| Gestora | Ofi Invest Asset Management (Aéma Groupe), Issy-les-Moulineaux, sociedad gestora francesa autorizada por la AMF con el número GP-92-12 desde julio de 1992 · depositario Société Générale (KID de 21/07/2025 y folleto de Global SICAV de 21/07/2025) |
| Estrategia | Swaps sobre un índice de 4 metales · exposición 125% · colateral en deuda pública a corto |
| Categoría | EAA Fund Commodities - Precious Metals |
| Estilo | No aplica un estilo de bolsa: el fondo no compra acciones ni metal físico. Replica por swaps un índice de futuros de la propia gestora —35% oro, 20% plata, 20% platino, 5% paladio y 20% SOFR a 3 meses, reequilibrado a diario— con una exposición del 125% del índice para que el peso en metales sea el 100%. Lo que hay dentro de la cartera (Morningstar, 31/07/2026) es la garantía de esos swaps: 41,10% en deuda pública a corto plazo y 58,29% en liquidez y monetarios; las medidas de PER, valor contable o dividendo no existen para este fondo |
| Objetivo | «Ofrecer a los accionistas una exposición sintética al índice Basket Precious Metals Strategy» (Bloomberg SOOFBPMS) o a otro de composición idéntica, siguiendo sus subidas y sus bajadas. El índice, creado por el propio equipo gestor, son futuros sobre oro, plata, platino y paladio más el futuro del SOFR a 3 meses; hasta el 22/05/2024 pesaban 35/20/20/20/5 y desde entonces 35/20/20/5/20. La exposición del fondo se limita al 125% del índice. La cartera se invierte por swaps de rentabilidad OTC con hasta once contrapartes bancarias nombradas en el folleto, y la caja puede estar al 100% en depósitos y deuda a menos de un año con grado de inversión; hasta un 10% en otros fondos. Horizonte recomendado: cinco años (KID de 21/07/2025 y folleto de 21/07/2025) |
| Gestores | Benjamin Louvet (desde 01/2016); Olivier Daguin (desde 01/2016); Marion Balestier (desde 05/2022) |
| Benchmark | Ninguno: «no hay índice de referencia» (KID de 21/07/2025). A título informativo el KID remite al S&P GSCI Precious Metals TR, en dólares y con otra composición (solo oro y plata), y avisa de que por eso «pueden darse diferencias de rentabilidad». Morningstar tampoco asigna índice a esta categoría, así que no publica alfa, beta ni R² del fondo; su «mejor ajuste» estadístico es el Morningstar Gbl Gold NR USD —un índice de mineras de oro— con R² del 71,34% a tres años. FT no publica ratios de riesgo de este fondo |
| Costes | 1,52% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Francia (compartimento de Global SICAV, OICVM de derecho francés) · EUR, con el riesgo de divisa de los futuros en dólares neutralizado a diario dentro del propio índice (KID de 21/07/2025); la gestora lo presenta como «fondo cubierto contra el riesgo de cambio» · Acumulación (clase R, para todo suscriptor y sin mínimo en el folleto) |
| Desde inicio | +2,15% anualizado (mar 2012) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2016 | +7,60% | +9,44% | n.d. | ③ p59 |
| 2017 | +13,77% | +3,04% | n.d. | ① p11 |
| 2018 | -7,30% | +0,56% | n.d. | ④ p80 |
| 2019 | +22,01% | +23,20% | n.d. | ② p28 |
| 2020 | +24,54% | +15,71% | n.d. | ① p13 |
| 2021 | -12,68% | -2,65% | n.d. | ④ p95 |
| 2022 | -1,29% | +3,55% | n.d. | ④ p77 |
| 2023 | -8,98% | -0,38% | n.d. | ④ p89 |
| 2024 | +6,73% | +20,49% | n.d. | ④ p85 |
| 2025 | +90,88% | +60,16% | n.d. | ① p17 |
| 2026 YTD (08/09) | -5,88% | n.d. | n.d. | n.d. |
| Nota: la media de categoría de 2016, 2020, 2023 y 2024 sale de la serie de categoría en euros del gráfico de Morningstar; en esos cuatro años la fila de categoría de su tabla anual no cuadra con esa serie (en 2025 y 2019 coinciden al decimal, así que no es un problema de divisa). El resto de la columna y el año en curso son los de la tabla. | ||||
| Acumulado a 09/09/2026 | YTD | 1 año | 3 años | 5 años | 10 años | Coste |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Este fondo · Ofi Invest Precious Metals R | -5,88% | +28,98% | +99,53% | +68,59% | +109,80% | 1,52% |
| Indexado más próximo · Invesco Physical Gold ETC | +1,11% | +21,32% | +109,56% | +148,41% | +214,99% | 0,12% |
| Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc | +13,34% | +19,06% | +60,03% | +72,18% | +224,09% | 0,18% |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| Francia (República Francesa) Francia | Bono Soberano | 24,19% |
| Francia (República Francesa) Francia | Bono Soberano | 10,73% |
| Francia (República Francesa) Francia | Bono Soberano | 9,96% |
| Bélgica (Reino de) Bélgica | Bono Soberano | 9,39% |
| Ofi Invest ESG Liquidités C/D Francia · monetario de la casa | Fondo | 8,89% |
| Finlandia (República de) Finlandia | Bono Soberano | 7,86% |
| Francia (República Francesa) Francia | Bono Soberano | 5,63% |
| Unión Europea UE (supranacional) | Bono Soberano | 3,87% |
| Francia (República Francesa) Francia | Bono Soberano | 3,86% |
| Unión Europea UE (supranacional) | Bono Soberano | 3,22% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | n.d. | 10,04 | n.d. |
