence en 2050	Convertible, tipo variable	0,96%
UBS Group AG Suiza · vence en 2031	Bono corporativo	0,94%
Banco de Sabadell SA España · perpetuo	Bono perpetuo	0,94%
Redeia Corporacion S.A. España · vence en 2032	Bono corporativo	0,94%
ABN AMRO Bank N.V. P. Bajos · vence en 2030	Bono corporativo	0,94%
Progroup AG Alemania · vence en 2031	Bono corporativo	0,93%
Sika Capital BV Suiza · vence en 2056	Bono corporativo	0,90%

                        📌 Concentración: Morningstar cuenta 200 líneas a 31/08/2026 (182 bonos y 18 de otro tipo, entre ellas los forwards de divisa) y enseña las mayores: las diez primeras suman el 10,45% (el mismo dato que da FT) y ninguna llega al 2%. Son bonos de Engie, Lloyds, Eurogrid, UBS, Redeia, ABN AMRO, Progroup y Sika, un perpetuo de Banco Sabadell con cupón del 6,5% y una emisión convertible a tipo variable de 2050. Por emisor tampoco hay concentración: el mayor, Engie, pesa un 1,51% (ficha mensual de la gestora, 31/08/2026). Calidad crediticia (Morningstar, 31/08/2026, sobre la renta fija): AA 1,2%, A 14,6%, BBB 52,0%, BB 19,5%, B 6,8% y sin calificación 5,8%; la media de la categoría (30/06/2026) lleva AAA 6,2%, AA 5,8%, A 31,3%, BBB 47,1%, BB 4,7% y B 0,8%. Es decir, un 26,4% por debajo del grado de inversión frente al 5,5% de la media, y calificación media BBB− frente a BBB+. Duración: 3,87 años frente a 4,49 de la categoría, con rentabilidad a vencimiento del 4,42% frente al 3,53% (Morningstar, 31/08/2026). Vencimientos (Morningstar, 31/08/2026): 12,0% de uno a tres años, 28,8% de tres a cinco, 29,0% de cinco a siete, 10,9% de siete a diez (categoría 22,0%) y 11,3% a más de treinta años (categoría 0,8%), que son deuda perpetua o a muy largo plazo con opción de amortización anticipada. Los dos gráficos de esta pestaña salen de la ficha mensual de la gestora (31/08/2026). El de barras no es sectorial: reparte el patrimonio por calificación crediticia (AA 1,2%, A 14,2%, BBB 50,6%, BB 19,0%, B 6,6%, sin calificación 5,7% y liquidez 2,7%; su índice no tiene nada en BB, B ni sin calificación). El circular, por país del emisor. Por sectores, según la misma ficha: banca 18,9%, suministros 10,4%, inmobiliario 9,0% y telecomunicaciones 8,4%. Por países: Alemania 15,0%, Suecia 13,1%, Francia 12,7%, Finlandia 9,1% y España 8,3%. Suecia y Finlandia juntas, un 22,1%, pesan 18,5 puntos más que en su índice. Liquidez neta del 2,71%: el 22,6% largo y el 19,9% corto que da Morningstar son las dos patas de los forwards de divisa. La tabla de valoración de renta variable no aplica a un fondo de bonos y va en blanco.
                    

🌍 Distribución Geográfica

📐 Medidas de Value y Growth (RV)

Métrica	Fondo	Categoría	Índice
Precio/Beneficio (PER)	—	—	—
Precio/Valor contable	—	—	—
Precio/Ventas	—	—	—
Precio/Cash Flow	—	—	—
Rent. dividendo %	—	—	—

🎯 Riesgo Morningstar

3/5

Riesgo Morningstar a 3A: Medio (3/5) entre 1409 fondos · rentabilidad vs categoría: Alto (5/5)

Volatilidad 3A

3,62%

5A: 5,73% · vs Cat 3,45%

Sharpe Ratio 3A

0,50

5A: -0,31 · FT 1Y: -0,71

Max Drawdown 10A

-17,90%

10A: 2021-08 → 2022-09 (14 meses) · A tres años, la ventana que publican los buscadores, la misma casilla dice −2,75% · Con cierres de mes, que es como la mide Morningstar: de agosto de 2021 a septiembre de 2022, catorce meses, la subida de tipos. En ese tramo la media de su categoría perdió un 15,74% y el índice un 16,93%: el fondo cayó más que los dos. No recuperó el máximo de julio de 2021 hasta julio de 2025; la media de la categoría y el índice seguían por debajo del suyo a 28/09/2026. Dentro de los meses las caídas pudieron ser más hondas.

📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período

3 Años

5 Años

Métrica	Fondo	Categoría	Interpretación
Alpha	0,82	0,19	Categoría 0,19; a cinco años, 0,75 frente a 0,05, y a diez, 0,88 frente a 0,13
Beta	0,98	0,94	Cerca de 1: se mueve como el índice (categoría 0,94); a diez años, 1,01
R²	94,37	93,70	R² del 94,37%: el índice explica casi todo su movimiento (categoría 93,70%)
Sharpe	0,50	0,36	Por encima de la categoría (0,36) y del índice (0,28)
Desv. Estándar	3,62%	3,45%	1,05× la de la categoría (3,45%); índice 3,60%

Métrica	Fondo	Categoría	Interpretación
Alpha	0,75	0,05	Exceso moderado
Beta	0,98	0,91	Beta cercana a 1: sigue al índice
R²	91,25	92,12	R² del 91,25%: se mueve con el índice
Sharpe	-0,31	-0,40	Negativo, como el de la categoría (-0,40): cinco años que incluyen 2022
Desv. Estándar	5,73%	5,26%	1,09× la de la categoría (5,26%); a diez años, 5,22% frente a 4,79%

                        📌 Perspectiva: Para Morningstar es un fondo con más rentabilidad y algo más de riesgo que sus competidores: riesgo «medio» (3 sobre 5) y rentabilidad «alta» (5 sobre 5) a tres años entre 1.409 fondos, y riesgo y rentabilidad «superiores a la media» (4 sobre 5) a cinco y a diez años (31/08/2026). La volatilidad está por encima de la de la categoría en las tres ventanas: 3,62% frente a 3,45% a tres años, 5,73% frente a 5,26% a cinco y 5,22% frente a 4,79% a diez (fondo a 30/09/2026; media de la categoría a 31/08/2026). A cambio, el alfa y el Sharpe son mejores en las tres: alfa de 0,82, 0,75 y 0,88 (categoría 0,19, 0,05 y 0,13) y Sharpe de 0,50, -0,31 y 0,12 (categoría 0,36, -0,40 y 0,00). Un matiz para leer ese alfa: se mide contra un índice de crédito con grado de inversión, y el fondo lleva por diseño alrededor de un cuarto en alto rendimiento, que paga más cupón. FT, contra el mismo índice y a 31/08/2026, da a tres años alfa 1,14, beta 0,94, R² 94,84, Sharpe 0,13 y ratio de información 1,41; a cinco, alfa 0,85, beta 0,98 y Sharpe −0,56.
                    

📊 Ratios de Captura y Drawdown

Ratios de Captura del Mercado (est., 10 años)

Alza

101,9

Bajada

86,1

                            ⚖️ Sube algo más que el índice y cae menos: En la ventana de diez años captura el 101,9% de las subidas del índice de la categoría y el 86,1% de las bajadas, cuando la media captura el 93,7% y el 90,6%. A cinco años, 101,7% y 91,0% (categoría 93,0% y 89,7%); a tres, 103,5% y 82,8% (categoría 96,7% y 88,6%). En las tres ventanas sube más que el índice y cae menos que él de media; frente a su categoría capta más subida en las tres y menos bajada a tres y a diez años, no a cinco. La media no cuenta los peores meses: en marzo de 2020 y en junio de 2022 cayó más que la categoría y que el índice. Datos a 30/09/2026 (categoría, a 31/08/2026).
                        

