| Gestora | Flossbach von Storch Invest S.A. (sociedad gestora luxemburguesa, filial de Flossbach von Storch SE, supervisada por la CSSF); la gestión de las inversiones la hace la matriz, Flossbach von Storch SE, desde Colonia · depositario: BNP Paribas, sucursal de Luxemburgo (KID de 01/04/2026 y folleto de 17/08/2026) |
| Estrategia | 71 posiciones (Morningstar, 31/08/2026): 54 acciones, 5 bonos y 12 líneas «otras» (2 cortas). Morningstar no publica en abierto la lista completa: entre las diez mayores hay un ETC de oro físico y nueve acciones |
| Categoría | EAA Fund EUR Flexible Allocation - Global |
| Estilo | Mixto flexible global sin índice de referencia, con la bolsa como motor: a 31/08/2026 (Morningstar) la renta variable es el 82,93% frente al 57,08% de la media de su categoría, la renta fija un 3,06% frente al 36,59%, «otros» un 9,29% (un ETC de oro físico) y liquidez un 4,72%. Estilo grande (68,33% gigantes y grandes sobre el patrimonio) con sesgo a mixto y value: 41,64% grandes mixtas, 28,54% grandes value y 12,22% grandes growth; PER estimado 18,94 frente al 17,12 de la categoría |
| Objetivo | «Lograr un crecimiento razonable en la divisa del subfondo teniendo en cuenta el riesgo» (folleto de 17/08/2026, traducido). Gestión activa sin índice: puede invertir en todos los activos que permite el reglamento de gestión, con al menos un 25% en acciones en todo momento, hasta un 20% indirectamente en metales preciosos y derivados. La web de la gestora añade que la bolsa no tiene techo. El KID de 01/04/2026 recomienda mantenerlo un mínimo de cuatro años |
| Gestores | Bert Flossbach, cofundador de la casa, desde el 01/10/2013 (Morningstar y FT; la web de la gestora lo nombra como gestor, 16/09/2026). Es también el gestor del Multiple Opportunities original desde su lanzamiento en 2007 |
| Benchmark | Sin índice de referencia: el folleto de 17/08/2026 dice que no usa ninguno para compararse y el KID de 01/04/2026, que no se compara con un índice. Morningstar mide la categoría contra el Morningstar EU Mod Gbl Tgt Alloc NR EUR, que es la vara de los ratios de esta ficha; FT usa el mismo índice |
| Costes | 2,02% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Luxemburgo (subfondo del fondo paraguas Flossbach von Storch, un FCP UCITS) · EUR (clase y subfondo en euros, sin cubrir). La bolsa está en un 44,99% en Estados Unidos, un 9,36% en Reino Unido, un 4,84% en Suiza y un 3,58% en China (Morningstar, sobre la renta variable, 31/08/2026) y el oro cotiza en dólares. La web de la gestora publica la exposición por divisa después de coberturas a 31/08/2026 con el dólar por delante del euro · Acumulación (clase ET; el sufijo «T» del folleto marca las de acumulación) |
| Desde inicio | +3,77% anualizado (clase ET, 10/07/2015 – 15/09/2026, Morningstar) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2016 | +3,87% | +2,18% | +5,53% | ② p33 |
| 2017 | +5,38% | +5,06% | +5,18% | ② p46 |
| 2018 | -5,45% | -8,57% | -3,49% | ① p23 |
| 2019 | +19,59% | +12,33% | +15,85% | ① p15 |
| 2020 | +3,34% | +2,21% | +4,23% | ② p40 |
| 2021 | +10,70% | +9,69% | +11,51% | ② p40 |
| 2022 | -13,40% | -12,16% | -12,28% | ③ p60 |
| 2023 | +8,65% | +8,26% | +10,99% | ② p45 |
| 2024 | +8,91% | +8,95% | +11,17% | ② p45 |
| 2025 | +2,17% | +6,82% | +6,48% | ④ p86 |
| 2026 YTD (15/09) | -0,26% | +5,12% | +5,63% | ④ p95 |
| Acumulado a 16/09/2026 | YTD | 1 año | 3 años | 5 años | 10 años | Coste |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Este fondo · Flossbach von Storch Multiple Opportunities II ET | -0,73% | +2,56% | +10,93% | +7,08% | +43,18% | 2,02% |
| Indexado más próximo · Vanguard LifeStrategy 60% Equity UCITS ETF Accumulating | +7,22% | +11,05% | +36,71% | +31,66% | — | 0,25% |
| Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc | +13,20% | +18,85% | +58,42% | +70,88% | +224,41% | 0,18% |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| Invesco Physical Gold ETC | Otro | 9,29% |
| Deutsche Boerse AG Germany · desde 2020-08 | Financiero | 3,15% |
| Microsoft Corp United States · desde 2019-04 | Tecnología | 2,82% |
| Amazon.com Inc United States · desde 2020-01 | Cons. Cíclico | 2,65% |
| Alphabet Inc Class A United States · desde 2014-07 | Comunicación | 2,61% |
| Unilever PLC United Kingdom · desde 2020-12 | Cons. Defensivo | 2,60% |
