Análisis Jupiter Merian World Equity Fund L EUR Acc

📊 Resumen

📈 Rentabilidad

💼 Cartera

⚖️ Riesgo

🌱 ESG

💡 Opinión

💰 Patrimonio

2.558,9 M€

Fondo completo a 04/09/2026 (Morningstar)

📅 Rent. 2026 (a 04/09)

+16,61%

vs Cat +13,35% · vs Índ +16,13% · Cuartil ② (perc. 35)

📊 Rent. 3A (anual.)

+20,26%

vs Cat +12,44% · Sharpe 3A: 1,28

🎯 Volatilidad 3A

12,81%

vs Cat 11,25% · vs Índ 11,60%

📈 Crecimiento de 10.000€ — Fondo vs Categoría vs Índice (10A)

🏗️ Ficha del Fondo

Gestora	Jupiter Asset Management (Europe) Limited (sociedad gestora irlandesa, supervisada por el Banco Central de Irlanda); la gestión de las inversiones la lleva Jupiter Investment Management Limited, Londres · depositario The Bank of New York Mellon SA/NV, sucursal de Dublín (KID de 19/02/2026 y Morningstar)
Estrategia	490 acciones (Morningstar, 31/07/2026) más 27 líneas «otras» —un forward EUR/USD, un futuro del S&P 500 y la caja—; el top 10 de acciones suma solo el 21,82%
Categoría	EAA Fund Global Flex-Cap Equity
Estilo	Bolsa global de todas las capitalizaciones sin etiqueta de estilo: el folleto dice que no sigue «un estilo de inversión (growth o value) todo el tiempo» y va cambiando el peso de sus cinco criterios según el mercado. A 31/07/2026 (Morningstar): 33,66% gigantes, 21,26% grandes, 22,84% medianas, 16,93% pequeñas y 4,73% micro, con una capitalización media de 85.882 M$ frente a 173.143 M$ de su índice; PER estimado 15,37 frente a 17,02 de la categoría y 17,19 del índice
Objetivo	Crecimiento del capital mediante una cartera «bien diversificada» de valores de emisores de todo el mundo, sin concentrarse en ninguna región, industria o sector. Al menos el 70% en acciones y similares de cualquier tamaño; hasta un 20% en emergentes, hasta un 15% en REIT y derivados (futuros) solo para gestión eficiente de la cartera. Gestión activa con un proceso «sistemático» que usa modelos informáticos para analizar grandes volúmenes de datos y evalúa cada acción por valoración, calidad, tendencia del precio, crecimiento estable, sentimiento y gestión de la compañía, más riesgo esperado, costes de negociación y liquidez al construir la cartera. Método del compromiso; apalancamiento máximo del 100% (KID de 19/02/2026 y folleto de 04/06/2026)
Gestores	Amadeo Alentorn (desde 06/2013)
Benchmark	MSCI World Index con dividendos netos reinvertidos, «en periodos móviles de 3 años» y solo «a efectos de medir la rentabilidad»: el folleto de 04/06/2026 dice que la rentabilidad relativa «no entra de ningún modo en el proceso de inversión». Morningstar mide la categoría contra el Morningstar Global All Cap TME NR USD, que es la vara de los ratios de esta ficha; FT usa el propio MSCI World NR USD
Costes	1,59% ongoing charge
Domicilio / Divisa	Irlanda (subfondo de Jupiter Asset Management Series plc, UCITS) · EUR (clase en euros sin cobertura; la divisa base del fondo es el dólar y el 71,14% de la cartera es bolsa estadounidense, así que el partícipe lleva el riesgo de divisa entero). Existe una L EUR Hedged (IE00B2899S33), que Morningstar clasifica aparte, en «Other Equity» · Acumulación (clase L EUR Acc, sin reparto)
Desde inicio	+13,01% anualizado (mar 2016)

2026 YTD (a 04/09)

+16,61%

vs Cat +13,35% · Cuartil ② (perc. 35)

2025

+11,02%

vs Cat +6,11% · Cuartil ② (perc. 30)

