Análisis Robeco Chinese Equities D EUR

📊 Resumen

📈 Rentabilidad

💼 Cartera

⚖️ Riesgo

🌱 ESG

💡 Opinión

💰 Patrimonio

111,2 M€

Fondo completo a 29/09/2026 (Morningstar)

📅 Rent. 2026 (a 29/09)

-7,50%

vs Cat -1,85% · vs Índ -8,29% · Cuartil n.d.

📊 Rent. 3A (anual.)

+4,32%

vs Cat +6,43% · Sharpe 3A: 0,18

🎯 Volatilidad 3A

21,76%

vs Cat 19,14% · vs Índ 21,34%

📈 Crecimiento de 10.000€ — Fondo vs Categoría vs Índice (10A)

🏗️ Ficha del Fondo

Gestora	Robeco Institutional Asset Management B.V. (Róterdam), sociedad gestora; la gestión está subdelegada en Robeco Hong Kong Ltd (informe anual de 2025) · Robeco pertenece al 100% a ORIX Europe, filial del grupo japonés ORIX (web de la gestora, 30/09/2026) · depositario J.P. Morgan SE · subfondo de Robeco Capital Growth Funds, SICAV (Luxemburgo)
Estrategia	Gestión activa en acciones de «compañías chinas líderes», elegidas por análisis fundamental dentro de «temas macroeconómicos atractivos»: sobre todo acciones cotizadas fuera de China continental (Hong Kong y EE. UU.) y, «en medida limitada», acciones locales (KID). El folleto exige al menos dos tercios del patrimonio en compañías chinas y permite hasta un 30% en acciones A y B. El objetivo declarado es «lograr una rentabilidad mejor que la del índice»
Categoría	EAA Fund China Equity (RV China) · índice de la categoría: Morningstar China TME NR USD · índice del fondo: MSCI China 10/40 (Net Return, EUR), solo para comparar
Estilo	Caja de estilo Morningstar de compañía grande: 48,7% grande-mixta, 30,6% grande-valor y 13,9% grande-crecimiento; 68,7% en gigantes (categoría 64,9%). PER 12,64 (categoría 13,04, índice 11,86), rentabilidad por dividendo 2,09% frente a 2,64% y crecimiento previsto del beneficio 13,1% frente a 7,0%. Cartera a 31/08/2026 (Morningstar)
Objetivo	«Crecimiento del capital a largo plazo» promoviendo características ESG (folleto); «una rentabilidad mejor que la del índice» (KID); plazo recomendado de 5 años (KID)
Gestores	Jie Lu desde el 01/04/2024 (Morningstar y FT); la web de la gestora y la ficha mensual lo confirman: es el jefe de inversiones de China de Robeco, en la casa desde noviembre de 2015, con un equipo de cinco personas entre Hong Kong y Shanghái (30/09/2026). Antes, según Morningstar: Liying Du (09/2020 – 03/2024), Victoria Mio (05/2007 – 09/2020) y Sebastiaan de Bont (06/2004 – 06/2007)
Benchmark	MSCI China 10/40 (Net Return, EUR), solo para comparar: «no hay restricciones» a la desviación (KID). Hasta el 1 de abril de 2018 usaba el MSCI China (ficha mensual). Active share del 44,7% frente al MSCI China 10/40 (Morningstar, 31/08/2026) · Morningstar lo mide contra el Morningstar China TME NR USD
Costes	1,86% ongoing charge
Domicilio / Divisa	Luxemburgo (UCITS, SICAV); registrado para su venta en España · EUR, que es también la divisa base del subfondo. La clase no está cubierta: el folleto reserva la cobertura a las clases con «H» y deja el subfondo expuesto a las divisas de sus activos (dólar de Hong Kong, yuan y dólar), y el KID le permite «una política activa de divisa» · Acumulación
Desde inicio	+2,69% anualizado (07/06/2004 – 29/09/2026, Morningstar, sin serie extendida; el gráfico cubre los diez últimos años de una clase con veintidós)