| Abbott Laboratories United States · desde 2014-07 | Salud | 2,52% |
| Legrand SA France · desde 2018-12 | Industriales | 2,42% |
| Berkshire Hathaway Inc Class B United States · desde 2014-07 | Financiero | 2,37% |
| Diageo PLC United Kingdom · desde 2023-06 | Cons. Defensivo | 2,36% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | 18,94 | 17,12 | 16,77 |
| Precio/Valor contable | 3,07 | 2,98 | 2,85 |
| Precio/Ventas | 2,24 | 2,28 | 2,08 |
| Precio/Cash Flow | 12,16 | 11,27 | 11,05 |
| Rent. dividendo % | 1,95 | 1,93 | 2,03 |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | -3,20 | -0,97 | Sin exceso: por debajo del índice de la categoría |
| Beta | 0,83 | 1,02 | Beta cercana a 1: sigue al índice |
| R² | 50,14 | 69,84 | R² del 50,14%: correlación parcial con el índice |
| Sharpe | 0,31 | 0,69 | Sharpe inferior al de la categoría (0,69) |
| Desv. Estándar | 7,57% | 8,16% | 0,93× la volatilidad media de la categoría (8,16%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 2,02% |
| Comisión de éxito | Sí. Folleto de 17/08/2026 (anexo 2a): hasta el 10% de la revalorización bruta del valor liquidativo de la clase, con marca de agua de cinco años (solo cobra si el valor bruto al cierre del ejercicio supera el mayor de los cierres de los cinco ejercicios anteriores) y un tope del 2,5% del patrimonio medio del ejercicio, que va del 1 de octubre al 30 de septiembre. El KID de 01/04/2026 la estima en 34 € de cada 10.000 € a un año. Además, comisión de gestión del 1,865% anual en la ET, 0,101% de administración central y 0,05% de taxe d'abonnement. Gastos corrientes del KID: 2,02%, más un 0,07% de transacción |
| Entrada (máx) | Hasta el 1,00% (folleto de 17/08/2026 y KID de 01/04/2026: hasta 100 € de cada 10.000 €) |
| Salida (máx) | Sin comisión de reembolso; hasta un 1% por canje entre clases (folleto de 17/08/2026). Las participaciones ET no se pueden canjear por las R, RT, I o IT |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | 4 de 5 Globos — Por encima de la media |
| Clasificación SFDR | Artículo 8 — Promueve características ambientales y sociales, sin inversiones sostenibles comprometidas (folleto de 17/08/2026) |
| Metodología | Exclusiones + diálogo con las compañías — Anexo precontractual SFDR del folleto de 17/08/2026: promueve características ambientales y sociales con dos herramientas, exclusiones y una política de diálogo centrada en emisiones de gases de efecto invernadero y asuntos sociales y laborales; considera las principales incidencias adversas (PAI). Marca expresamente que no hará inversiones sostenibles. La web de la gestora describe además una evaluación propia de sostenibilidad de cada empresa, llamada RED. |
| Integración ESG | Exclusiones, seguimiento de incidencias adversas, diálogo con las compañías y voto (folleto de 17/08/2026 y web de la gestora); sin objetivo de inversión sostenible (no es artículo 9) |
| Exclusiones | Según el folleto de 17/08/2026: empresas con cualquier ingreso de armas controvertidas, más del 5% de la producción de tabaco o más del 30% de la minería o venta de carbón; infractores graves del Pacto Mundial de la ONU sin perspectiva de mejora, y emisores soberanos «no libres» según Freedom House. Desde el 01/04/2026 ya no excluye a las empresas con más del 10% de ingresos en armamento convencional (aviso a partícipes de febrero de 2026) |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 1 | 1 | 1 | 1 |
| Consistent Return | 1 | 1 | 1 | 1 |
| Preservation | 2 | 2 | 2 | 3 |
| Expense | 1 | 1 | 2 | 2 |
El folleto de 17/08/2026 le da un objetivo de «crecimiento razonable» y casi ninguna atadura: puede invertir en todo lo que permite el reglamento del fondo, con al menos un 25% en acciones en todo momento y hasta un 20% indirectamente en metales preciosos, sin índice de referencia. La web de la gestora lo resume en que la bolsa no tiene techo y en que «la gestión activa e independiente de índices empieza siempre con una hoja en blanco», frase de Bert Flossbach. La cartera de Morningstar a 31/08/2026 aprovecha esa libertad: un 82,93% en bolsa, un 9,29% en un ETC de oro físico, un 4,72% de liquidez y solo un 3,06% en renta fija, cuando la media de su categoría lleva un 57,08% en bolsa y un 36,59% en bonos.