🎚️ Escala SRRI y Comisiones

Escala SRRI

2 sobre 7 en el KID de 08/05/2026, «riesgo bajo», suponiendo que se mantiene al menos 3 años, el plazo recomendado. Escenarios a 10.000 € (sobre los últimos 10 años): moderado 10.310 € tras un año y 10.370 € a tres (+3,1% y +1,2% anual; ocurrió entre 10/2017 y 9/2020); favorable 11.190 € y 12.320 € (+11,9% y +7,2%; 10/2022 a 9/2025); desfavorable 8.270 € y 8.570 € (−17,3% y −5,0%; 10/2019 a 9/2022); el de tensión da las mismas cifras que el desfavorable. Son ilustraciones regulatorias, no previsiones. El propio KID avisa de que el indicador puede no recoger del todo el riesgo de liquidez, el de crédito y el de derivados, y de que la gestora puede limitar los reembolsos de un día o alargar el preaviso para proteger la liquidez. Costes totales según el KID: 95 € el primer año (0,9%) y 291 € a tres años (1,0% anual): 0,87% de gestión y gastos y 0,09% de transacción; sin comisión de entrada, de salida ni de éxito.

Comisión	Valor
Ongoing Charge	0,87%
Comisión de éxito	No tiene: el reglamento solo prevé una comisión fija (máximo del 1,00% anual, depositario incluido; §11) y el KID dice «este producto no tiene comisión de rendimiento». Gestión y depósito del 0,85% y gastos corrientes del 0,87% (KID de 08/05/2026), más un 0,09% de costes de transacción; nivel de comisiones Morningstar 3 sobre 5: percentil 59 entre 1.129 clases minoristas comparables (mediana 0,76%)
Entrada (máx)	No cobra (KID y folleto de 28/09/2026, p. 33); el reglamento permitiría hasta un 2%
Salida (máx)	No cobra (KID y folleto, p. 33); el reglamento permitiría hasta un 2%

📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot

🌍 Globos Morningstar

🌐🌐🌐

3 de 5 — 3 de 5 globos Morningstar (cartera a 31/07/2026)

📊 Puntuación Riesgo

16,8

Riesgo ESG 16,8 · 90% de la cartera cubierta · Morningstar no publica la media de su categoría global

🏛️ Clasificación SFDR

Artículo 8

Promueve características ambientales y sociales sin objetivo de inversión sostenible (reglamento, §4, y anexo del folleto de 28/09/2026): al menos el 70% de la cartera alineada con lo que promueve; hasta un 30% en liquidez, derivados y posiciones sin datos suficientes. No se compromete a hacer inversiones sostenibles ni alineadas con la taxonomía europea

🌱 Método

Integración + exclusiones + implicación

Análisis ESG de cada emisor antes de invertir y de forma periódica con una base de datos propia, cribado trimestral frente al Pacto Mundial de la ONU y las directrices de la OCDE, y diálogo con las compañías; si no da resultado, exclusión (anexo del folleto)

📋 Marco ESG / Sostenibilidad

Aspecto	Detalle
Rating Sostenibilidad	3 de 5 Globos — 3 de 5 globos Morningstar (cartera a 31/07/2026)
Clasificación SFDR	Artículo 8 — Promueve características ambientales y sociales sin objetivo de inversión sostenible (reglamento, §4, y anexo del folleto de 28/09/2026): al menos el 70% de la cartera alineada con lo que promueve; hasta un 30% en liquidez, derivados y posiciones sin datos suficientes. No se compromete a hacer inversiones sostenibles ni alineadas con la taxonomía europea
Metodología	Integración + exclusiones + implicación — Implicación en combustibles fósiles del 4,47%; riesgo de carbono 5,67; designado «bajo en carbono» por Morningstar (31/07/2026). La gestora publica una nota ESG de MSCI de AA, con el 80% de la cartera analizada, y una huella de 63 t de CO2 por millón de dólares de ventas (ficha mensual, 31/08/2026)
Integración ESG	Los factores ESG entran en el análisis de crédito y en la selección; seguimiento de la huella de carbono y de los objetivos de reducción de emisiones de los emisores (anexo del folleto)
Exclusiones	Armas controvertidas, tabaco, entretenimiento para adultos y préstamos abusivos; minería de carbón térmico, generación con carbón térmico, arenas bituminosas y turba, salvo plan claro de cambio en las tres primeras; Rusia, empresas y Estado (anexo del folleto)

                        📌 Nota ESG: Artículo 8 con exclusiones concretas y un compromiso del 70% de cartera alineada, sin objetivo de inversión sostenible. Morningstar le da tres globos de cinco, la zona media de la renta fija europea, con un riesgo ESG de 16,8 sobre el 90% de la cartera, y lo designa «bajo en carbono» (31/07/2026). La gestora, con datos de MSCI, se da una nota AA con el 80% de la cartera analizada (31/08/2026). Son dos proveedores, dos métodos y dos coberturas: no se contradicen, pero tampoco dicen lo mismo. Lo que sí es comprobable está en el folleto: la lista de sectores excluidos y la exclusión de Rusia.
                    