📜 Lo que dice el folleto

Derivados	Sí: futuros, swaps, opciones y forwards de divisa, para inversión, cobertura y gestión eficiente, aunque declara que no pretende usarlos «de forma extensiva» (p. 184); préstamo de valores previsto hasta el 49% (p. 411)
Límite por emisor	10% por emisor, y los que pasan del 5% no suman más del 40% (apéndice II, p. 398); acciones A y B chinas hasta el 30% y otros fondos hasta el 10% (p. 184)
Exposición	Al menos dos tercios del patrimonio en acciones de compañías constituidas en China o con la parte preponderante de su actividad allí; liquidez accesoria hasta el 20% (p. 184)
Apalancamiento máximo	Método del compromiso; la exposición global puede llegar al 210% del patrimonio, incluido un 10% de endeudamiento (apéndice III, p. 406)
Divisa	Divisa base EUR (p. 186); el subfondo queda expuesto a las divisas de sus activos (p. 184) y el KID le permite «una política activa de divisa»; las clases cubiertas llevan una H (p. 29) y la D EUR no lo es

Folleto de 20/08/2026 (Morningstar), ficha del subfondo (p. 184-187) y apéndices II y III; el KID de 30/04/2026 confirma la política activa de divisa

2026 YTD (a 29/09)

-7,50%

vs Cat -1,85% · Cuartil n.d.

2025

+15,82%

vs Cat +15,39% · Cuartil ② (perc. 39)

2024

+17,40%

vs Cat +19,79% · Cuartil ③ (perc. 62)

2023

-22,01%

vs Cat -18,48% · Cuartil ④ (perc. 76)

📊 Rentabilidad Anual: Fondo vs Categoría (%)

📋 Historial Detallado

Año	Fondo	Categoría	Índice	Cuartil
2016	+3,88%	+0,61%	+6,59%	① p23
2017	+33,69%	+28,65%	+29,58%	② p28
2018	-22,79%	-15,92%	-10,90%	④ p90
2019	+31,97%	+25,53%	+26,16%	② p30
2020	+48,72%	+26,77%	+19,28%	① p13
2021	-11,56%	-9,18%	-15,88%	③ p54
2022	-26,08%	-20,30%	-15,20%	④ p83
2023	-22,01%	-18,48%	-13,05%	④ p76
2024	+17,40%	+19,79%	+25,61%	③ p62
2025	+15,82%	+15,39%	+15,47%	② p39
2026 YTD (29/09)	-7,50%	-1,85%	-8,29%	n.d.
Nota: la media de categoría de 2017 y 2019 sale de la serie de categoría en euros del gráfico de Morningstar; en esos años la fila de categoría de su tabla anual no cuadra con esa serie. El resto de la columna es el de la tabla y el año en curso sale de esa serie.

                        💡 Dato clave: 10.000 € hace diez años son 13.494 € a 29/09/2026, frente a 13.743 € en la media de su categoría y 15.278 € en el índice de la categoría (Morningstar): +2,33% anual a diez años, con la media en +2,75% y el índice en +3,59%. La década tiene dos mitades. De 2016 a 2020, cuatro años de cinco en el mejor tercio de la categoría: 2017 (+33,69% frente a +28,65%, percentil 28), 2019 (+31,97% frente a +25,53%, percentil 30) y sobre todo 2020 (+48,72% con la media en +26,77%, percentil 13 de 728); el borrón fue 2018 (−22,79% frente a −15,92%, percentil 90). De 2021 a 2024, cuatro años seguidos en la mitad de abajo: −11,56% (percentil 54), −26,08% con la media en −20,30% (percentil 83 de 975), −22,01% frente a −18,48% (percentil 76) y +17,40% frente a +19,79% (percentil 62). En 2025, +15,82% con la media en +15,39%: percentil 39. 2026 a 29/09/2026: −7,50% con la media de la categoría en −1,85% y el índice en −8,29%; Morningstar no publica todavía el percentil del año. A 29/09/2026, anualizado: −13,10% a un año (categoría −7,96%), +4,32% a tres (+6,43%) y −6,47% a cinco (−3,30%). A quince años, +5,81% frente a +5,43% de la media y +6,57% del índice.
                    

