| Gestora | Gesiuris Asset Management SGIIC, S.A., gestora española con domicilio en Barcelona (Rambla Catalunya, 38), supervisada por la CNMV; depositario CACEIS Bank Spain, S.A. El fondo está inscrito en el registro de la CNMV con el número 4599 y su reglamento se registró el 30/04/2013 (folleto de 08/06/2026 y ficha oficial de la CNMV, consultada el 09/09/2026) |
| Estrategia | 77 posiciones a 30/04/2026, de ellas 60 acciones, con el top 10 en el 32,55% del patrimonio. Ninguna posición llega al 3,6%: la mayor, AEP Plantations, es el 3,56%. Es una cartera larga y repartida, lo contrario de una apuesta concentrada |
| Categoría | EAA Fund Sector Equity Agriculture |
| Estilo | Y aquí está la sorpresa del fondo. A 30/04/2026 su capitalización media es de 1.346 M€ frente a los 19.296 M€ de su categoría y los 21.758 M€ de su índice: catorce y dieciséis veces más pequeña. No tiene ni una compañía gigante (0,00%), solo un 3,88% en grandes, un 32,44% en medianas, un 35,45% en pequeñas y un 21,37% en micro: el 56,82% de la cartera está en pequeñas y micro, cuando su categoría tiene ahí el 22,48%. Por estilo, small blend 39,73%, mid blend 20,18%, mid value 13,94%, small growth 10,76% y small value 10,07%. PER estimado de 12,50 frente al 16,37 de su categoría, precio/valor contable 1,31 y rentabilidad por dividendo del 3,15%. Es un fondo de compañías pequeñas y baratas, no un sectorial de grandes nombres |
| Objetivo | Maximizar la relación rentabilidad/riesgo con al menos un 75% de exposición a renta variable, «exclusivamente en empresas del sector agrario y del agua» (folleto de 08/06/2026). Dentro de ese 75% la cartera se reparte entre productoras, procesadoras y comercializadoras de productos agrícolas y proveedores de maquinaria, equipos y fertilizantes; hasta un 20% puede ir a compañías del agua, con una exclusión expresa: nada de utilities reguladas de suministro. No hay límite geográfico ni de capitalización, puede invertir en emergentes sin límite y el resto va a renta fija y monetario con duración media inferior a siete años. Puede usar derivados de mercados organizados para cobertura y para inversión, con una exposición máxima al riesgo de mercado por derivados igual al patrimonio neto |
| Gestores | Marc Garrigasait Colomés (desde 04/2013) |
| Benchmark | Ninguno: el folleto de 08/06/2026 y el KID de 31/03/2026 son explícitos —«el fondo es activo y no se gestiona en base a ningún índice de referencia»—. La vara que usa Morningstar para los ratios de esta ficha es el Morningstar Gbl Agricultural Inputs NR USD, y conviene saber qué mide: a 30/04/2026 ese índice es 100% materiales básicos, es decir, fabricantes de insumos agrícolas —fertilizantes, semillas, fitosanitarios—, mientras que el fondo tiene ahí el 18,61% y el 46,04% en consumo defensivo. Esa distancia se ve en el R², que va del 42,58% al 56,27% según la ventana: el índice explica menos de la mitad de lo que hace el fondo, y el alfa contra él hay que leerlo sabiéndolo |
| Costes | 2,10% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | España (fondo de inversión español, UCITS, registro CNMV 4599) · EUR, que es la divisa del fondo y la del partícipe. La cartera, en cambio, está repartida por medio mundo —32,06% Japón, 16,67% zona euro, 14,37% Europa fuera del euro, 11,15% Latinoamérica, 8,48% Reino Unido y 5,45% Estados Unidos a 30/04/2026—, y el fondo cubre parte de ese riesgo con derivados: a 30/04/2026 llevaba un futuro Euro/Yen de junio de 2026 por el 7,65% del patrimonio. El folleto advierte de que «no existe límite predefinido a la exposición en divisas distintas del euro» · Acumulación: no reparte dividendos y reinvierte las rentas (Morningstar, rendimiento a doce meses del 0,00%). Clase única: el fondo no tiene más |
| Desde inicio | +5,24% anualizado (abr 2013) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2016 | +18,59% | +9,38% | +10,61% | ① p1 |