| Precio/Valor contable | n.d. | 2,01 | n.d. |
| Precio/Ventas | n.d. | 1,87 | n.d. |
| Precio/Cash Flow | n.d. | 4,85 | n.d. |
| Rent. dividendo % | n.d. | 1,24 | n.d. |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | n.d. | n.d. | n.d. |
| Beta | n.d. | n.d. | n.d. |
| R² | n.d. | n.d. | n.d. |
| Sharpe | 0,81 | 1,03 | Sharpe inferior al de la categoría (1,03) |
| Desv. Estándar | 24,34% | 19,36% | 1,26× la volatilidad media de la categoría (19,36%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 1,52% |
| Comisión de éxito | No tiene: la tabla de comisiones del folleto de 21/07/2025 pone «None» en la comisión de sobrerrendimiento de la clase R, el KID dice «no hay comisión de rentabilidad» y Morningstar la da a cero. La comisión de gestión máxima de la clase R es del 1,50% (folleto, tabla de gastos); los gastos corrientes son el 1,52% según Morningstar (16/04/2026) y el KID estima 1,51% de gestión y otros costes más 0,02% de transacción. El coste total a un año del KID, con la entrada máxima, son 350 € de cada 10.000 (3,53%) |
| Entrada (máx) | Hasta el 2,00% del importe, no adquirida por el fondo (KID de 21/07/2025: «hasta 197 €» de cada 10.000; folleto: 2% máximo). Es lo máximo que puede cobrar quien lo vende |
| Salida (máx) | 0,00%: «no hay costes de salida para este producto» (KID de 21/07/2025); el folleto fija en «N/A» la comisión de reembolso de todas las clases |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | n.d. de 5 Globos — n.d. |
| Clasificación SFDR | Artículo 8 — Promueve características ambientales o sociales sin objetivo de inversión sostenible (KID de 21/07/2025, folleto de 21/07/2025 y ficha de producto de la gestora); sin porcentaje mínimo de inversión sostenible ni de alineación con la taxonomía |
| Metodología | Nota ESG del colateral y compensación de CO2 — El anexo precontractual del folleto de 21/07/2025 lo dice sin rodeos: el compartimento «promueve características ambientales y sociales financiando emisores con buenas prácticas ESG», y esos emisores son los Estados de la OCDE cuya deuda a corto plazo forma el colateral (hasta el 100% del patrimonio). La nota ESG es la metodología propia de la gestora para soberanos, con tres bloques —gobernanza (respeto al ciudadano, calidad de gestión, independencia y estabilidad, ética), social (empleo, equidad, educación, salud) y ambiental (energía y carbono, agua y biodiversidad, vertidos, sectores verdes)—. Para los metales, la gestora calcula la huella de gases de efecto invernadero asociada a la cesta del índice y compra reducciones voluntarias certificadas (VER) para compensarla; los indicadores de sostenibilidad declarados son esas emisiones calculadas, el número de VER adquiridos, la nota ESG de los emisores públicos y el porcentaje de emisores «bajo vigilancia» excluidos. Sin compromiso de inversión sostenible ni alineación con la taxonomía (0%). |
| Integración ESG | La nota ESG de cada Estado entra en la selección de la deuda a corto plazo que garantiza los swaps; la huella de carbono de la cesta se calcula con la composición del índice y se compensa con VER (anexo SFDR del folleto de 21/07/2025). La gestora publica además una metodología propia de cálculo de emisiones para carteras de materias primas (ficha de producto, 10/09/2026) |
| Exclusiones | En la deuda pública del colateral: quedan excluidos los emisores públicos de la categoría «bajo vigilancia» de la metodología de la gestora, definida como el 20% peor del universo de países (anexo SFDR del folleto de 21/07/2025). Sobre los metales del índice no hay exclusión posible: el fondo no elige minas, replica precios de futuros |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | — | — | — | — |
| Consistent Return | — | — | — | — |
| Preservation | — | — | — | — |
| Expense | 1 | 1 | 1 | 1 |
El KID de 21/07/2025 lo define en una frase: «exposición sintética al índice Basket Precious Metals Strategy», un índice que el propio equipo gestor construyó con futuros sobre los cuatro metales preciosos y sobre el tipo SOFR a tres meses, y que el fondo «seguirá tanto al alza como a la baja». La mecánica es de manual de derivados: el fondo firma swaps de rentabilidad con bancos —Bank of America, Barclays, BNP Paribas, CACIB, JP Morgan, Natixis, Société Générale y UBS, más Goldman Sachs, HSBC y Morgan Stanley como contrapartes posibles, según el folleto— que le pagan lo que haga el índice, y a cambio guarda el dinero en letras de Estados de la OCDE y monetarios. La exposición al índice se limita al 125%: como el índice lleva un 20% en el futuro del SOFR, el 125% deja el peso en metales en el 100%. El índice se reequilibra a diario y neutraliza a diario el efecto del dólar, así que el partícipe en euros ve el precio de los metales sin la divisa encima. No hay índice de referencia; el KID remite a título informativo al S&P GSCI Precious Metals TR y avisa de que tiene otra composición.