2024

+27,82%

vs Cat +13,58% · Cuartil ① (perc. 7)

2023

+20,20%

vs Cat +12,40% · Cuartil ① (perc. 11)

📊 Rentabilidad Anual: Fondo vs Categoría (%)

📋 Historial Detallado

Año	Fondo	Categoría	Índice	Cuartil
2017	+9,33%	+9,47%	+8,69%	③ p52
2018	-8,10%	-11,36%	-5,30%	② p30
2019	+23,66%	+24,02%	+28,54%	③ p55
2020	+5,40%	+7,17%	+6,49%	③ p53
2021	+32,39%	+22,70%	+26,86%	① p14
2022	-11,77%	-14,97%	-12,99%	② p34
2023	+20,20%	+12,40%	+17,38%	① p11
2024	+27,82%	+13,58%	+24,00%	① p7
2025	+11,02%	+6,11%	+7,54%	② p30
2026 YTD (04/09)	+16,61%	+13,35%	+16,13%	② p35
Nota: la columna «Categoría» sale de la serie de categoría en euros del gráfico de Morningstar (la fila de su tabla anual llegó en otra divisa), salvo 2019, que es la de esa tabla ya en euros: la cifra que publica su web. El año en curso es el de la tabla.

                        💡 Dato clave: Nueve años completos en la tabla de Morningstar (la clase nació en marzo de 2016): 6 en la mitad buena de su categoría, 3 en el primer cuartil (2021, 2023, 2024) y ninguno en el cuarto. Batió al índice de su categoría en 6 de los nueve, y en los cinco últimos seguidos (2021 a 2025): +32,39% frente a +26,86% en 2021, −11,77% frente a −12,99% en 2022, +20,20% frente a +17,38% en 2023, +27,82% frente a +24,00% en 2024 y +11,02% frente a +7,54% en 2025 (percentil 30, con la media de su categoría en +6,11%). A la media de su categoría la batió en 6 de los nueve. Lo que no se ve en el cuadro es 2017-2020: cuatro años en la mitad del pelotón, dos de ellos (2019, 2020) por debajo del índice. A 04/09/2026: +25,96% a un año (percentil 18), +20,26% anualizado a tres (percentil 5, categoría +12,44%), +13,19% a cinco (percentil 7) y +13,00% a diez (percentil 5). 10.000 € de marzo de 2016 son 35.819 € a 04/09/2026, frente a 23.298 € en la media de su categoría y 32.981 € en su índice. Nota de lectura: la columna de categoría de los años completos sale de la serie en euros del gráfico de Morningstar, porque la de su tabla anual llegó en otra divisa y no cuadra con los percentiles; el año en curso es el de la tabla.
                    

⚖️ Frente al indexado

Acumulado a 07/09/2026	YTD	1 año	3 años	5 años	10 años	Coste
Este fondo · Jupiter Merian World Equity L EUR Acc	+16,24%	+24,68%	+74,56%	+85,14%	+235,11%	1,59%
Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc	+14,76%	+21,58%	+61,98%	+72,48%	+221,62%	0,18%

                    ⚖️ Frente a indexarse: Aquí la comparación es la que importa, porque el espejo es el propio índice que declara el folleto: el Vanguard Global Stock Index en euros, que replica el MSCI World por un 0,18% anual frente al 1,59% de esta clase. Con los acumulados del universo propio de la tabla: +16,24% frente a +14,76% este año, +24,68% frente a +21,58% a doce meses, +74,56% frente a +61,98% acumulado a tres años, +85,14% frente a +72,48% a cinco, +235,11% frente a +221,62% a diez. Lo que compra quien paga la diferencia no es menos riesgo (beta de 1, caída de 2020 de mercado) sino un proceso que, desde 2021, ha sacado unos puntos al índice cada año con una cartera que se parece al índice en un 90% de su varianza y se separa en el 10% restante: más pequeñas y medianas, más financieras y comunicación, menos industriales. Los años 2017-2020 recuerdan que ese 10% también puede quedarse corto.
                

