Análisis Robeco BP US Large Cap Equities D EUR

📊 Resumen

📈 Rentabilidad

💼 Cartera

⚖️ Riesgo

🌱 ESG

💡 Opinión

💰 Patrimonio

3.189,8 M€

Fondo completo a 04/09/2026 (Morningstar)

📅 Rent. 2026 (a 04/09)

+21,93%

vs Cat +16,78% · vs Índ +16,82% · Cuartil ① (perc. 21)

📊 Rent. 3A (anual.)

+15,72%

vs Cat +12,42% · Sharpe 3A: 1,01

🎯 Volatilidad 3A

13,44%

vs Cat 11,73% · vs Índ 11,08%

📈 Crecimiento de 10.000€ — Fondo vs Categoría vs Índice (10A)

🏗️ Ficha del Fondo

Gestora	Robeco Institutional Asset Management B.V. (sociedad gestora, Rotterdam, supervisada por la AFM neerlandesa) · la gestión de la cartera la lleva Boston Partners Global Investors, Inc. (Boston, filial de Robeco/ORIX) · depositario J.P. Morgan SE (KID de 30/04/2026 y Morningstar)
Estrategia	71 acciones (Morningstar, 31/07/2026); el top 10 suma el 29,03% y Amazon, la mayor, pesa el 7,12%
Categoría	EAA Fund US Large-Cap Value Equity
Estilo	Value de gran capitalización estadounidense con los «tres círculos» de Boston Partners: valoración atractiva, fundamentales sólidos y momentum del negocio, acción por acción y de abajo arriba. A 31/07/2026 (Morningstar): 22,57% gigantes, 31,98% grandes y 41,99% medianas, con una capitalización media de 150.637 M$ frente a 380.749 M$ del índice de su categoría; PER estimado 16,62 frente a 15,00 de la categoría y 17,65 del índice
Objetivo	Crecimiento del capital a largo plazo promoviendo características ESG. Al menos dos tercios en acciones de grandes compañías estadounidenses (capitalización de 2.000 M$ o más) que estén infravaloradas y combinen una valoración atractiva con un catalizador de cambio; selección bottom-up por análisis fundamental, «enfoque value disciplinado, análisis interno intensivo y aversión al riesgo». Derivados permitidos pero «sin intención de usarlos extensivamente»; método del compromiso (folleto de 20/08/2026, p. 197, y KID de 30/04/2026)
Gestores	Mark E. Donovan, CFA (desde 27/05/2010); Joshua White, CFA y David T. Cohen, CFA (desde 01/09/2018) — fechas de Morningstar y FT; los tres publicados por Robeco a 07/09/2026. Sobre la jubilación anunciada de Donovan, ver la pestaña Opinión
Benchmark	Russell 1000 Value Index (Gross Total Return, EUR), «a efectos de comparación»: el folleto de 20/08/2026 dice que la política de inversión no está restringida por el índice y que la cartera puede desviarse «sustancialmente» de él. Morningstar mide la categoría contra el Morningstar US Large-Mid Broad Value NR USD, que es la vara de los percentiles, el alfa y las capturas de esta ficha; FT usa el Russell 1000 Value TR USD
Costes	1,46% ongoing charge
Domicilio / Divisa	Luxemburgo (subfondo de Robeco Capital Growth Funds, SICAV UCITS) · EUR (clase en euros sin cobertura: el 100% de la cartera está en dólares según el factsheet de 31/07/2026, así que el partícipe lleva el riesgo de divisa entero) · Acumulación (clase D EUR, sin reparto)
Desde inicio	+9,06% anualizado (ene 2010)

2026 YTD (a 04/09)

+21,93%

vs Cat +16,78% · Cuartil ① (perc. 21)

2025

+0,91%

vs Cat +0,32% · Cuartil ② (perc. 40)

2024

+22,98%

vs Cat +19,13% · Cuartil ① (perc. 16)

2023

+8,58%

vs Cat +8,00% · Cuartil ② (perc. 45)

📊 Rentabilidad Anual: Fondo vs Categoría (%)