⚖️ Frente al indexado

Acumulado a 29/09/2026	YTD	1 año	3 años	5 años	10 años	Coste
Este fondo · Robeco Chinese Equities D EUR	-8,11%	-13,67%	+12,79%	-28,91%	+24,74%	1,86%
Indexado más próximo · Pictet-China Index P EUR	-9,34%	-16,12%	+20,84%	-11,21%	+29,51%	0,68%
Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc	+15,81%	+19,44%	+66,82%	+78,73%	+228,11%	0,18%

                    ⚖️ Frente a indexarse: El indexado más próximo que se puede comprar es el Pictet-China Index P EUR, que replica el MSCI China y cobra un 0,68% frente al 1,86% de esta clase: en 2026, -8,11% frente a -9,34% del indexado de China y +15,81% del global; a un año, -13,67% frente a -16,12% del indexado de China y +19,44% del global; a tres años, +12,79% frente a +20,84% del indexado de China y +66,82% del global; a cinco años, -28,91% frente a -11,21% del indexado de China y +78,73% del global; a diez años, +24,74% frente a +29,51% del indexado de China y +228,11% del global (acumulados propios, VL al 29/09/2026). Ojo: el indexado sigue el MSCI China y el fondo se compara con el MSCI China 10/40, que limita el peso de los mayores valores; no son el mismo índice. La pregunta de esta tabla es si compensa pagar 1,18 puntos más al año: el fondo gana al indexado de China en 2026 y a un año y pierde a tres años, a cinco años y a diez años, y queda por detrás del indexado global en las cinco.
                

Acumulados del universo propio, los tres medidos con la misma vara: no coinciden al decimal con los de Morningstar de la tabla de arriba, que usa otra metodología. Las fechas de valor no son idénticas (2026-09-28 · 2026-09-29), así que la comparación de los últimos días es aproximada. El indexado más próximo no es el índice del fondo, sino el producto comprable que más se le acerca.

🏭 Asignación de Activos

📊 Distribución Sectorial (% del patrimonio)

🏆 Top 10 Posiciones (50,92% total)

Posición	Tipo	Peso
Tencent Holdings Ltd China	Comunicación	10,22%
Alibaba Group Holding Ltd Ordinary Shares China	Cons. Cíclico	9,19%
China Construction Bank Corp Class H China	Financiero	8,14%
Industrial And Commercial Bank Of China Ltd Class H China	Financiero	5,54%
Wuxi AppTec Co Ltd China	Salud	4,04%
Ping An Insurance (Group) Co. of China Ltd Class H China	Financiero	3,86%
Contemporary Amperex Technology Co Ltd Class A China	Industriales	3,44%
NetEase Inc Ordinary Shares China	Comunicación	2,43%
BYD Co Ltd Class H Hong Kong	Cons. Cíclico	2,04%
Meituan Class B China	Cons. Cíclico	2,02%

                        📌 Concentración: 78 acciones a 31/07/2026 según Morningstar (83 a 31/08/2026 según la ficha mensual de la gestora, frente a las 576 de su índice), con el top 10 en el 50,92%: Tencent (10,22%), Alibaba (9,19%), China Construction Bank (8,14%), ICBC (5,54%), WuXi AppTec (4,04%), Ping An (3,86%) y CATL (3,44%). Cuatro posiciones pasan del 5% y suman el 33,09% (el folleto permite hasta el 40%). La web de la gestora lo presenta como una «cartera concentrada de 30-50 posiciones»; los documentos dan 78 y 83. Y se parece a su índice: active share del 44,7% frente al MSCI China 10/40 (Morningstar, 31/08/2026), es decir, más de la mitad de la cartera coincide con él. Por sectores (Morningstar, fondo a 31/07 frente al índice de la categoría a 31/08): financieras 22,83% frente a 21,37%, consumo cíclico 22,02% frente a 24,23%, comunicación 14,52% frente a 16,71%, materiales 8,30% frente a 5,80%, industriales 8,64% frente a 5,90% y salud 7,16% frente a 4,70%. Los dos bancos estatales del top 10 son una apuesta declarada: la gestora los tiene por su dividendo, «con los tipos de la deuda china a la baja» (ficha mensual de agosto). Un 94,8% en China y un 3,7% en Hong Kong. Rotación del 117,19% en 2025 (informe anual; 81,84% en el primer semestre de 2026). Morningstar fecha casi todas las posiciones en enero de 2026, que no es su fecha de compra (Tencent, Alibaba y China Construction Bank ya estaban en el informe anual de 2025, esta última con un 5,37%): la columna «desde» se omite.
                    