| 2017 | +3,94% | +5,01% | +5,61% | ③ p60 |
| 2018 | -15,95% | -11,47% | -1,33% | ④ p81 |
| 2019 | +15,41% | +20,00% | +8,83% | ④ p86 |
| 2020 | -2,12% | +3,08% | +3,20% | ④ p82 |
| 2021 | +18,02% | +19,73% | +49,96% | ③ p65 |
| 2022 | -9,68% | -9,10% | +9,19% | ③ p55 |
| 2023 | +4,76% | -4,17% | -20,12% | ① p9 |
| 2024 | +10,63% | +4,54% | +1,69% | ① p16 |
| 2025 | +14,77% | -5,97% | -0,83% | ① p8 |
| 2026 YTD (07/09) | +11,22% | +11,50% | +23,12% | ③ p62 |
| Nota: la columna «Categoría», año en curso incluido, sale de la serie de categoría en euros del gráfico de Morningstar, salvo 2022, que es la de su tabla anual: la cifra que publica su web. La columna «Índice» es la de la tabla, salvo el año en curso, que la tabla no publica y sale del gráfico. | ||||
| Acumulado a 08/09/2026 | YTD | 1 año | 3 años | 5 años | 10 años | Coste |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Este fondo · Panda Agriculture & Water Fund FI | +11,22% | +13,15% | +47,11% | +32,27% | +75,38% | 2,10% |
| Indexado más próximo · Vanguard Global Small-Cap Index Inv EUR Acc | +18,10% | +22,80% | +52,06% | +43,43% | +153,66% | 0,30% |
| Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc | +14,14% | +20,24% | +61,15% | +72,38% | +226,36% | 0,18% |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| AEP Plantations PLC Reino Unido · desde 2023-08 | Cons. Defensivo | 3,56% |
| K+S AG Alemania · desde 2024-08 | Materiales | 3,39% |
| KENKO Mayonnaise Co Ltd Japón · desde 2025-07 | Cons. Defensivo | 3,36% |
| Mowi ASA Noruega · desde 2025-10 | Cons. Defensivo | 3,34% |
| BioGaia AB Class B Suecia · desde 2020-12 | Salud | 3,33% |
| T Hasegawa Co Ltd Japón · desde 2018-11 | Materiales | 3,30% |
| NJS Co Ltd Japón · desde 2016-08 | Industriales | 3,15% |
| M P Evans Group PLC Reino Unido · desde 2023-08 | Cons. Defensivo | 3,09% |
| EBARA JITSUGYO Co Ltd Japón · desde 2025-01 | Industriales | 3,09% |
| Kerry Group PLC ADR Irlanda · desde 2025-07 | Cons. Defensivo | 2,95% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | 12,50 | 16,37 | 15,47 |
| Precio/Valor contable | 1,31 | 2,09 | 1,62 |
| Precio/Ventas | 0,74 | 0,93 | 1,55 |
| Precio/Cash Flow | 6,57 | 9,88 | 8,53 |
| Rent. dividendo % | 3,15 | 2,52 | 2,66 |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | 8,97 | -1,08 | Exceso de rentabilidad muy alto frente al índice de la categoría |
| Beta | 0,57 | 0,52 | Beta baja: amortigua los movimientos del índice |
| R² | 42,88 | 49,51 | R² del 42,88%: correlación parcial con el índice |
| Sharpe | 0,72 | -0,00 | Sharpe muy superior al de la categoría (-0,00) |
| Desv. Estándar | 10,49% | 9,88% | 1,06× la volatilidad media de la categoría (9,88%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 2,10% |
| Comisión de éxito | No tiene, y conviene decirlo con la fuente delante porque aquí es fácil equivocarse. El KID de 31/03/2026 dice «no se aplica ninguna comisión de rendimiento a este producto» y la trae a 0 €; el folleto de 08/06/2026 recoge en su tabla de comisiones aplicadas una sola línea de gestión, el 1,80% anual sobre patrimonio, y nada sobre resultados. Los 2,25% sobre patrimonio, 18% sobre resultados o 1,35%+9% que aparecen unas líneas más abajo en ese mismo folleto son los TOPES LEGALES de la normativa española, no lo que cobra este fondo |
| Entrada (máx) | 0,00%. El KID de 31/03/2026 lo dice literalmente: «no cobramos comisión de entrada» |
| Salida (máx) | 0,00%: «no cobramos una comisión de salida por este producto» (KID de 31/03/2026). El folleto tampoco recoge comisión de reembolso, aunque el tope legal permitiría hasta un 5%. Lo que sí hay es un preaviso: la gestora puede exigir hasta diez días para reembolsos superiores a 300.000 € |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | 1 de 5 Globos — Según Morningstar, a 30/06/2026 |