Acumulados del universo propio, los dos medidos con la misma vara: no coinciden al decimal con los de Morningstar de la tabla de arriba, que usa otra metodología. No existe indexado de la categoría RV Global Cap. Flexible en el universo; el indexado global replica el MSCI World, que es justo el índice de comparación que declara el folleto de este fondo, así que aquí la comparación es directa.

🏭 Asignación de Activos

📊 Distribución Sectorial (% del patrimonio)

🏆 Top 10 Posiciones (21,8% total)

Posición	Tipo	Peso
NVIDIA Corp United States · desde 2021-12	Tecnología	4,42%
Apple Inc United States · desde 2007-02	Tecnología	4,27%
Microsoft Corp United States · desde 2013-06	Tecnología	2,65%
Amazon.com Inc United States · desde 2015-07	Cons. Cíclico	2,09%
Broadcom Inc United States · desde 2023-12	Tecnología	1,89%
Alphabet Inc Class C United States · desde 2015-12	Comunicación	1,70%
Micron Technology Inc United States · desde 2025-08	Tecnología	1,67%
Alphabet Inc Class A United States · desde 2018-06	Comunicación	1,54%
Netflix Inc United States · desde 2023-03	Comunicación	0,82%
Advanced Micro Devices Inc United States · desde 2025-12	Tecnología	0,78%

                        📌 Concentración: La cartera de Morningstar a 31/07/2026 son 490 acciones y 27 líneas «otras» (511 posiciones en total): 71,14% en renta variable estadounidense, 28,38% en el resto del mundo y una liquidez neta del 0,48% que es el saldo de un 8,69% largo y un 8,21% corto, las patas de un forward EUR/USD del 5,65% y de un futuro del S&P 500 del 2,59% que el fondo usa, según el folleto, solo para gestión eficiente. Las diez mayores acciones suman el 21,82% (FT publica 23,63% porque cuenta el futuro): NVIDIA 4,42%, Apple 4,27%, Microsoft 2,65%, Amazon 2,09%, Broadcom 1,89%, Alphabet C 1,70%, Micron 1,67%, Alphabet A 1,54%, Netflix 0,82% y AMD 0,78%. Apple está en cartera desde febrero de 2007 y Microsoft desde junio de 2013; Micron entró en agosto de 2025 y AMD en diciembre. Por tamaños es donde el «Flex-Cap» se ve: 33,66% gigantes, 21,26% grandes, 22,84% medianas y un 21,65% entre pequeñas y micro, cuando su índice lleva un 6,10% en esos dos tramos. Por sectores (Morningstar, 31/07/2026): tecnología 29,24% frente al 27,69% de la categoría, financieras 16,58% frente al 10,64%, industriales 10,79% frente al 15,18%, salud 10,66%, comunicación 10,02% frente al 6,16%, consumo cíclico 6,86% frente al 9,22%, inmobiliario 3,48% y energía 3,41%. Por países, Estados Unidos 71,14%, Japón 5,21%, Canadá 4,18%, Reino Unido 4,02%, Alemania 1,93% y Países Bajos 1,74%. Morningstar no publica una rotación reciente (su último dato es de 2014 y no se usa); el folleto dice que la cartera se reequilibra con regularidad y el KID estima un 0,21% anual de costes de transacción.
                    

🌍 Distribución Geográfica

📐 Medidas de Value y Growth (RV)

Métrica	Fondo	Categoría	Índice
Precio/Beneficio (PER)	15,37	17,02	17,19
Precio/Valor contable	2,34	2,82	2,99
Precio/Ventas	1,70	2,04	2,27
Precio/Cash Flow	9,45	11,32	11,05
Rent. dividendo %	1,70	1,62	1,74

🎯 Riesgo Morningstar

2/5

Riesgo Morningstar a 3A: Inferior a la media (2/5) entre 930 fondos · rentabilidad vs categoría: Alto (5/5)