🌍 Distribución Geográfica

📐 Medidas de Value y Growth (RV)

Métrica	Fondo	Categoría	Índice
Precio/Beneficio (PER)	12,64	13,04	11,86
Precio/Valor contable	1,65	1,58	1,42
Precio/Ventas	1,62	1,61	1,31
Precio/Cash Flow	10,57	10,45	9,09
Rent. dividendo %	2,09	2,64	2,79

🎯 Riesgo Morningstar

3/5

Riesgo Morningstar a 3A: Medio (3/5) entre 794 fondos · rentabilidad vs categoría: Inferior a la media (2/5)

Volatilidad 3A

21,76%

5A: 23,26% · vs Cat 19,14%

Sharpe Ratio 3A

0,18

5A: -0,35 · FT 1Y: -0,83

Max Drawdown 10A

-57,24%

10A: 2021-02 → 2024-01 (36 meses) · A tres años, la ventana que publican los buscadores, la misma casilla dice −24,49% · Con cierres de mes, que es como la mide Morningstar, la peor caída de la clase en diez años es del −57,24%: de febrero de 2021 a enero de 2024, treinta y seis meses. En la serie en euros, la media de su categoría perdió en ese tramo un −49,94% y el índice un −47,28%: el fondo cayó más que los dos. En la ventana de cinco años, −50,64% (agosto de 2021 a enero de 2024) frente a −43,95% y −37,39%; en la de tres, −24,49% (agosto de 2023 a enero de 2024) frente a −22,95% y −22,05%. No se ha recuperado: a 29/09/2026 la serie mensual de Morningstar sigue un 41,4% por debajo del cierre de enero de 2021 (la media de la categoría, un 25,5% por debajo de su máximo; el índice, un 23,4%). Dentro de los meses las caídas pudieron ser más hondas: la vara de cierre de mes no las ve.

📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período

3 Años

5 Años

Métrica	Fondo	Categoría	Interpretación
Alpha	-2,91	0,78	Negativa con la categoría en +0,78; a cinco años, −6,35 frente a −2,70; a diez, −1,12
Beta	0,97	0,85	Casi uno: se mueve con el índice (categoría 0,85); a diez años, 0,94
R²	90,91	89,25	R² del 90,91%: el índice explica nueve décimas partes de su comportamiento (categoría 89,25%)
Sharpe	0,18	0,35	Por debajo de la categoría (0,35) y del índice (0,33) a 31/08/2026
Desv. Estándar	21,76%	19,14%	1,14× la de la categoría (19,14%); índice 21,34%

Métrica	Fondo	Categoría	Interpretación
Alpha	-6,35	-2,70	Por debajo de la categoría (−2,70)
Beta	0,91	0,86	Beta cercana a 1: sigue al índice
R²	91,91	93,84	R² del 91,91%: se mueve con el índice
Sharpe	-0,35	-0,21	Negativo, y peor que el de la categoría (−0,21)
Desv. Estándar	23,26%	21,52%	1,08× la volatilidad media de la categoría (21,52%)

                        📌 Perspectiva: A tres años (31/08/2026): volatilidad del 21,76% frente al 19,14% de la categoría y el 21,34% del índice, beta de 0,97 y R² del 90,91%: se mueve como el mercado chino y un poco más que sus comparables. Alfa de −2,91 (categoría +0,78) y Sharpe de 0,18 (categoría 0,35, índice 0,33). El alfa es negativa en todas las ventanas que publica Morningstar: −3,82 a un año, −2,91 a tres, −6,35 a cinco (categoría −2,70) y −1,12 a diez (categoría −0,56). A cinco años, volatilidad del 23,26% (categoría 21,52%), beta 0,91 y Sharpe de −0,35 frente a −0,21; a diez, volatilidad del 20,62% frente al 18,72%. Morningstar le da riesgo «medio» frente a su categoría a tres y a diez años e «inferior a la media» a cinco, y rentabilidad «inferior a la media» a tres y a cinco y «media» a diez. FT, contra el MSCI China 10/40 en euros y a la misma fecha, da a tres años alfa −2,93, beta 0,98, R² 90,93, Sharpe 0,10 y ratio de información −0,50; a cinco, alfa −6,34 y ratio de información −0,72. La gestora declara un error de seguimiento del 5,31% a tres años (ficha mensual).
                    