| Clasificación SFDR | No consta — El folleto de 08/06/2026 no recoge clasificación SFDR y el KID de 31/03/2026 tampoco. No se le atribuye artículo 8 ni 9 |
| Metodología | No consta — Aquí toca el patrón honesto. Ni el folleto de 08/06/2026 ni el KID de 31/03/2026 clasifican este fondo bajo el reglamento SFDR ni declaran ningún filtro, exclusión ni compromiso de sostenibilidad; el KID solo menciona el riesgo de sostenibilidad en la lista de riesgos que no entran en su indicador, que es una advertencia, no una política. Que un fondo de agricultura y agua no declare política ESG llama la atención, pero inventarle una sería peor: no consta, y así se dice. Lo que Morningstar mide por su cuenta va en la casilla de al lado |
| Integración ESG | Ninguna declarada en el folleto ni en el KID. El fondo se define por su objeto —sector agrario y del agua— y no por un criterio de sostenibilidad, y la propia exclusión de las utilities reguladas responde a una razón de inversión (son negocios regulados con retorno tasado), no a un filtro ético |
| Exclusiones | Solo una, y no es ESG sino de política de inversión: el folleto excluye expresamente del componente de agua a las utilities reguladas, «empresas que prestan un servicio de interés general» bajo concesión pública. No hay exclusiones de armas, tabaco, carbón ni juego en la documentación. Como contraste, la implicación en producto que mide Morningstar a 31/07/2026 —que registra cualquier vínculo— da un 28,47% de la cartera en experimentación animal, un 8,81% en organismos modificados genéticamente y un 7,65% en aceite de palma. Son cifras esperables en un fondo de agricultura y alimentación, y precisamente por eso conviene tenerlas delante: quien busque una cartera con filtros, aquí no los hay declarados |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 5 | 5 | 5 | 5 |
| Consistent Return | 4 | 5 | 5 | 2 |
| Preservation | 5 | 5 | 5 | 4 |
| Expense | 1 | 1 | 1 | 2 |
El mandato del folleto de 08/06/2026 es estrecho y está escrito con cuidado: al menos un 75% en renta variable, «exclusivamente en empresas del sector agrario y del agua», repartido entre productoras, procesadoras y comercializadoras de productos agrícolas y proveedores de maquinaria, equipos y fertilizantes, con hasta un 20% en compañías del agua. Y con una exclusión que dice mucho del criterio: nada de utilities reguladas de suministro, esas que operan bajo concesión pública con retorno tasado. Lo que queda fuera de límites es todo lo demás: no hay restricción geográfica ni de capitalización, puede ir a emergentes sin tope y no se gestiona contra ningún índice. El resto del patrimonio va a renta fija y monetario con duración media por debajo de siete años, puede haber hasta un 10% en IIC y hasta otro 10% en activos de menor liquidez o protección al inversor. Los derivados están permitidos para cobertura y para inversión, con exposición máxima al riesgo de mercado igual al patrimonio.
Lo que ese mandato produce en la práctica no se parece a lo que la etiqueta sugiere. La cartera de 30/04/2026 son 77 posiciones, 60 de ellas acciones, con una capitalización media de 1.346 M€ frente a los 19.296 M€ de su categoría: el 56,82% está en compañías pequeñas y micro y no hay ni una gigante. El reparto geográfico es todavía más singular —Japón 32,06%, Estados Unidos 5,45%— cuando la media de su grupo tiene el 47,46% en Estados Unidos y el 5,23% en Japón. Es, casi, la imagen invertida de su categoría. Por sectores, el 46,04% en consumo defensivo y el 18,61% en materiales básicos: pesa más la comida que el fertilizante, al revés que en el índice contra el que Morningstar lo mide, que es 100% insumos. Y con PER estimado de 12,50 frente al 16,37 del grupo, es además una cartera más barata que la de su categoría. El fondo cubre parte del riesgo de divisa con un futuro Euro/Yen que a esa fecha pesaba el 7,65% del patrimonio.