Volatilidad 3A

12,81%

5A: 13,20% · vs Cat 11,25%

Sharpe Ratio 3A

1,28

5A: 0,59 · FT 1Y: 1,49

Max Drawdown 10A

-21,56%

10A: 2020-02 → 2020-03 (2 meses) · A tres años, la ventana que publican los buscadores, la misma casilla dice −12,81% · Diez años es la ventana más larga que publica Morningstar para esta clase, y en ella la peor caída medida a cierres de mes es el −21,56% de febrero-marzo de 2020, el desplome de la pandemia. En las ventanas de tres y cinco años la misma casilla da −12,81% (febrero-abril de 2025, el susto arancelario), y eso dice algo que conviene leer despacio: entre septiembre de 2021 y hoy, con el índice de su categoría cayendo un 13,76% y la media del grupo un 17,03%, los dos entre enero y septiembre de 2022, este fondo no llegó a perder un 13% en ningún tramo medido mes a mes. En 2022 completo cerró en −11,77% con su categoría en −14,97% y su índice en −12,99%. La ventana de 3 años, que es la que enseñan los buscadores, se queda corta para cualquier fondo: aquí, además, escondería 2020.

📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período

3 Años

5 Años

Métrica	Fondo	Categoría	Interpretación
Alpha	2,62	-4,40	Exceso de rentabilidad claro frente al índice
Beta	1,02	1,02	Beta cercana a 1: sigue al índice
R²	90,17	94,82	R² del 90,17%: se mueve con el índice
Sharpe	1,28	0,77	Sharpe muy superior al de la categoría (0,77)
Desv. Estándar	12,81%	11,25%	1,14× la volatilidad media de la categoría (11,25%)

Métrica	Fondo	Categoría	Interpretación
Alpha	2,48	-4,23	Exceso de rentabilidad claro frente al índice
Beta	0,95	1,00	Beta cercana a 1: sigue al índice
R²	91,60	96,54	R² del 91,60%: se mueve con el índice
Sharpe	0,59	0,16	Sharpe superior al de la categoría (0,16)
Desv. Estándar	13,20%	12,58%	1,05× la volatilidad media de la categoría (12,58%)

                        📌 Perspectiva: Lo raro de este fondo es la combinación: gana más que su grupo y Morningstar le da menos riesgo que su grupo, 2 sobre 5 en las tres ventanas (3, 5 y 10 años a 31/08/2026, entre 930, 747 y 290 fondos), con rentabilidad 5 sobre 5 a tres y a diez años y 4 sobre 5 a cinco. Las cifras detrás, a tres años: volatilidad del 12,81% —algo más que el 11,25% de la media y el 11,60% del índice de su categoría—, beta de 1,02, R² del 90,17%, alfa de +2,62 y Sharpe de 1,28 frente al 0,77 de su categoría. A cinco años el alfa es +2,48 con beta 0,95 y Sharpe 0,59 frente a 0,16; a diez, +1,26 con beta 0,99 y Sharpe 0,71 frente a 0,41. Es decir: se mueve como el mercado y saca algo más que el mercado, de forma bastante estable, ventana tras ventana. FT, con el MSCI World NR USD como vara (a 31/08/2026), lo cuenta casi con los mismos números: alfa +2,58 y beta 1,02 a tres años, +2,46 y 0,95 a cinco, y un ratio de información positivo en las tres ventanas (+0,50, +0,78 y +0,53). El mejor ajuste de Morningstar es, de hecho, el MSCI World: alfa +2,13 y R² del 90,59% a tres años. Aviso de lectura: el 10% de la varianza que el índice no explica es donde vive el proceso; con 490 acciones no es apuesta por valores, es una inclinación de estilo que cambia con el tiempo.
                    

📊 Ratios de Captura y Drawdown

Ratios de Captura del Mercado (est., 10 años)

Alza

103,4

Bajada

98,0

                            ⚖️ Captura casi simétrica: A diez años (la ventana de la tarjeta) captura el 103,40% de las subidas del índice de su categoría y el 98,03% de las bajadas; la media de su grupo captura el 88,60% arriba y el 105,36% abajo. A tres años la asimetría es más clara, 108,11% en las subidas y 92,74% en las bajadas, y a cinco años 101,83% y 87,51%. Lo que dicen las tres ventanas juntas es lo mismo que el alfa: sube algo más que el índice y cae algo menos, sin que ninguna de las dos mitades sea espectacular. Con una beta de alrededor de 1 y un R² del 90%, no hay que buscar aquí un fondo defensivo: la caída de 2020 fue la del mercado.
                        