📊 Ratios de Captura y Drawdown

Ratios de Captura del Mercado (est., 10 años)

Alza

100,1

Bajada

104,9

                            ⚖️ Captura casi simétrica: En la ventana de diez años captura el 100,1% de las subidas del índice de la categoría y el 104,9% de las bajadas, cuando la media captura el 91,8% y el 93,7%: sube como el mercado y cae algo más. A cinco años, 85,9% de las subidas y 103,2% de las bajadas (categoría 85,8% y 92,3%); a tres, 92,5% y 103,2% (categoría 87,4% y 83,4%). En las tres ventanas la captura bajista pasa de cien y supera a la alcista. Datos a 31/08/2026.
                        

🎚️ Escala SRRI y Comisiones

Escala SRRI

5 sobre 7 en el KID de 30/04/2026, «riesgo medio-alto», suponiendo que se mantiene 5 años, el plazo recomendado. Escenarios a 10.000 € (sobre los últimos 10 años del fondo y de un índice): moderado 10.120 € tras un año y 9.300 € a cinco (+1,2% y −1,4% anual; junio 2019–mayo 2024); favorable 16.190 € y 22.950 € (+61,9% y +18,1%; abril 2016–marzo 2021); desfavorable 5.700 € y 5.980 € (−43,0% y −9,8%; julio 2021–marzo 2026); tensión 2.160 € y 1.600 € (−78,4% y −30,7%). Son ilustraciones regulatorias, no previsiones; el dato que llama la atención es que el escenario moderado del propio documento pierde dinero a cinco años. Costes totales según el KID: 776 € el primer año (7,8%, con el 5% máximo de entrada) y 1.953 € a cinco años (3,8% anual): 1,86% de gestión y gastos, 0,90% de costes de transacción, sin comisión de salida ni de éxito.

Comisión	Valor
Ongoing Charge	1,86%
Comisión de éxito	No tiene: «no hay comisión de éxito» en el KID (30/04/2026) y el folleto de 20/08/2026 no la contempla para la clase D. Gestión del 1,60% más 0,20% de comisión de servicio (folleto); gastos corrientes del 1,86% y costes de transacción del 0,90% (KID). Nivel de comisiones Morningstar 3 sobre 5, percentil 52 entre 653 clases minoristas comparables (mediana 1,84%)
Entrada (máx)	Hasta el 5% (máximo del KID; la decide quien lo vende)
Salida (máx)	No tiene (KID)

📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot

🌍 Globos Morningstar

🌐🌐🌐🌐

4 de 5 — 4 de 5 globos Morningstar (cartera a 31/07/2026)

📊 Puntuación Riesgo

22,45

Riesgo ESG 22,45 (media de su categoría global: 27,85) · 94% de la cartera cubierta

🏛️ Clasificación SFDR

Artículo 8

Promueve características ambientales y sociales (KID de 30/04/2026 y folleto de 20/08/2026): exclusiones por conducta y por actividad, adhesión a los principios de la ONU, la OIT y la OCDE, voto y límite a las compañías con riesgo de sostenibilidad «elevado»; se compromete a un mínimo del 35% en inversiones sostenibles. El índice de referencia no es coherente con esas características, según el propio folleto

🌱 Método

Integración + exclusiones + voto e implicación

La gestora integra los riesgos de sostenibilidad en el proceso y aplica su política de exclusiones y de buen gobierno; las compañías con riesgo de sostenibilidad «elevado» necesitan aprobación de un comité interno (folleto)

📋 Marco ESG / Sostenibilidad

Aspecto	Detalle
Rating Sostenibilidad	4 de 5 Globos — 4 de 5 globos Morningstar (cartera a 31/07/2026)
Clasificación SFDR	Artículo 8 — Promueve características ambientales y sociales (KID de 30/04/2026 y folleto de 20/08/2026): exclusiones por conducta y por actividad, adhesión a los principios de la ONU, la OIT y la OCDE, voto y límite a las compañías con riesgo de sostenibilidad «elevado»; se compromete a un mínimo del 35% en inversiones sostenibles. El índice de referencia no es coherente con esas características, según el propio folleto
Metodología	Integración + exclusiones + voto e implicación — Implicación en combustibles fósiles del 2,10% frente al 3,11% de la categoría; riesgo de carbono 8,70 (media 9,32); designado «bajo en carbono» por Morningstar (31/07/2026)
Integración ESG	Riesgos de sostenibilidad integrados en el proceso de inversión; voto y diálogo con las compañías (KID y folleto)
Exclusiones	Conducta controvertida, armas controvertidas y ciertas actividades ligadas a combustibles fósiles, según la lista de exclusión de la gestora (folleto)

                        📌 Nota ESG: Artículo 8 con exclusiones y un mínimo del 35% en inversiones sostenibles. Morningstar le da cuatro globos y un riesgo ESG de 22,45, por debajo del 27,85 de su categoría global, con el 94% de la cartera cubierta; 2,10% en combustibles fósiles frente al 3,11% de la media y designación «bajo en carbono». La ficha mensual de la gestora da un riesgo ESG de 22,8 frente a 24,2 de su índice. Es un fondo de bolsa china con filtros, no un fondo temático sostenible.
                    