📋 Historial Detallado

Año	Fondo	Categoría	Índice	Cuartil
2016	+15,78%	+17,20%	+20,83%	③ p62
2017	+3,61%	+1,50%	+2,11%	② p30
2018	-6,66%	-4,93%	-3,62%	③ p73
2019	+25,49%	+26,04%	+29,53%	③ p61
2020	-8,03%	-5,04%	-4,09%	③ p65
2021	+37,46%	+34,24%	+35,19%	② p29
2022	+0,21%	-2,41%	-1,53%	② p34
2023	+8,58%	+8,00%	+9,65%	② p45
2024	+22,98%	+19,13%	+24,20%	① p16
2025	+0,91%	+0,32%	+4,16%	② p40
2026 YTD (04/09)	+21,93%	+16,78%	+16,82%	① p21
Nota: la columna «Categoría» de 2017-2025 sale de la serie de categoría en euros del gráfico de Morningstar; la fila de categoría de su tabla anual llegó en otra divisa. El año en curso es el de la tabla.

                        💡 Dato clave: Diez años completos en la tabla de Morningstar (2016-2025; la clase es de enero de 2010): 6 en la mitad buena de su categoría, 1 en el primer cuartil (2024, percentil 16) y ninguno en el cuarto. Batió a la media de su categoría en 7 de los diez (2016, 2017, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025), pero al índice de su categoría solo en 3 (2017, 2021, 2022): +3,61% frente a +2,11% en 2017, +37,46% frente a +35,19% en 2021 y +0,21% frente a −1,53% en 2022. En 2024 hizo +22,98% con el índice en +24,20% y aun así fue percentil 16, con la media del grupo en +19,13%. Los dos años negativos, 2018 (−6,66%) y 2020 (−8,03%), fueron peores que el índice (−3,62% y −4,09%). A 04/09/2026: +21,93% en el año (percentil 21), +26,85% a un año (percentil 27), +15,72% anualizado a tres (percentil 11, categoría +12,42%, índice +15,83%), +12,57% a cinco (percentil 12, índice +12,46%) y +11,05% a diez (percentil 38, índice +11,69%). 10.000 € de diciembre de 2015 son 29.246 € a 04/09/2026, frente a 26.796 € en la media de su categoría y 32.592 € en su índice. Contra su propio índice, el Russell 1000 Value en euros, el factsheet de Robeco de 31/07/2026 cuenta otra cosa: por encima en 2021, 2022, 2023 y 2024 y por debajo en 2025, y +11,03% frente a +11,30% anualizado a diez años. Los dos índices no son el mismo y la diferencia entre ambas lecturas es, en parte, la diferencia entre ambos índices.
                    

⚖️ Frente al indexado

Acumulado a 04/09/2026	YTD	1 año	3 años	5 años	10 años	Coste
Este fondo · Robeco BP US Large Cap Equities D EUR	+21,93%	+28,48%	+55,24%	+81,57%	+186,26%	1,46%
Indexado más próximo · Vanguard US 500 Stock Index EUR Acc	+14,57%	+21,20%	+63,84%	+82,34%	+280,62%	0,10%
Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc	+14,76%	+21,58%	+61,98%	+72,48%	+221,62%	0,18%

                    ⚖️ Frente a indexarse: La comparación honesta aquí no es contra el S&P 500, porque un fondo value de grandes compañías no compra lo mismo que un índice que lleva un tercio en tecnología: la tabla la enseña porque es el producto comprable más cercano (Vanguard US 500, categoría Blend, por un 0,10% anual frente al 1,46% de esta clase). Con los acumulados del universo propio: +21,93% frente a +14,57% este año, +28,48% frente a +21,20% a doce meses, +55,24% frente a +63,84% acumulado a tres años, +81,57% frente a +82,34% a cinco, +186,26% frente a +280,62% a diez. La lectura que sí vale es la de la pestaña Rentabilidad: contra el índice value de su categoría este fondo rinde lo mismo o algo menos después de comisiones, con más beta; contra la media de los fondos value activos rinde más. Lo que compra quien paga la diferencia es un value con momentum y sin miedo a Amazon o Microsoft, que en la década ha ido al ritmo del índice value y ha caído algo más que él en los dos sustos.
                

Acumulados del universo propio, los tres medidos con la misma vara: no coinciden al decimal con los de Morningstar de la tabla de arriba, que usa otra metodología. No existe indexado de la categoría RV USA Cap. Grande Value en el universo: el «indexado más próximo» es el Vanguard US 500, que replica el S&P 500 entero (categoría Blend, no Value) y por tanto lleva las grandes tecnológicas que un fondo value no lleva; no invierte exactamente en lo mismo. El indexado global (MSCI World) tampoco.