🎚️ Escala SRRI y Comisiones

Escala SRRI

4 sobre 7 en el KID de 19/02/2026, «riesgo medio», calculado suponiendo que se mantiene 5 años, que es el periodo recomendado. Sus escenarios a 10.000 €, ilustraciones regulatorias sobre los últimos diez años y no previsiones: tensión 3.230 € tras un año (−67,70%) y 3.770 € a cinco; desfavorable 8.200 € (−18,00%) y 10.250 € (+0,50% anual, ventana 2024-2025); moderado 10.510 € y 16.540 € (+10,59% anual, ventana 2016-2021); favorable 14.090 € (+40,90%) y 20.860 € (+15,84% anual, ventana 2020-2025). Lo que el número no recoge, según el mismo KID, va al folleto: riesgo de divisa, de derivados y de contraparte.

Comisión	Valor
Ongoing Charge	1,59%
Comisión de éxito	No tiene: el KID de 19/02/2026 lo dice expresamente («no hay comisión de rentabilidad para este producto») y Morningstar la da a cero en la L EUR Acc. La comisión de gestión de las clases L es del 1,50% anual (folleto de 04/06/2026, tabla de clases); los gastos corrientes del KID son el 1,59%, más un 0,21% estimado de costes de transacción
Entrada (máx)	Hasta el 5,00% del importe (KID de 19/02/2026: «hasta 500 € de cada 10.000 €»); es el máximo que puede cobrar el distribuidor
Salida (máx)	0,00%: el KID de 19/02/2026 dice que la clase no cobra comisión de reembolso

📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot

🌍 Globos Morningstar

🌐🌐

2 de 5 — Por debajo de la media

📊 Puntuación Riesgo

19,3

Riesgo ESG de 19,27 en la escala de Sustainalytics (banda baja), con el 99,42% de la cartera cubierta, dentro del grupo global «Global Equity Large Cap» (a 30/06/2026). Implicación en combustibles fósiles del 6,50% frente al 6,27% de la media de su categoría

🏛️ Clasificación SFDR

Artículo 8

Promueve características medioambientales y sociales, sin inversión sostenible como objetivo ni compromiso de taxonomía (folleto de 04/06/2026, anexo precontractual del subfondo)

🌱 Método

Factor ESG cuantitativo, exclusiones y voto

Promueve dos características, sin compromiso de inversión sostenible: al menos el 60% de la cartera alineada

📋 Marco ESG / Sostenibilidad

Aspecto	Detalle
Rating Sostenibilidad	2 de 5 Globos — Por debajo de la media
Clasificación SFDR	Artículo 8 — Promueve características medioambientales y sociales, sin inversión sostenible como objetivo ni compromiso de taxonomía (folleto de 04/06/2026, anexo precontractual del subfondo)
Metodología	Factor ESG cuantitativo, exclusiones y voto — El anexo precontractual del folleto de 04/06/2026 lo clasifica en el artículo 8 del SFDR con dos características promovidas: la eficiencia en carbono de la cartera (una intensidad de emisiones inferior a la del mercado, medida contra el índice) y el cumplimiento de los Principios del Pacto Mundial de la ONU. Al menos el 90% de la cartera se analiza con el factor ESG propio, que inclina la cartera hacia las compañías con mejor gobernanza; mínimo del 60% de inversiones alineadas con esas características, 0% de inversiones sostenibles según el SFDR y ninguna alineación con la taxonomía. Considera las principales incidencias adversas (PAI); la lista concreta remite a la web de Jupiter.
Integración ESG	Un factor ESG explícito, construido con datos independientes de terceros, entra en la construcción y el reequilibrio de la cartera junto al resto de señales del modelo; el seguimiento del Pacto Mundial se hace sobre todas las compañías en cartera (folleto de 04/06/2026)
Exclusiones	Vinculantes según el anexo SFDR del folleto de 04/06/2026: minas antipersona, armas biológicas y químicas, bombas de racimo, uranio empobrecido, armas incendiarias y láser cegadoras, y armas nucleares (0% de ingresos); extracción de carbón térmico y arenas bituminosas y generación eléctrica con carbón (más del 5% de ingresos); tabaco (0%). Además, un umbral mínimo de buena gobernanza con datos de terceros: la posición que lo incumpla se cierra en el siguiente reequilibrio