La casa es Gesiuris Asset Management SGIIC, gestora española independiente con sede en Barcelona que gestiona fondos y SICAV desde 1986 y cuyo depositario aquí es CACEIS Bank Spain. El fondo lo lleva Marc Garrigasait desde su nacimiento en abril de 2013: trece años y medio, un solo gestor y ningún relevo, que es más de lo que puede decir la mayoría de los fondos de esta ficha. El tamaño es la contrapartida: 17,0 M€ a 07/09/2026, un fondo pequeño incluso para el mercado español, y eso tiene dos caras —le permite comprar compañías micro que a un fondo grande no le caben, y a la vez le deja poco margen para diluir gastos, que es probablemente por lo que el 2,10% de gastos corrientes está en el percentil 76 de su grupo—. En la CNMV, cinco hechos relevantes desde 2017 y ninguno de calado: un descubierto superior al 5% en mayo de 2022, dos adelantos de la hora de corte en Nochebuena y Nochevieja, una rebaja de la comisión de depositario en 2017 y otra de la comisión de gestión en junio de 2019. Ninguna suspensión, ningún cambio de política, ningún proyecto de fusión (consultado el 09/09/2026).
Lo primero que hay que entender de este fondo es lo que no es. No es una forma de comprar el precio del maíz, del trigo o del fertilizante: es una cartera de 60 acciones de la cadena agroalimentaria y del agua, con un 46,04% en consumo defensivo y un 18,61% en materiales básicos. Y dentro de su propia categoría es un animal raro: capitalización media catorce veces menor, el 56,82% en compañías pequeñas y micro, el 32,06% en Japón y el 5,45% en Estados Unidos frente al 47,46% de su grupo. Quien lo compre pensando que compra «agricultura» estará comprando, en realidad, small caps globales de alimentación con sesgo japonés y europeo. Que es una cosa perfectamente respetable, pero no la que dice la etiqueta.
Lo segundo es que el historial tiene dos mitades y conviene mirar las dos. Entre 2017 y 2021 encadenó cinco años en la mitad mala de su categoría, con percentiles de 60, 81, 86, 82 y 65 y una caída del 27,86% entre enero de 2018 y marzo de 2020. Desde 2023 lleva tres años seguidos en el primer cuartil y por delante de la media de su grupo, tras un 2022 en la zona media, y ahí están las cinco estrellas, el Silver y los cinco Lipper Leaders en rentabilidad y preservación. No ha habido cambio de gestor: es el mismo desde 2013. Se puede leer como que el proceso por fin encontró su viento de cola, o como que un sesgo estructural —pequeñas, baratas, japonesas— estuvo cinco años en contra y lleva cuatro a favor. La segunda lectura obliga a preguntarse qué pasa cuando ese viento cambie, y la respuesta honesta es que 2017-2021 ya lo enseñó.
Y lo tercero es la factura. El 2,10% de gastos corrientes lo deja en el percentil 76 de su categoría, con la mediana en el 1,76%, y el KID añade un 0,20% de costes de operación para una incidencia total del 2,3% anual: sobre 10.000 €, son 1.006 € en los cuatro años del periodo de mantenimiento recomendado. Lipper le pone un 1 sobre 5 en gastos y a la vez un 5 sobre 5 en rentabilidad y en preservación, que es el resumen exacto del caso. Es clase única, así que ese 2,10% es el precio de entrada para todo el mundo. Para quién tiene sentido: para quien quiera una posición pequeña y satélite en compañías de alimentación y agua fuera de Estados Unidos, entienda que va a comportarse como un fondo de small caps internacionales y no como un futuro agrícola, y tenga por delante los cuatro o cinco años que pide el propio KID. Para quien busque el precio de los productos agrícolas, la respuesta sincera es que este fondo no es esa herramienta —y que la vara de su propia categoría, un índice de fabricantes de insumos, ha ganado un 137,72% desde 2016 frente al 93,80% del fondo—. La ficha se refresca cuando la tabla diga otra cosa.