🏭 Asignación de Activos

📊 Distribución Sectorial (% del patrimonio)

🏆 Top 10 Posiciones (29,0% total)

Posición	Tipo	Peso
Amazon.com Inc United States	Cons. Cíclico	7,12%
JPMorgan Chase & Co United States	Financiero	4,21%
Microsoft Corp United States	Tecnología	2,69%
ConocoPhillips United States	Energía	2,64%
US Foods Holding Corp United States	Cons. Defensivo	2,43%
United Rentals Inc United States	Industriales	2,20%
Diamondback Energy Inc United States	Energía	2,12%
Applied Materials Inc United States	Tecnología	1,96%
CRH PLC United States	Mat. Básicos	1,83%
Gilead Sciences Inc United States	Salud	1,83%

                        📌 Concentración: La cartera de Morningstar a 31/07/2026 son 71 acciones: 92,45% en renta variable estadounidense, 4,47% en el resto (Canadá 1,46%, Reino Unido 1,83% y México 1,32%, empresas cotizadas en EE. UU. según el factsheet) y una liquidez neta del 3,08%, que es el saldo de un 16,17% largo y un 13,09% corto: las patas de los contratos de divisa con que se cubren las clases en euros cubiertas, que Morningstar lista como 106 líneas «otras» y que no son posiciones de inversión. Las diez mayores acciones suman el 29,03% (FT publica lo mismo; el factsheet de Robeco a la misma fecha da 29,97% con su propio cómputo): Amazon 7,12%, JPMorgan Chase 4,21%, Microsoft 2,69%, ConocoPhillips 2,64%, US Foods 2,43%, United Rentals 2,20%, Diamondback Energy 2,12%, Applied Materials 1,96%, CRH 1,83% y Gilead 1,83%. Es un value que no rehúye la tecnología ni Amazon, que pesa casi el doble que la segunda posición. Por tamaños es donde sorprende el nombre: 22,57% gigantes, 31,98% grandes y 41,99% medianas en la escala de Morningstar, con una capitalización media de 150.637 M$ frente a 380.749 M$ del índice de su categoría y 145.531 M$ de la media del grupo. Por sectores (Morningstar, 31/07/2026): financieras 20,21% frente al 20,51% de la categoría y el 18,23% del índice, tecnología 17,77% frente al 19,46% y el 24,17%, salud 12,03%, industriales 11,79% frente al 6,17% del índice, consumo cíclico 9,60%, energía 7,20%, materiales 6,56% frente al 2,07% del índice, consumo defensivo 6,56%, utilities 5,15% y comunicación 3,13% frente al 9,40% del índice; cero en inmobiliario. Rotación del 57,10% a 31/12/2025 (Morningstar) y un 0,43% anual estimado de costes de transacción (KID). Morningstar no publica un dato fiable de «en cartera desde» para este fondo (su histórico de posiciones arranca en enero de 2026), así que la tabla no lo lleva.
                    

🌍 Distribución Geográfica

📐 Medidas de Value y Growth (RV)

Métrica	Fondo	Categoría	Índice
Precio/Beneficio (PER)	16,62	15,00	17,65
Precio/Valor contable	3,30	2,68	3,34
Precio/Ventas	1,68	1,55	2,48
Precio/Cash Flow	10,86	10,78	11,59
Rent. dividendo %	1,30	1,69	1,72

🎯 Riesgo Morningstar

4/5

Riesgo Morningstar a 3A: Superior a la media (4/5) entre 467 fondos · rentabilidad vs categoría: Superior a la media (4/5)

Volatilidad 3A

13,44%

5A: 14,05% · vs Cat 11,73%

Sharpe Ratio 3A

1,01

5A: 0,54 · FT 1Y: 1,95

Max Drawdown 10A

-28,12%

10A: 2020-01 → 2020-03 (3 meses) · A tres años, la ventana que publican los buscadores, la misma casilla dice −16,72% · Diez años es la ventana más larga que publica Morningstar para esta clase, y en ella la peor caída medida a cierres de mes es el −28,12% de enero-marzo de 2020, el desplome de la pandemia: bastante más que el −24,26% de la media de su categoría y que el −23,89% del índice de su categoría en el mismo tramo. En las ventanas de tres y cinco años la misma casilla da −16,72% (diciembre de 2024-abril de 2025, el susto arancelario), cuando la media del grupo cayó un 15,50% a tres años y el índice un 14,34%: en la corrección de 2025 este fondo cayó algo más que sus comparables. La ventana de 3 años, que es la que enseñan los buscadores, escondería 2020 y también 2022, cuando este fondo cerró el año en +0,21%.

📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período

3 Años

5 Años

Métrica	Fondo	Categoría	Interpretación
Alpha	-1,01	-3,19	Sin exceso: por debajo del índice de la categoría
Beta	1,09	1,03	Beta cercana a 1: sigue al índice
R²	83,81	93,45	R² del 83,81%: se mueve con el índice
Sharpe	1,01	0,88	Sharpe superior al de la categoría (0,88)
Desv. Estándar	13,44%	11,73%	1,15× la volatilidad media de la categoría (11,73%)

Métrica	Fondo	Categoría	Interpretación
Alpha	0,02	-2,26	Exceso moderado
Beta	1,01	1,00	Beta cercana a 1: sigue al índice
R²	90,29	96,39	R² del 90,29%: se mueve con el índice
Sharpe	0,54	0,40	Sharpe superior al de la categoría (0,40)
Desv. Estándar	14,05%	12,87%	1,09× la volatilidad media de la categoría (12,87%)

                        📌 Perspectiva: La lectura de este fondo cambia según con qué se compare. Frente a la MEDIA de su categoría gana: +15,72% anualizado a tres años frente al +12,42% del grupo, Sharpe de 1,01 frente a 0,88 y percentil 11. Frente al ÍNDICE de su categoría no: alfa de −1,01 a tres años, +0,02 a cinco y −1,04 a diez, con beta de 1,09, 1,01 y 1,07 y R² del 83,81%, 90,29% y 93,28% (Morningstar, 31/08/2026). Es decir, se mueve como el índice, algo amplificado, y saca lo mismo o algo menos que el índice después de comisiones. La volatilidad a tres años es del 13,44%, frente al 11,73% de la media y el 11,08% del índice, y a diez años del 15,97% frente al 14,36% del grupo. Morningstar lo puntúa con riesgo 4 sobre 5 frente a su categoría a tres y a diez años (3 sobre 5 a cinco) y rentabilidad 4 sobre 5 a tres y cinco años (3 sobre 5 a diez), entre 467, 420 y 280 fondos. FT, con el Russell 1000 Value TR USD como vara (31/08/2026), cuenta lo mismo: alfa −1,03 a tres años y −0,03 a cinco, beta 1,08 y 1,02, ratio de información −0,04 y −0,01. El mejor ajuste de Morningstar es revelador: el Morningstar US Mid Cap, con alfa +2,73 y R² del 89,67% a tres años, porque el 41,99% de la cartera está en medianas compañías según la escala de Morningstar aunque el fondo se llame «Large Cap».
                    

📊 Ratios de Captura y Drawdown

Ratios de Captura del Mercado (est., 10 años)

Alza

102,6

Bajada

109,1

                            ⚠️ Amplifica más las caídas que las subidas: A diez años (la ventana de la tarjeta) captura el 102,64% de las subidas del índice de su categoría y el 109,15% de las bajadas; la media de su grupo captura el 94,63% arriba y el 103,64% abajo. A cinco años, 103,35% y 106,72%; a tres, 105,21% y 114,54%, con la media del grupo en 91,44% y 107,23%. Las tres ventanas dicen lo mismo: sube algo más que el índice y cae bastante más que el índice, y la asimetría va en la dirección mala. Es coherente con la beta de 1,07-1,09 y con la caída de 2020 (−28,12% frente al −23,89% del índice) y la de 2025 (−16,72% frente al −14,34%). No es un fondo defensivo ni lo pretende: el folleto habla de «aversión al riesgo» en la selección de valores, no en la exposición al mercado.
                        