                        📌 Nota ESG: El marco es coherente con un fondo cuantitativo: el ESG no es una tesis, es una señal más del modelo y un juego de exclusiones vinculantes. Artículo 8 con dos características promovidas —menos carbono que el índice y respeto al Pacto Mundial—, un 60% mínimo de cartera alineada, exclusión de armas controvertidas y nucleares, carbón y tabaco, y cero compromiso de inversión sostenible o de taxonomía. El resultado medido por Morningstar es discreto: dos globos, riesgo ESG de 19,27 con el 99,42% de la cartera cubierta e implicación en fósiles del 6,50%, en línea con el 6,27% de su categoría; el riesgo de carbono de la cartera es 7,61 (Morningstar solo publica la media de la categoría a 31/12/2022, 7,68, así que la comparación no vale). Quien busque un fondo articulado alrededor de la sostenibilidad no lo va a encontrar aquí; quien quiera saber si el proceso sistemático deja fuera algo por convicción, tiene la lista de arriba.
                    

🏆 Ratings Lipper Leader (FT.com)

Métrica	Overall	3A	5A	10A
Total Return	5	5	5	5
Consistent Return	5	5	5	5
Preservation	5	5	5	5
Expense	2	1	2	2

                        🏆 Lipper Leader destacado: Lipper le da 5 sobre 5 en rentabilidad total, consistencia y preservación del capital en las cuatro ventanas (global, tres, cinco y diez años); en gastos, 2 sobre 5 en global, cinco y diez años y 1 sobre 5 a tres. Morningstar, con su vara de costes, es menos severo: nivel 3 de 5 («medio»), percentil 51 entre 792 clases minoristas comparables, con un 1,59% frente a una mediana del 1,575%. Son dos escalas distintas y no se suman, pero apuntan a lo mismo: lo que depende del gestor aprueba con nota, y lo que depende de la factura está en la media de lo que cobra la gestión activa global, que no es poco.
                    

🧠 Análisis de Estrategia

El folleto de 04/06/2026 lo define con una palabra entrecomillada por la propia gestora: proceso «sistemático», modelos informáticos que analizan grandes volúmenes de datos para elegir acciones según su valoración, calidad, tendencia del precio, crecimiento estable, sentimiento y gestión de la compañía, y que al construir la cartera meten además el riesgo esperado, los costes de negociación y la liquidez. El universo es «mucho más amplio que el MSCI World»: la web de Jupiter (archivada el 07/09/2026) habla de unas 6.000 o 7.000 compañías analizadas cada día frente a las 1.320-1.500 del índice, según la página. El fondo invierte al menos el 70% en acciones de cualquier tamaño y sitio, puede llevar hasta un 20% en emergentes y un 15% en REIT, y usa futuros solo para gestión eficiente. El MSCI World con dividendos netos es su referencia «en periodos móviles de tres años», y el folleto es cuidadoso: la rentabilidad relativa «no entra de ningún modo en el proceso».

Los cinco criterios tienen nombre propio en la web de la estrategia: Dynamic Valuation, Sustainable Growth, Company Management, Sentiment y Price Action. Lo peculiar no son los criterios sino el reparto: el equipo «toma la temperatura del mercado» y cambia dinámicamente el peso de cada uno, sin seguir «un estilo (growth o value) todo el tiempo». La casa lo vende como una manera de explotar, «en vez de sufrir», los sesgos de conducta; el partícipe debe leerlo como lo que es: un modelo de rotación de factores. La cartera resultante (Morningstar, 31/07/2026) es el mundo con dos inclinaciones: 490 acciones, un 21,65% en pequeñas y micro frente al 6,10% del índice, PER estimado de 15,37 frente a 17,19, financieras al 16,58% frente al 10,64% de la categoría e industriales al 10,79% frente al 15,18%. El top 10 de acciones, 21,82%, es el de cualquier índice mundial —NVIDIA, Apple, Microsoft, Amazon, Broadcom, Alphabet, Micron—; la diferencia está en las otras 480.

