| Gestora | M&G Luxembourg S.A. (sociedad gestora, supervisada por la CSSF); la gestión de las inversiones la lleva M&G Investment Management Limited, Londres (KID de 29/07/2026 y Morningstar) |
| Estrategia | 589 líneas en la cartera de Morningstar a 31/07/2026 (513 bonos y 75 instrumentos «otros», 16 de ellos cortos: los derivados). 416 emisores según el factsheet. El top 10 suma el 17,4% y es casi todo liquidez (13,4% en pagarés y fondos monetarios) |
| Categoría | EAA Fund Global Flexible Bond - EUR Hedged |
| Estilo | Crédito flexible global sin duración: al menos el 70 % en bonos corporativos y públicos, titulizaciones y preferentes de cualquier país y divisa, con el riesgo de tipos neutralizado (duración modificada 0,01 años a 31/07/2026, factsheet). Calidad crediticia a 31/07/2026 (Morningstar): AAA 29,59%, AA 12,96%, A 13,84%, BBB 25,13%, BB 10,15%, B 7,25% y 0,40% por debajo de B; rating medio A+ (factsheet). La media de su categoría lleva 15,21% en AAA y 18,75% en BB |
| Objetivo | Ofrecer una rentabilidad total (rentas más crecimiento del capital) igual al Euribor a 1 mes más un 3-5 % bruto anual en cualquier periodo de cinco años. Invierte al menos el 70 % en bonos corporativos y públicos, liquidez, titulizaciones (ABS) y acciones preferentes de cualquier país y divisa, incluidos emergentes; al menos el 75 % en euros o cubierto a euros. Desde el 29/07/2026 el folleto fija límites nuevos: hasta un 50 % por debajo de investment grade, hasta un 40 % en titulizaciones y hasta un 25 % en convertibles (con un 20 % en CoCos); se mantienen el 10 % en deuda en dificultades o en impago y el 5 % en acciones recibidas por reestructuraciones. Derivados para inversión, gestión eficiente y cobertura (CDS, swaps de tipos, futuros, forwards), con un apalancamiento esperado que «no superará el 500 %» del patrimonio por suma de nocionales (factsheet de 31/07/2026 y folleto de 24/07/2026) |
| Gestores | Richard Ryan (desde el 04/03/2013, el lanzamiento; Morningstar y factsheet), con David Fancourt, Mark Ellis y Michael Ah-Chung (factsheet de 31/07/2026) |
| Benchmark | Euribor a 1 mes + 3-5 % bruto anual en cualquier periodo de cinco años: es un objetivo, no un índice, y no condiciona la cartera (KID de 29/07/2026 y folleto de 24/07/2026). Morningstar mide el fondo contra el Morningstar Gbl Core Bd GR Hdg EUR, un índice de bonos con duración: todos los ratios de esta ficha usan esa vara, y por eso beta y R² salen tan bajos |
| Costes | 1,10% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Luxemburgo (SICAV, subfondo de European Specialist Investment Funds) · EUR, divisa base del fondo; al menos el 75 % de la cartera está en euros o cubierta a euros (folleto). No es una clase «H»: la cobertura está dentro del fondo · Acumulación (clase Acc) |
| Desde inicio | +4,99% anualizado (jun 2022) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | +7,66% | +5,73% | +4,26% | ① p22 |
| 2024 | +7,68% | +3,74% | +1,43% | ① p8 |
| 2025 | +2,20% | +4,24% | +2,45% | ④ p87 |
| 2026 YTD (02/09) | +1,43% | +0,13% gráf. | -1,09% gráf. | ① p9 |
| Acumulado a 03/09/2026 | YTD | 1 año | 3 años | 5 años | 10 años | Coste |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Este fondo · M&G Total Return Credit | +1,43% | +1,85% | +15,80% | — | — | 1,10% |
| Indexado más próximo · Vanguard Global Short-Term Corp Bond Index EUR Hedged | +0,11% | +0,69% | +11,72% | +3,20% | — | 0,18% |
| Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc | +15,04% | +20,89% | +61,28% | +73,15% | +222,54% | 0,18% |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| Credit Agricole Corporate and Investment Bank 2,16% France · vence 2026 | Liquidez | 4,98% |
| HSBC Global Liq Euro Liquidity H Ireland | Liquidez | 2,12% |
| BlackRock ICS Euro Liq Prem (Acc T0) EUR Ireland | Liquidez | 2,12% |
| Ms Eur Liquidity Fund Int Acc D Luxembourg | Liquidez | 2,12% |
| Stt Strt EUR Lqudty LVNAV Premier Ireland | Liquidez | 2,10% |
| International Bank for Reconstruction & Development 3,92% Supranational · vence 2028 | Bono Soberano | 0,86% |
| Asian Development Bank 0% Supranational · vence 2029 | Bono Soberano | 0,86% |