🎚️ Escala SRRI y Comisiones

Escala SRRI

4 sobre 7 en el KID de 30/04/2026, «riesgo medio», calculado suponiendo que se mantiene 5 años, que es el periodo recomendado (el propio KID sugiere poder apartar el capital «al menos 5-7 años»). Sus escenarios a 10.000 €, ilustraciones regulatorias sobre los últimos diez años y no previsiones: tensión 3.270 € tras un año (−67,3%) y 3.380 € a cinco (−19,5% anual); desfavorable 7.650 € (−23,5%) y 9.370 € (−1,3% anual, ventana diciembre 2024-marzo 2026); moderado 10.220 € y 15.500 € (+9,2% anual, ventana diciembre 2017-noviembre 2022); favorable 14.460 € (+44,6%) y 21.240 € (+16,3% anual, ventana abril 2020-marzo 2025). Costes totales según el mismo KID: 689 € el primer año y 2.440 € a cinco, un 3,2% anual que convierte un 12,4% bruto en un 9,2% neto en el escenario moderado. El indicador no recoge, dice el KID, el riesgo de divisa, el de contraparte de los derivados ni el de liquidez.

Comisión	Valor
Ongoing Charge	1,46%
Comisión de éxito	No tiene: el KID de 30/04/2026 lo dice expresamente («no hay comisión de rentabilidad para este producto»), el factsheet de Robeco de 31/07/2026 la da como «None» y Morningstar la da a cero en las 24 clases. La comisión de gestión de la clase D es del 1,25% más un 0,16% de servicio (factsheet y ficha de robeco.com); los gastos corrientes del KID son el 1,46%, más un 0,43% estimado de costes de transacción
Entrada (máx)	Hasta el 5,00% del importe (KID de 30/04/2026: «hasta 500 € de cada 10.000 €»); es el máximo que puede cobrar el distribuidor
Salida (máx)	0,00%: el KID de 30/04/2026 dice que la clase no cobra comisión de reembolso

📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot

🌍 Globos Morningstar

🌐🌐🌐🌐

4 de 5 — Por encima de la media

📊 Puntuación Riesgo

19,8

Riesgo ESG de 19,76 en la escala de Sustainalytics (banda baja), con el 100% de la cartera cubierta, dentro del grupo global «US Equity Large Cap Value» (a 30/06/2026). Implicación en combustibles fósiles del 11,95% frente al 10,11% de la media de su categoría

🏛️ Clasificación SFDR

Artículo 8

Promueve características medioambientales y sociales con un mínimo del 35% de inversiones sostenibles (marco ODS de Robeco) y sin compromiso de taxonomía (folleto de 20/08/2026, anexo precontractual del subfondo)

🌱 Método

Exclusiones, integración, voto y compromiso

Promueve características E y S con un mínimo del 35% de inversiones sostenibles según el marco ODS de Robeco

📋 Marco ESG / Sostenibilidad

Aspecto	Detalle
Rating Sostenibilidad	4 de 5 Globos — Por encima de la media
Clasificación SFDR	Artículo 8 — Promueve características medioambientales y sociales con un mínimo del 35% de inversiones sostenibles (marco ODS de Robeco) y sin compromiso de taxonomía (folleto de 20/08/2026, anexo precontractual del subfondo)
Metodología	Exclusiones, integración, voto y compromiso — El anexo precontractual del folleto de 20/08/2026 (p. 773) lo clasifica en el artículo 8 del SFDR con cuatro elementos vinculantes: la Política de Exclusión de nivel 1 de Robeco (0% en valores excluidos, con periodo de gracia), el programa de compromiso reforzado si una compañía incumple las normas de la OIT, los UNGP, el Pacto Mundial o las directrices de la OCDE (con exclusión directa si el compromiso no tiene visos de éxito), el voto en todas las juntas según la política de Robeco, y un máximo del 3% en compañías con riesgo ESG «elevado» (Sustainalytics 40 o más). Compromisos de cartera: al menos el 90% alineado con las características E/S y al menos el 35% en inversiones sostenibles medidas por puntuación positiva en el marco ODS propio; 0% de alineación con la taxonomía. Considera las principales incidencias adversas (fósiles, Pacto Mundial, biodiversidad, armas controvertidas antes de invertir; emisiones y asuntos sociales después, vía voto y compromiso).
Integración ESG	Los indicadores de sostenibilidad entran «de forma continua» en la selección de valores junto al análisis fundamental de los «tres círculos»; el marco ODS propio (puntuación de −3 a +3) decide qué cuenta como inversión sostenible, y el voto y el compromiso se aplican a toda la cartera (folleto de 20/08/2026 y KID de 30/04/2026)
Exclusiones	Las de la Política de Exclusión de nivel 1 de Robeco (normativas y por actividad: armas controvertidas, incumplimientos del Pacto Mundial y de las directrices de la OCDE, productores de aceite de palma en relación con la biodiversidad, entre otras; la lista concreta remite al documento de exclusión de Robeco). Además, la política de buen gobierno de la casa deja fuera del universo a las compañías que no pasan su test (folleto de 20/08/2026, anexo SFDR)