🏆 Ratings Lipper Leader (FT.com)

Métrica	Overall	3A	5A	10A
Total Return	5	5	4	4
Consistent Return	5	5	5	4
Preservation	5	5	4	5
Expense	2	2	2	2

                        🏆 Lipper Leader destacado: Lipper (FT, a 31/08/2026) le da 5 sobre 5 en rentabilidad total, en consistencia y en preservación del capital en la nota global y a tres años; a cinco años, 4, 5 y 4, y a diez, 4, 4 y 5. En gastos, 2 sobre 5 en las cuatro columnas: Lipper lo coloca en la parte cara de su grupo. Morningstar le da cuatro estrellas en conjunto, cinco a tres años y cuatro a cinco y a diez (31/08/2026). En abril de 2026 recibió el premio Lipper de la región nórdica en la categoría de bonos corporativos en euros, a cinco años (nota de la gestora de 29/04/2026).
                    

🧠 Análisis de Estrategia

Evli es una casa finlandesa fundada en 1985 que gestiona 22.600 millones de euros y se presenta como la tercera gestora de fondos de su país; su especialidad reconocida es el crédito europeo, donde dice gestionar unos 6.000 millones con un equipo de diez personas (nota de la gestora de 30/09/2024). Este fondo es el origen de todo eso: nació el 14 de septiembre de 1999 y, según la gestora, fue el primero de Finlandia en dar acceso al mercado europeo de bonos corporativos. Lo lleva desde ese día Mikael Lundström, hoy director de inversiones de la gestora. Tiene 333,6 M€ a 31/08/2026 según Morningstar (322,3 millones a 30/09/2026 según la gestora; 231,9 millones a mediados de 2024, según el informe semestral); en abril de 2024 absorbió otro fondo de la casa, el Evli Global Bond (folleto).

El nombre dice «bonos corporativos» y la categoría de Morningstar es la del crédito en euros, que es casi toda grado de inversión. La cartera es otra cosa: un 26,4% en bonos BB y B y un 5,8% sin calificación (Morningstar, 31/08/2026), donde la media de la categoría lleva un 5,5% y un 4,2%. No es un desliz: el KID fija como reparto neutral un 75% en grado de inversión y un 25% en alto rendimiento, y el reglamento permite hasta un 20% sin calificación oficial. Con esa mezcla, menos duración que la categoría (3,87 años frente a 4,49) y más de una quinta parte en emisores suecos y finlandeses, ha batido a la media en 8 de 10 años y ha convertido 10.000 € en 11.844 € en diez años, frente a 10.946 € de la media.

El precio de esa mezcla se ve en los años malos. Los dos ejercicios en que queda por detrás de su media son los dos en que pierde, 2018 y 2022, y sus dos peores meses, marzo de 2020 (−8,26%) y junio de 2022 (−5,10%), fueron peores que los de la categoría (−6,83% y −3,70%). La caída de 2021-2022 fue del −17,90% con cierres de mes, frente al −15,74% de la media. Y una cifra que conviene mirar de frente: +0,15% anual a cinco años y +1,24% a diez. Bate a su categoría, pero la categoría entera apenas ha dado nada en una década que incluye 2022 (+0,50% anual la media a 30/09/2026). Cuesta un 0,87% al año sin comisión de éxito; Morningstar lo coloca en el percentil 59 de coste de su grupo, con la mediana en el 0,76%. Lo doy de alta en mi universo como lo que es: un fondo de crédito europeo con un cuarto de alto rendimiento dentro, no un fondo de bonos de máxima calidad. Análisis informativo; no es una recomendación.

Fortalezas y Riesgos

✅ Fortalezas

●El mismo gestor desde 1999: Mikael Lundström lo lleva desde el lanzamiento, el 14/09/1999 (Morningstar, FT y la gestora), y es el director de inversiones de la casa. Veintisiete años de historial con la misma persona al frente; +3,72% anual desde el inicio a 28/09/2026.