| Inter-American Development Bank 3,96% Supranational · vence 2027 | Bono Soberano | 0,79% |
| France (Republic Of) 0% France · vence 2026 | Bono Soberano | 0,75% |
| France (Republic Of) 0% France · vence 2027 | Bono Soberano | 0,75% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | n.d. | 3,12 | n.d. |
| Precio/Valor contable | n.d. | 3,02 | n.d. |
| Precio/Ventas | n.d. | 0,59 | n.d. |
| Precio/Cash Flow | n.d. | 2,39 | n.d. |
| Rent. dividendo % | n.d. | 0,00 | n.d. |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | 2,14 | 1,79 | Exceso de rentabilidad claro frente al índice |
| Beta | 0,09 | 0,77 | Beta baja: amortigua los movimientos del índice |
| R² | 6,65 | 68,35 | R² del 6,65%: el índice explica poco de su comportamiento |
| Sharpe | 1,53 | 0,40 | Sharpe muy superior al de la categoría (0,40) |
| Desv. Estándar | 1,50% | 3,83% | 0,39× la volatilidad media de la categoría (3,83%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 1,10% |
| Comisión de éxito | No tiene. El KID de 29/07/2026 deja en blanco la casilla de comisiones de rendimiento y Morningstar la da a cero en la clase P (y en las 77 clases que publica). Gestión y otros costes corrientes: 1,10 % (KID), costes de transacción estimados del 0,09 % |
| Entrada (máx) | Hasta el 3,25 % del importe, comisión de distribución máxima que el KID de 29/07/2026 atribuye a quien vende el producto («esta persona le informará de la comisión real»). La gestora no la cobra ni la recibe |
| Salida (máx) | 0,00 % (KID de 29/07/2026: «esta es la comisión de salida máxima que cobrará M&G») |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | 4 de 5 Globos — Por encima de la media |
| Clasificación SFDR | Artículo 6 — No promueve características E/S ni tiene objetivo sostenible; sin compromiso de taxonomía (KID de 29/07/2026 y folleto) |
| Metodología | Integración ESG sin filtros declarados — Artículo 6 del SFDR: el fondo no promueve características medioambientales o sociales ni tiene objetivo de inversión sostenible, y la gestora declara que no considera de forma sistemática las principales incidencias adversas (PAI) de sus decisiones. Sí declara considerar los riesgos de sostenibilidad según la sección «Sustainability Risks» del folleto. No compromete alineación con la taxonomía europea (KID de 29/07/2026 y folleto de 24/07/2026). |
| Integración ESG | Declarada como «ESG Integrated» en el folleto: análisis ESG dentro del estudio bottom-up de cada emisor, con el equipo interno de analistas de crédito de M&G, sin umbral cuantitativo |
| Exclusiones | No consta ninguna exclusión declarada para este fondo en el KID ni en el folleto. Las exposiciones que Morningstar señala a 31/07/2026: experimentación animal 4,52 %, «valores católicos» 2,63 %, pesticidas 1,22 %, nuclear 1,04 %, transgénicos 0,48 %, tabaco 0,39 %. Combustibles fósiles: 4,76% de la cartera cubierta frente al 11,51% de media de la categoría (esta, fechada a 31/12/2022) |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 5 | 5 | — | — |
| Consistent Return | 5 | 5 | — | — |
| Preservation | 4 | 4 | — | — |
| Expense | 2 | 2 | — | — |
El fondo se explica con una sola idea: cobrar el crédito sin exponerse a los tipos. El objetivo es el Euribor a 1 mes más un 3-5 % bruto al año en cualquier periodo de cinco años, y la cartera está construida para que la curva no importe: duración modificada de 0,01 años a 31/07/2026 (factsheet). Invierte al menos el 70 % en bonos corporativos y públicos, titulizaciones y preferentes de cualquier país y divisa, con al menos el 75 % en euros o cubierto a euros, y usa derivados (swaps de tipos, CDS, futuros y forwards) para neutralizar la duración y para tomar o cubrir riesgo de crédito. De ahí las 16 posiciones cortas y la liquidez bruta del 57 % de la cartera publicada, que en neto es un 32,6 %: pagarés y fondos monetarios que colateralizan los derivados. El folleto de 24/07/2026 fija desde el 29/07/2026 los límites nuevos —hasta un 50 % por debajo de investment grade, un 40 % en titulizaciones, un 25 % en convertibles con un 20 % en CoCos, un 10 % en deuda en dificultades— y un apalancamiento esperado que no superará el 500 % por suma de nocionales.