Las acciones son de calidad y grandes: Deutsche Börse, Microsoft, Amazon, Alphabet, Unilever, Abbott, Legrand, Berkshire Hathaway y Diageo encabezan la lista, con un 68,33% del patrimonio en gigantes y grandes y un sesgo a consumo defensivo (13,14% de la bolsa frente al 5,05% de la categoría) y salud (15,24% frente al 10,38%), sin energía ni utilities. Europa pesa más que en la media (36,53% frente al 25,76%) y Alemania es el segundo país, con un 19,18%. La web de la casa describe el proceso con cinco directrices a las que llama «Pentagrama» —diversificación, calidad, flexibilidad, solvencia y valor— y con modelos de valoración propios; cada inversión tiene que compensar «claramente» su riesgo de pérdida.
Este es el Multiple Opportunities II, y no conviene confundirlo con el Multiple Opportunities a secas. Son dos subfondos distintos de dos paraguas luxemburgueses distintos: el original es de la SICAV de la casa, nació en octubre de 2007 y tiene 19.301 M€; el II es del fondo común Flossbach von Storch, nació el 1 de octubre de 2013 y tiene 7.130 M€ (Morningstar, 16/09/2026). Los lleva el mismo gestor, y la gestora los presenta juntos: su página de la estrategia «Multiple Opportunities» enlaza a los dos, las fichas de ambos en su web llevan la misma descripción de la inversión, y a 31/08/2026 publica para los dos el mismo top 10 de acciones en el mismo orden (solo cruzan el octavo y el noveno). Morningstar cuenta 54 acciones y 5 bonos en cada uno, y el mismo peso en oro con distinto vehículo: el II lo tiene en un ETC (9,29%) y el original en lingotes (9,23%). En la web española de la gestora solo figura el II, con seis clases; la ET, lanzada el 10/07/2015, es según el folleto una clase no pensada para distribuirse en Luxemburgo, Alemania, Austria y Suiza.
Hasta 2024 los números describen un buen mixto flexible: ocho de nueve años en la mitad buena de su categoría, un 2018 y un 2019 de primer cuartil y un gestor que no se ha movido. Desde entonces, el fondo se ha quedado atrás: un 2025 en el percentil 86, un 2026 en negativo con el índice de su categoría en +5,63% y una captura de solo el 64,50% de las subidas a tres años. La consecuencia está en todas las ventanas largas: percentil 94 a tres años, 84 a cinco y 67 a diez, con alfa negativa en todas. Diez años con 14.785 € por cada 10.000 € son más que la media de la categoría y bastante menos que su índice (17.559 €).
La factura agrava lo anterior. La ET cuesta un 2,02% de gastos corrientes, más una comisión de éxito de hasta el 10% con marca de agua y hasta un 1% de entrada. La R del Multiple Opportunities original, con el mismo gestor y las mismas acciones principales, rindió más que esta clase en cada uno de los últimos diez años según Morningstar.
Para quién tiene sentido: para quien quiere una cartera de acciones de calidad con oro, gestionada con criterio propio y sin índice, y está dispuesto a esperar a que el estilo vuelva, sabiendo que lleva un 83% en bolsa y que el KID recomienda un mínimo de cuatro años. No para quien busque un mixto que proteja: en 2022 cayó como la media. La ficha se refresca cuando la tabla diga otra cosa.