🏆 Ratings Lipper Leader (FT.com)

Métrica	Overall	3A	5A	10A
Total Return	2	2	1	3
Consistent Return	2	2	2	3
Preservation	1	1	1	1
Expense	2	2	2	2

                        🏆 Lipper Leader destacado: Lipper (FT, clase D EUR, a 31/08/2026): rentabilidad total 2 sobre 5 en conjunto y a tres años, 1 a cinco y 3 a diez; consistencia 2 en conjunto, a tres y a cinco años y 3 a diez; preservación 1 en las cuatro ventanas y gastos 2. Morningstar: tres estrellas en conjunto (dos a tres años, dos a cinco y tres a diez), nivel de comisiones 3 sobre 5 (percentil 52 entre 653 clases, mediana 1,84%) y Medalist «Neutral» en esta clase (31/08/2026).
                    

🧠 Análisis de Estrategia

Robeco es una gestora de Róterdam fundada en 1929, propiedad al 100% del grupo japonés ORIX, que invierte en Hong Kong desde 1968 (web de la gestora, 30/09/2026). Este fondo es su bolsa china de gestión activa: lo gestiona Robeco Hong Kong, selecciona por análisis fundamental dentro de «temas» de crecimiento y declara por objetivo «una rentabilidad mejor que la del índice», el MSCI China 10/40. Desde el 1 de abril de 2024 lo lleva Jie Lu, jefe de inversiones de China de la casa, con un equipo de cinco personas entre Hong Kong y Shanghái. Es el tercer gestor desde 2020: Victoria Mio lo llevó de 2007 a septiembre de 2020 y Liying Du de entonces a marzo de 2024 (Morningstar).

Lo que dicen los números es que se parece mucho a su índice y no le gana. Active share del 44,7% frente al MSCI China 10/40, beta de 0,97 y R² del 90,91% a tres años, y alfa negativa a uno, tres, cinco y diez años (−2,91, −6,35 y −1,12 en las tres últimas). A diez años captura el 100,1% de las subidas y el 104,9% de las bajadas. La década se parte en dos: cuatro años de cinco en el mejor tercio de su categoría entre 2016 y 2020, con un +48,72% en 2020, y cuatro seguidos en la mitad de abajo de 2021 a 2024. Entre el cierre de agosto de 2020 y el de marzo de 2024 la clase perdió un 42,72% (la media de la categoría, un 35,14%; el índice, un 34,58%); desde entonces hasta el 29/09/2026 gana un 27,17%, con la media en +35,54% y el índice en +32,64% (serie mensual de Morningstar). 2025 fue el primer año completo del gestor actual y el primero por encima de la media desde 2020: percentil 39.

La caída de febrero de 2021 a enero de 2024 fue del −57,24% con cierres de mes, siete puntos más que la media de su categoría, y a 29/09/2026 la clase sigue un 41,4% por debajo de aquel máximo. El patrimonio es pequeño para un fondo de veintidós años: 111,2 M€ a 29/09/2026 (Morningstar), 118,3 millones a 30/06/2026 y 134,9 a cierre de 2025 (informes), con salidas netas en nueve de los once ejercicios que publica Morningstar (2026, hasta agosto); la mayor, 562 millones en 2016. Cuesta un 1,86% al año más un 0,90% de costes de transacción (KID), con una rotación del 117,19% en 2025. Lo doy de alta en mi universo como lo que es: bolsa china de gestión activa que se mueve como su índice, con gestor nuevo desde 2024 y un historial reciente por detrás de su media. Análisis informativo; no es una recomendación.

Fortalezas y Riesgos

✅ Fortalezas

●Una primera mitad de década muy buena: 2017: +33,69% frente a +28,65% de la media (percentil 28). 2019: +31,97% frente a +25,53% (percentil 30). 2020: +48,72% con la media en +26,77% y el índice en +19,28%, percentil 13 de 728.