La gestión tiene nombre desde hace trece años: Amadeo Alentorn lleva el fondo desde el 25 de junio de 2013 (Morningstar y FT), primero con Ian Heslop y Mike Servent, que salieron en 2020 y a principios de 2022, y ahora en solitario según Morningstar. El fondo es de septiembre de 2000 —Old Mutual, después Merian Global Investors y desde julio de 2020 Jupiter, que compró Merian por 370 millones de libras (Wikipedia, archivada el 07/09/2026)— y la clase en euros nació el 31 de marzo de 2016. Jupiter, fundada en 1985 en Londres, gestiona 73.700 millones de libras con 19 equipos de inversión (web corporativa a 30/06/2026, archivada). El fondo tiene 2.558,9 M€ a 04/09/2026 en 27 clases; Morningstar da a esta L EUR Acc un Medalist Neutral y a las institucionales Silver y Gold: misma cartera, distinta factura.

Fortalezas y Riesgos

✅ Fortalezas

●Percentil 5 de su categoría a tres y a diez años: +20,26% anualizado a tres años frente al +12,44% de la media y el +17,08% del índice de su categoría; +13,00% a diez frente al +8,88% y el +11,71% (Morningstar, 04/09/2026). Rentabilidad 5 sobre 5 frente a su grupo a tres y a diez años, 4 sobre 5 a cinco.

●Cinco años seguidos por encima del índice: De 2021 a 2025 batió cada año al índice de su categoría, con 2021, 2023 y 2024 en el primer cuartil. Seis de nueve años completos por encima del índice y ninguno en el cuarto cuartil.

●Menos riesgo que su grupo, según Morningstar, en las tres ventanas: Riesgo Morningstar 2 sobre 5 a tres, cinco y diez años (a 31/08/2026, entre 930, 747 y 290 fondos). Entre septiembre de 2021 y hoy no perdió más de un 12,81% en ningún tramo medido a cierres de mes, con su índice cayendo un 13,76% en 2022.

●Alfa positiva y estable en todas las ventanas: +2,62 a tres años, +2,48 a cinco y +1,26 a diez frente al índice de su categoría, con beta entre 0,95 y 1,02 y Sharpe de 1,28 frente al 0,77 de su grupo a tres años. FT, contra el MSCI World, da +2,58, +2,46 y un ratio de información positivo en las tres ventanas.

●Un gestor desde 2013 y un proceso con nombre: Amadeo Alentorn lleva el fondo desde el 25/06/2013 (Morningstar y FT; su web lo presenta como responsable de la estrategia). Cinco criterios de selección publicados —Dynamic Valuation, Sustainable Growth, Company Management, Sentiment y Price Action— cuyo peso el modelo cambia según el mercado.

●Diversificación de verdad: 490 acciones, top 10 del 21,82%, un 21,65% en pequeñas y micro cuando su índice lleva un 6,10%, y capitalización media de 85.882 M$ frente a 173.143 M$ del índice: es bolsa global con menos dependencia de los gigantes que el propio MSCI World.

●Sin comisión de éxito y sin comisión de salida: El KID de 19/02/2026 lo dice expresamente. Lo que se paga se ve entero en el 1,59% de gastos corrientes.

⚠️ Riesgos

●Un 1,59% que está en la mediana de la gestión activa global: Nivel 3 de 5 en la vara de Morningstar, percentil 51 entre 792 clases comparables con una mediana del 1,575%; Lipper 2 sobre 5 en gastos (1 a tres años). La proyección de Morningstar a 5 años con un 5% anual: 1.677 € de cada 10.000 € se van en costes. Y hasta un 5% de entrada según el KID.