La cesta es lo que distingue a este fondo de casi todo lo que hay en su categoría: 35% oro, 20% plata, 20% platino, 5% paladio y 20% SOFR (ficha de producto de la gestora archivada el 10/09/2026 y factsheet de 31/07/2026). No siempre fue así: hasta el 22/05/2024 el paladio pesaba el 20% y el SOFR el 5%, y la transición fue gradual (KID). Conviene tenerlo delante al leer la tabla anual: 2021, 2022 y 2023 —tres de los cuatro años seguidos que el fondo cerró en el cuarto cuartil (percentiles 95, 77 y 89; 2024, el 85)— mientras la media de su grupo se movía entre −1,70% y +4,11%, se hicieron con un 20% de paladio en el índice. La gestora lo vende como lo que es —«un acceso simplificado al sector de los metales preciosos», «sin inversión en acciones ni bonos del sector», elegible para seguros de vida— y en su landing dedica un apartado a la plata como metal industrial (fotovoltaica, automoción) y otro al comportamiento defensivo del oro en las caídas del S&P 500. El comentario de gestión de julio de 2026 habla de bancos centrales comprando 289 toneladas en el segundo trimestre, de China declarando estratégicos los platinoides y de una posición «particularmente atractiva como activo de diversificación». Es una tesis macro sobre los metales, no una selección.
La casa es Ofi Invest Asset Management, la gestora de Aéma Groupe, autorizada por la AMF en julio de 1992 con el número GP-92-12 y con sede en Issy-les-Moulineaux (KID y folleto de 21/07/2025). El fondo nació el 08/03/2012 como FCP «OFI Precious Metals» y el 16/09/2019 se absorbió en el compartimento nº 5 de Global SICAV, conservando ISIN e histórico y cambiando el depositario a Société Générale (ficha de producto de la gestora). Lo gestionan Benjamin Louvet y Olivier Daguin desde enero de 2016 y Marion Balestier desde mayo de 2022 (Morningstar; los tres figuran en el factsheet de 31/07/2026); la gestora reivindica «más de veinte años de experiencia en materias primas». Con 2.060,1 M€ a 08/09/2026 es un fondo grande para su categoría.
Lo que hace bien está claro: da acceso en euros, con liquidez diaria y sin mineras, a una cesta de metales preciosos que ningún indexado replica. Los años buenos son espectaculares —+90,88% en 2025, +24,54% en 2020— y a tres años acumula un +25,89% anualizado a 08/09/2026. Es un fondo de catorce años, con equipo estable desde 2016, 2.060,1 M€ y una gestora que publica más de lo habitual sobre lo que hace: índice, pesos, exposición del swap, contrapartes.
Lo que hay que saber antes de pagarlo cabe en tres cifras. La primera es el 1,52%: Morningstar lo pone en el nivel 5 de 5 de coste, percentil 87 de su grupo, donde la mediana cobra un 0,52%, y Lipper le da un 1 sobre 5 en gastos; para un producto que replica un índice de futuros por swaps, es la comisión de un fondo de gestión activa. La segunda son los 25.938 € frente a 31.146 €: en diez años ha ganado menos que la media de su categoría moviéndose bastante más, con cinco años de diez en el cuarto cuartil y Sharpe por debajo del grupo en todas las ventanas largas. La tercera es el −31,22%, o el −30,97% de 2026, que da igual: ha perdido casi un tercio dos veces en cinco años, y el escenario de tensión que la gestora publica en septiembre de 2026 baja al −92,82%. Y una cuarta que no está en la tabla: desde 2012 rinde un +2,15% anualizado, porque los cuatro primeros años, que la ficha no enseña, fueron de pérdida.
Para quién tiene sentido: para quien quiera en cartera metales preciosos más allá del oro —plata, platino, paladio— como pieza de descorrelación, acepte oscilaciones de un tercio y un 25% de apalancamiento sobre el índice, y esté dispuesto a pagar un 1,52% por una cesta que no se vende indexada. Para quien solo quiera oro, no: el 35% de la cesta se compra en un ETC por un 0,12%. La pregunta de siempre tiene aquí forma concreta: si la parte de plata y platino no compensa el 1,40 de diferencia de coste, se está pagando un fondo activo por un índice. Hasta ahora, en diez años, no lo ha compensado frente a su propia categoría; en 2025 sí, y con creces. La ficha se refresca cuando la tabla diga otra cosa.