●Por delante de su categoría casi siempre: Bate a la media en 8 de 10 años completos, seis de ellos en el primer cuartil, incluidos los tres últimos (percentiles 9, 8 y 19). A 30/09/2026 va por delante a uno, tres, cinco y diez años. Cuatro estrellas Morningstar; cinco a tres años.

●Alfa y Sharpe mejores que la media en las tres ventanas: Alfa de 0,82, 0,75 y 0,88 a tres, cinco y diez años (categoría 0,19, 0,05 y 0,13); Sharpe de 0,50 frente a 0,36 a tres años. Captura el 101,9% de las subidas y el 86,1% de las bajadas a diez años.

●Cartera muy repartida y sin comisión de éxito: 182 bonos; las diez mayores líneas suman el 10,45% y ningún emisor llega al 2% (31/08/2026). Menos duración que la categoría (3,87 años frente a 4,49) y más rentabilidad a vencimiento (4,42% frente a 3,53%). Solo cobra comisión fija; sin entrada ni salida.

⚠️ Riesgos

●Un cuarto de la cartera es alto rendimiento: 26,4% en BB y B y 5,8% sin calificación (Morningstar, 31/08/2026), frente al 5,5% y el 4,2% de la media; calificación media BBB−, el último escalón del grado de inversión. Es el diseño del fondo (75%/25% en el KID), y también lo que explica parte de su ventaja.

●Cae más que su categoría cuando el crédito sufre: −2,73% en 2018 (media −2,13%, percentil 75) y −13,81% en 2022 (media −13,37%); −8,26% en marzo de 2020 (media −6,83%). Caída máxima del −17,90% en 2021-2022 con cierres de mes (media −15,74%). Volatilidad superior a la de la categoría a tres, cinco y diez años.

●Poca rentabilidad absoluta en una década: +1,24% anual a diez años y +0,15% a cinco a 28/09/2026: 10.000 € de comienzos de 2016 eran 10.041 € al cierre de 2022. El KID le da un 2 sobre 7 de riesgo, y su escenario desfavorable a un año es de −17,3%.

●Coste algo por encima de la mediana y un solo gestor: 0,87% de gastos corrientes, percentil 59 de 1.129 clases comparables (mediana 0,76%); Lipper le da 2 sobre 5 en gastos. Morningstar registra un único gestor desde el 31/12/2024, y lleva veintisiete años en el puesto.

🎯 Conclusión y Recomendación

Recomendación: Mejor que su categoría casi todos los años, con un cuarto de la cartera en alto rendimiento y el mismo gestor desde 1999

Los datos: −1,43% en 2026 a 28/09/2026 (categoría −1,95%), +3,35% en 2025 (percentil 19), +5,95% en 2024 (percentil 8) y +9,29% en 2023 (percentil 9); +4,71% anual a tres años, +0,15% a cinco y +1,24% a diez a 28/09/2026; alfa de 0,88 y volatilidad del 5,22% a diez años (categoría 0,13 y 4,79%); captura alcista del 101,9% y bajista del 86,1% a diez años y caída máxima del −17,90% en 2021-2022 (cierres de mes). Cuatro estrellas, Medalist «Neutral», coste 0,87% sin comisión de éxito.

Encaja para quien quiera crédito europeo gestionado de forma activa, acepte que una parte de la cartera está por debajo del grado de inversión y tenga al menos los tres años que pide el KID; en la práctica, más: con cierres de mes, del máximo de julio de 2021 no salió hasta julio de 2025. No encaja como sustituto de un monetario ni de un fondo de deuda de máxima calidad: un 2 sobre 7 de riesgo no describe un fondo que perdió un 17,9% en catorce meses y un 8,3% en un solo mes de 2020.

Lo que hay que aceptar al entrar: 0,87% al año, un cuarto de la cartera en bonos BB y B, más de la quinta parte del patrimonio en emisores suecos y finlandeses y un fondo que depende de una sola persona desde hace veintisiete años. Quien ya tenga en cartera un fondo de alto rendimiento europeo haría bien en mirar cuánto se solapan: aquí va una parte del mismo riesgo con otra etiqueta. Lo práctico para decidir la compra va en el post. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.