                        📌 Nota ESG: El marco es el estándar de Robeco aplicado a una estrategia value americana: artículo 8 con un compromiso del 35% de inversiones sostenibles según su marco ODS, exclusiones de nivel 1, voto en todas las juntas y un tope del 3% en compañías de riesgo ESG elevado, sin promesa de taxonomía. El resultado medido por Morningstar es mejor que la media de su grupo: cuatro globos, riesgo ESG de 19,76 con el 100% de la cartera cubierta. Lo que no cuadra con la etiqueta es la energía: implicación en combustibles fósiles del 11,95% frente al 10,11% de su categoría, con ConocoPhillips y Diamondback Energy en el top 10 y un 7,20% en el sector; el riesgo de carbono de la cartera es 9,71, y Morningstar solo publica la media de la categoría a 31/12/2022 (8,80), así que esa comparación no vale. Quien busque un fondo articulado alrededor de la sostenibilidad no lo va a encontrar aquí; quien quiera saber qué deja fuera el proceso por convicción, tiene la lista de arriba.
                    

🏆 Ratings Lipper Leader (FT.com)

Métrica	Overall	3A	5A	10A
Total Return	3	4	5	2
Consistent Return	3	3	3	1
Preservation	4	3	4	3
Expense	2	2	2	2

                        🏆 Lipper Leader destacado: Lipper le da 5 sobre 5 en rentabilidad total a cinco años y 4 a tres, pero 2 a diez; 3 en consistencia a tres y cinco años y 1 a diez; 3 y 4 en preservación del capital; y 2 sobre 5 en gastos en las cuatro ventanas. Morningstar, con su vara de costes, lo pone exactamente en la mediana: nivel 3 de 5 («medio»), percentil 49 entre 378 clases minoristas comparables, con un 1,46% que coincide con la mediana del grupo (1,46%). Son dos escalas distintas y no se suman, pero apuntan a lo mismo: los últimos cinco años son buenos, la década entera es mediana, y la factura es la normal de la gestión activa americana.
                    

🧠 Análisis de Estrategia

El folleto de 20/08/2026 (p. 197) lo define en dos frases: al menos dos tercios en acciones de grandes compañías estadounidenses —«grande» es una capitalización de 2.000 M$ o más— que estén infravaloradas y «combinen una valoración atractiva con un catalizador de cambio», con selección bottom-up por análisis fundamental, «enfoque value disciplinado, análisis interno intensivo y aversión al riesgo» (KID de 30/04/2026). La casa que gestiona la cartera es Boston Partners, la boutique de Boston que Robeco compró y que hoy pertenece al grupo ORIX; la estrategia Large Cap Value nació en junio de 1995 con la propia firma y gestiona 47.000 M$ en todas sus versiones, sobre 127.600 M$ de la casa (factsheet de la estrategia a 31/03/2026). El índice de comparación es el Russell 1000 Value en euros, pero el folleto es explícito: la política de inversión «no está restringida por un índice» y la cartera «puede desviarse sustancialmente» de él.

El proceso tiene nombre en la casa: los «tres círculos» —valoración, fundamentales y momentum del negocio—, que Robeco resume como «cualidades que funcionan» y el factsheet de julio como «valoraciones atractivas, fundamentales sólidos y catalizadores identificables». Se compra lo que está en la intersección de los tres y se vende cuando la acción llega a su precio objetivo, cuando los fundamentales se deterioran o cuando el momentum se da la vuelta (factsheet de Boston Partners, 31/03/2026). El tercer círculo es lo que separa a esta casa del value clásico: no compra lo barato que sigue empeorando. La cartera resultante (Morningstar, 31/07/2026) son 71 acciones, top 10 del 29,03%, con Amazon al 7,12% y JPMorgan al 4,21%; financieras 20,21%, tecnología 17,77%, salud 12,03%, industriales 11,79% y un 7,20% en energía; PER estimado 16,62 frente a 15,00 de la categoría; y un 41,99% en medianas compañías según la escala de Morningstar. Rotación del 57,10% en 2025: es un value que se mueve.