●2025, por encima de la media con el gestor actual: +15,82% con la categoría en +15,39% y el índice en +15,47%: percentil 39 de 892, el primer año en la mitad de arriba desde 2020. Jie Lu lleva el fondo desde el 01/04/2024 y está en Robeco desde 2015.

●Casa grande con equipo sobre el terreno: Robeco (Róterdam, 1929; grupo ORIX) gestiona el fondo desde Hong Kong, con un equipo de cinco personas entre Hong Kong y Shanghái (web de la gestora, 30/09/2026). Estructura luxemburguesa UCITS, liquidez diaria y depositario J.P. Morgan SE.

●Sin comisión de éxito y con filtros ESG: Sin comisión de éxito ni de salida (KID de 30/04/2026). Artículo 8, cuatro globos, riesgo ESG 22,45 frente a 27,85 de su categoría global y designación «bajo en carbono» (Morningstar, 31/07/2026).

⚠️ Riesgos

●Alfa negativa en todas las ventanas: Alfa de −3,82 a un año, −2,91 a tres, −6,35 a cinco y −1,12 a diez (Morningstar, 31/08/2026). A 29/09/2026: −13,10% a un año, +4,32% anual a tres y −6,47% a cinco, con la categoría en −7,96%, +6,43% y −3,30%. Cuatro años seguidos en la mitad de abajo (2021-2024).

●Un activo que se mueve como su índice: Active share del 44,7% frente al MSCI China 10/40, beta 0,97 y R² del 90,91%. La web habla de «30-50 posiciones» y la cartera tiene 78 acciones. Captura el 100,1% de las subidas y el 104,9% de las bajadas a diez años.

●Una caída del 57% sin recuperar: −57,24% de febrero de 2021 a enero de 2024 (cierres de mes), con la media de la categoría en −49,94% y el índice en −47,28%. A 29/09/2026 sigue un 41,4% por debajo de aquel máximo. Volatilidad del 21,76% a tres años; un solo país, con el riesgo regulatorio y de divisa que eso lleva.

●Tres gestores desde 2020, mucha rotación y poco patrimonio: Relevos en septiembre de 2020 y en marzo-abril de 2024. Rotación del 117,19% en 2025 y costes de transacción del 0,90% anual que se suman al 1,86% (KID). 111,2 M€ de patrimonio, con salidas netas en nueve de los once ejercicios que publica Morningstar (2026, hasta agosto).

🎯 Conclusión y Recomendación

Recomendación: Bolsa china de gestión activa que se mueve como su índice: gestor nuevo desde 2024 y un historial que todavía no lo paga

Los datos: −7,50% en 2026 a 29/09/2026, +15,82% en 2025 (percentil 39) y +17,40% en 2024 (percentil 62); +4,32% anual a tres años, −6,47% a cinco y +2,33% a diez a 29/09/2026, por detrás de la media de su categoría en las tres; alfa de −2,91 a tres años; beta 0,97, volatilidad 21,76%, captura alcista del 100,1% y bajista del 104,9% a diez años y caída máxima del −57,24% en 2021-2024 (cierres de mes). Tres estrellas, Medalist «Neutral», coste 1,86%.

Encaja para quien ya haya decidido tener bolsa china como posición satélite, quiera gestión activa de una casa grande con equipo en Hong Kong y Shanghái y esté dispuesto a juzgar al gestor actual por lo que haga desde 2024, no por la década. No encaja para quien busque en un fondo de China algo distinto del índice, ni para quien no soporte perder más de la mitad: eso es lo que pasó entre 2021 y 2024, y el plazo de cinco años que recomienda el KID se quedó corto.

Lo que hay que aceptar al entrar: 1,86% al año más 0,90% de costes de transacción, un solo país, la divisa sin cubrir, una cartera que coincide en más de la mitad con su índice y un fondo de 111,2 M€. El propio KID, en su escenario moderado, devuelve 9.300 € de cada 10.000 a cinco años. Quien ya lo tenga haría bien en compararlo con un indexado de China antes de decidir si el sobrecoste le compensa: la tabla de la pestaña Rentabilidad lo pone al lado. Lo práctico para decidir la compra va en el post. Análisis informativo; no es una recomendación de inversión.