El resultado, en la cartera de Morningstar a 31/07/2026, es un fondo de 589 líneas y 416 emisores donde nadie manda: ninguna posición de crédito privado pesa más del 1 % y el top 10 (17,4 %) es la bolsa de liquidez, con un pagaré de Crédit Agricole y cuatro fondos monetarios en euros, más supranacionales y letras francesas. La calidad crediticia es alta para su categoría: AAA 29,59%, AA 12,96%, A 13,84% y BBB 25,13%, con un 10,15% en BB, un 7,25% en B y un 0,40% por debajo; rating medio A+ y una TIR a vencimiento del 3,51 % (factsheet de 31/07/2026). El proceso declarado es el de M&G en crédito: análisis bottom-up emisor a emisor con el equipo interno de analistas y libertad para repartir entre deuda pública, investment grade y high yield según el ciclo, «explotando primas de riesgo a largo plazo» (folleto). En la práctica, la decisión que este fondo no toma es la de duración, y eso es lo que separa sus años buenos de sus años malos.
Richard Ryan lleva el fondo desde su lanzamiento, el 04/03/2013, y el factsheet de 31/07/2026 lo acompaña con David Fancourt, Mark Ellis y Michael Ah-Chung (Morningstar solo registra a Ryan). El fondo es un subfondo de European Specialist Investment Funds, la SICAV luxemburguesa que M&G reserva a sus estrategias institucionales de crédito, y durante nueve años solo tuvo clases para grandes inversores; la clase P minorista nació el 21/06/2022. Por eso el historial de esta ficha es corto: Morningstar no encadena a la P los años de la A. Es una categoría poblada —1.383 fondos en 2025 según Morningstar— y este la juega con 6.720,2 M€ de patrimonio total a 03/09/2026, de los que 167,6 M€ están en esta clase.
Este fondo no se puede juzgar con la vara de un fondo de bonos normal, y Morningstar lo mide con esa vara: de ahí que un R² del 6,65 % y una captura bajista negativa parezcan magia cuando en realidad son aritmética. 2 años en el primer cuartil y 1 en el cuarto de los 3 completos de la tabla, y la línea que los separa es siempre la misma: los tipos. Cuando subieron (2023, 2024), cobrar crédito sin duración lo puso en cabeza con un +7,7 % anual; cuando bajaron (2025), la duración que no tiene fue la que pagó a los demás y se quedó en el percentil 87. A tres años el balance es claramente favorable —+4,96 % anualizado frente a +4,09 %, Sharpe 1,53 frente a 0,40, riesgo 1 sobre 5— porque esa ventana está llena de tipos altos. A un año, no: +1,83 % con alfa negativa, y dos ejercicios móviles seguidos por debajo del Euribor que promete batir en tres puntos.
El contrato de riesgo tiene dos cláusulas que el 2 sobre 7 del KID no enseña. La primera es la juventud: la clase P es de junio de 2022, no ha vivido una crisis de crédito ni el año en que la renta fija entera se hundió, y Morningstar no le presta el historial de la clase A, que sí lo vivió (cerró 2022 en −1,35 % con la categoría en −10,42 %; es otra clase). La segunda es la complejidad: un tercio de la cartera en liquidez que colateraliza derivados, 16 cortos, hasta un 500 % de apalancamiento nocional y un folleto recién ampliado que permite el triple de high yield del que hoy lleva. Nada de eso es un defecto oculto —está en el folleto y en la cartera publicada—, pero quien lo compre como «un monetario que rinde más» está comprando otra cosa. Los costes no dan titular: 1,10 % sin comisión de éxito, por debajo de la mediana de su grupo.
Para quién tiene sentido: para quien quiera exposición a crédito de calidad, cubierta a euros, sin apostar por la dirección de los tipos — o para quien quiera en cartera la pieza que gana cuando la duración pierde. Su horizonte honesto son los cinco años del KID, y su prueba de fuego real la tiene pendiente: esta clase no ha visto un 2022 ni un marzo de 2020. Quien espere que se comporte como un fondo de bonos se llevará una decepción en los años de bajadas de tipos, y quien espere que no caiga nunca se la llevará en el próximo pánico de crédito. Entre esos dos malentendidos hay un fondo que hace algo concreto, lo hace con una cartera de calidad y lo cobra a un precio razonable; solo hay que saber qué es y no confundirlo con su hermano de nombre parecido, el M&G Euro Credit, que es otro fondo: crédito en euros con duración.