La gestión tiene nombre y tiene una transición en marcha. Mark Donovan, CFA, cofundador de Boston Partners en 1995 y gestor sénior de la estrategia desde su creación (ficha de robeco.com, 07/09/2026), lleva este fondo desde el 27/05/2010 según Morningstar y FT; Joshua White, CFA (en la casa desde noviembre de 2006) y David T. Cohen, CFA (desde junio de 2016, procedente de Loomis Sayles) son cogestores desde el 01/09/2018 por las mismas fuentes. Tres fuentes datadas sobre lo que viene: Morningstar, en un artículo de 29/12/2025, escribe que Boston Partners anunció a mediados de 2025 que Donovan se jubilaría en abril de 2026, que White es hoy co-CIO de la firma y que la transición «será más una evolución que una ruptura» (cita de Morningstar, no nuestra); el factsheet de la estrategia de Boston Partners a 31/03/2026 lista solo a White (Co-CIO) y Cohen; y Robeco, a 07/09/2026, sigue publicando a los tres. Antes salieron David Pyle (2010-2024) y Stephanie McGirr (2018-2022). El fondo tiene 3.189,8 M€ a 04/09/2026; Morningstar da a esta D EUR un Medalist Bronze.

Fortalezas y Riesgos

✅ Fortalezas

●Percentil 11 y 12 de su categoría a tres y cinco años: +15,72% anualizado a tres años frente al +12,42% de la media de su categoría y +12,57% a cinco frente al +9,85% (Morningstar, 04/09/2026), con rentabilidad 4 sobre 5 frente a su grupo en las dos ventanas. Seis de diez años completos por encima de la media del grupo y ninguno en el cuarto cuartil.

●Un proceso con nombre y treinta años de historia: Los «tres círculos» de Boston Partners —valoración atractiva, fundamentales sólidos y momentum del negocio— se aplican en esta estrategia desde junio de 1995 (factsheet de la estrategia a 31/03/2026) y en este fondo desde 2010. El momentum como tercer círculo es lo que distingue a la casa de un value clásico: sirve para no comprar trampas de valor.

●Un value que no se ha quedado fuera del mercado: Amazon 7,12%, Microsoft 2,69%, Applied Materials 1,96% y Micron en cartera: es value por valoración y catalizador, no por sector. En 2021 hizo +37,46% y en 2024 +22,98% (percentil 16) mientras la media de los value se quedaba en +34,24% y +19,13%.

●Sin comisión de éxito, sin comisión de salida y en la mediana de coste: El KID de 30/04/2026 lo dice expresamente. El 1,46% de gastos corrientes es exactamente la mediana de su grupo de coste en Morningstar (percentil 49 entre 378 clases). Lo que se paga se ve entero.

●2022 en positivo: +0,21% con el índice de su categoría en −1,53%, la media de los value en −2,41% y el indexado del S&P 500 del universo propio (Vanguard US 500) en −13,23%: el año en que el value hizo su trabajo, este fondo lo hizo.

●Escala y casa detrás: 3.189,8 M€ en el fondo (Morningstar, 04/09/2026) y una estrategia que gestiona 47.000 M$ en todas sus versiones, sobre 127.600 M$ de Boston Partners (factsheet de la estrategia a 31/03/2026); Medalist Bronze en esta D EUR.

⚠️ Riesgos

●No gana al índice de su categoría: alfa negativa a tres y a diez años: −1,01 a tres años, +0,02 a cinco y −1,04 a diez frente al Morningstar US Large-Mid Broad Value, con beta de 1,07-1,09 y R² del 84-93% (31/08/2026). FT, contra el Russell 1000 Value, da −1,03 y −0,03. Solo 3 de los 10 años completos por encima del índice de su categoría (2017, 2021 y 2022).

●Cae más que el índice cuando el mercado cae: Captura bajista del 114,54% a tres años, 106,72% a cinco y 109,15% a diez, con captura alcista de 102-105%. En 2020 cayó un 28,12% frente al 23,89% del índice y en 2025 un 16,72% frente al 14,34%. Riesgo Morningstar 4 sobre 5 frente a su categoría a tres y a diez años.