●No es un fondo defensivo, por mucho que diga el riesgo 2 sobre 5: Beta de 1,02 y R² del 90,17% a tres años, volatilidad del 12,81% frente al 11,25% de la media; captura bajista del 98,03% a diez años. En marzo de 2020 cayó un 21,56% desde el máximo de febrero: la del mercado.

●Cuatro años del montón antes de la racha: 2017 (percentil 52), 2019 (55) y 2020 (53) en la mitad del pelotón, y 2018 en −8,10% con el índice en −5,30%; en 2019 y 2020 quedó por debajo del índice. Un modelo que cambia de estilo también se equivoca de estilo.

●Riesgo de divisa entero: Clase en euros sin cubrir, divisa base en dólares y un 71,14% de la cartera en Estados Unidos. En 2025, con el dólar débil, el índice de su categoría se quedó en +7,54% en euros y la media del grupo en +6,11%; el fondo hizo +11,02% (percentil 30). Cuando el dólar cae, la clase en euros lo paga entera, acierte o no la selección.

●Proceso opaco por naturaleza: El folleto describe el qué (seis atributos, cinco criterios) pero el modelo es una caja negra para el partícipe: ni siquiera se publica la rotación (el último dato de Morningstar es de 2014). El 10% de la varianza que no explica el índice es donde vive el alfa y también donde puede desaparecer.

●Tamaño y familia de clases: 2.558,9 M€ en el fondo (Morningstar, 04/09/2026) y 27 clases: Morningstar da Neutral a esta L y Silver o Gold a las institucionales. Lo que cambia es el precio, no la gestión.

●El KID proyecta un escenario de tensión del −67,70% a un año: Ilustración regulatoria sobre los últimos diez años, no una previsión: 3.230 € de 10.000 € tras un año en el escenario de tensión; desfavorable −18,00% a un año y +0,50% anual a cinco (KID de 19/02/2026, ventana 2024-2025 para el desfavorable).

🎯 Conclusión y Recomendación

Recomendación: Un fondo sistemático que ha batido al MSCI World cinco años seguidos con riesgo de mercado

Los números son de los buenos de la lista y no hace falta adornarlos: 5 estrellas, percentil 5 de su categoría a tres y a diez años, +20,26% anualizado a tres frente al +17,08% del índice de su categoría, alfa positiva en todas las ventanas y seis de nueve años completos por encima del índice, los cinco últimos seguidos. 10.000 € de marzo de 2016 son 35.819 € frente a 32.981 € en el índice y 23.298 € en la media de su grupo. Y todo eso con beta de 1: no ha ganado asumiendo más riesgo que el mercado, ha ganado separándose del mercado en el 10% de la cartera que el índice no explica.

Lo que hay que saber antes de pagarlo. Primero, que cuesta un 1,59%, la mediana de lo que cobra la gestión activa global según Morningstar: con un 5% anual durante cinco años, 1.677 € de cada 10.000 € se quedan en el camino. Segundo, que la racha es de 2021 en adelante; de 2017 a 2020 fue un fondo del montón y en dos de esos años quedó por debajo del índice. Un modelo que cambia de estilo según el mercado acierta cuando lee bien el mercado, y no hay garantía de que la lectura siga siendo buena. Tercero, que no es defensivo: en marzo de 2020 cayó un 21,56% como todo el mundo, y la clase en euros lleva el dólar entero encima. Y cuarto, que la cartera es una caja negra con 490 acciones: se compra un proceso, no una tesis.

Para quién tiene sentido: para el que quiera bolsa global de todas las capitalizaciones, acepte la volatilidad del MSCI World y prefiera un modelo cuantitativo a un gestor con convicciones, sabiendo que paga un 1,59% por un 10% de cartera propia. Su horizonte honesto son los 5 años del KID, y la pregunta que conviene hacerse antes es la de siempre: si los +2,5 puntos de alfa anuales a cinco años no existieran, el indexado del mismo índice cuesta 0,18%. Hasta ahora sí han existido; la ficha se refresca cuando la tabla diga otra cosa.