●La jubilación anunciada del gestor fundador: Morningstar (artículo de 29/12/2025) dice que Boston Partners anunció a mediados de 2025 que Mark Donovan, al frente de la estrategia desde 1997 y cofundador de la casa en 1995, se jubilaría en abril de 2026; el factsheet de la estrategia de Boston Partners a 31/03/2026 ya lista solo a Joshua White (Co-CIO) y David Cohen; Robeco, a 07/09/2026, sigue publicando a los tres. Los dos que quedan son cogestores desde 2018 según Morningstar y FT. Se cuenta como anuncio, con sus tres fuentes.

●«Large Cap» con un 41,99% en medianas: Según la escala de Morningstar (31/07/2026), con una capitalización media de 150.637 M$ frente a 380.749 M$ del índice de su categoría; el mejor ajuste estadístico de Morningstar a tres años es un índice de medianas (R² 89,67%). Quien compre «grandes compañías» debe saber que el fondo define grande como 2.000 M$ o más.

●Riesgo de divisa entero: Clase en euros sin cubrir y el 100% de la cartera en dólares (factsheet de 31/07/2026). En 2025, con el dólar débil, hizo +0,91% con el índice en +4,16% y la media del grupo en +0,32%: percentil 40.

●Una década mediana pese al último lustro: Percentil 38 a diez años, Lipper 2 sobre 5 en rentabilidad y 1 en consistencia a diez años, y +11,05% anualizado frente al +11,69% del índice de su categoría. 2016, 2018, 2019 y 2020 quedaron en los percentiles 62, 73, 61 y 65.

●El KID proyecta un escenario de tensión del −67,3% a un año: Ilustración regulatoria sobre los últimos diez años, no una previsión: 3.270 € de 10.000 € tras un año; desfavorable −23,5% a un año y −1,3% anual a cinco (KID de 30/04/2026, ventana diciembre 2024-marzo 2026 para el desfavorable). Y hasta un 5% de entrada que fija el distribuidor.

🎯 Conclusión y Recomendación

Recomendación: Un value americano que gana a sus rivales y no a su índice, con un relevo en marcha

Hay dos fondos en esta ficha según con qué se compare. Comparado con los demás fondos value americanos, es de los buenos: 4 estrellas, percentil 11 a tres años y 12 a cinco, +15,72% anualizado a tres años frente al +12,42% de la media, seis de diez años en la mitad buena y ninguno en el cuarto cuartil, con un proceso de treinta años que incluye el momentum para no comprar trampas de valor. Comparado con el índice value de su categoría, es un fondo de mercado con más beta: alfa de −1,01 a tres años y −1,04 a diez, captura bajista por encima del 100% en las tres ventanas, y una caída del 28,12% en 2020 y del 16,72% en 2025 cuando el índice cayó un 23,89% y un 14,34%. 10.000 € de diciembre de 2015 son 29.246 € frente a 32.592 € en ese índice y 26.796 € en la media del grupo.

Lo que hay que saber antes de pagarlo. Primero, que cuesta un 1,46%, exactamente la mediana de lo que cobra su grupo según Morningstar: con un 5% anual durante cinco años, 1.725 € de cada 10.000 € se quedan en el camino. Segundo, que la clase en euros lleva el dólar entero encima: 2025 fue +0,91% con el índice en +4,16% y la media del grupo en +0,32%. Tercero, que el nombre engaña en dos sentidos: «Large Cap» con un 41,99% en medianas, y «value» con Amazon como primera posición. Y cuarto, que el gestor fundador tiene anunciada su jubilación desde mediados de 2025 según Morningstar, y que el factsheet de la estrategia a 31/03/2026 ya no lo lista; los dos cogestores que quedan llevan desde 2018 en el fondo y uno de ellos es co-CIO de la casa. No es una ruptura, pero es un cambio, y la tabla de los próximos años dirá si el proceso pesa más que las personas.

Para quién tiene sentido: para el que quiera bolsa americana de sesgo value sin renunciar a la tecnología ni a Amazon, acepte una beta algo mayor que uno y prefiera un equipo con un proceso escrito a un gestor con convicciones. Su horizonte honesto son los 5 años del KID. La pregunta que conviene hacerse antes es la de siempre, y aquí tiene una respuesta menos cómoda que en otras fichas: el índice value de su categoría ha hecho lo mismo o algo más en tres, cinco y diez años; lo que este fondo ha batido con claridad es a los demás gestores value, no al mercado value. La ficha se refresca cuando la tabla diga otra cosa.