Análisis Schroder ISF US Dollar Liquidity A Accumulation EUR

📊 Resumen

📈 Rentabilidad

💼 Cartera

⚖️ Riesgo

🌱 ESG

💡 Opinión

💰 Patrimonio

469,3 M€

Fondo completo a 11/09/2026 (Morningstar)

📅 Rent. 2026 (a 11/09)

+3,61%

vs Cat n.d. · vs Índ n.d. · Cuartil n.d.

📊 Rent. 3A (anual.)

+1,70%

vs Cat n.d. · Sharpe 3A: -0,18

🎯 Volatilidad 3A

6,80%

vs Cat n.d. · vs Índ n.d.

📈 Crecimiento de 10.000€ — Fondo vs Categoría vs Índice (10A)

🏗️ Ficha del Fondo

Gestora	Schroder Investment Management (Europe) S.A. (sociedad gestora, supervisada por la CSSF); gestor de inversiones, Schroder Investment Management North America Inc. · depositario J.P. Morgan SE
Estrategia	25 líneas a 31/08/2026; Morningstar publica las diez mayores: liquidez (8,72%), siete letras del Tesoro de EE. UU. (49,88%) y dos emisiones bancarias a cupón cero de Toronto-Dominion y Nordea
Categoría	EAA Fund Money Market - Other
Estilo	Monetario de valor liquidativo variable estándar (reglamento europeo de fondos monetarios): letras del Tesoro de EE. UU. y emisiones bancarias a muy corto plazo, todo en dólares. A 31/08/2026, duración modificada de 0,19 años, vencimiento medio efectivo de 0,20 años y rentabilidad a vencimiento del 4,89% en dólares (Morningstar)
Objetivo	Ofrecer rentas invirtiendo en instrumentos del mercado monetario denominados en dólares, dar liquidez y preservar el valor de la inversión en mercados bajistas, sin garantía de lograrlo. Compra instrumentos con calificación investment grade y evaluación crediticia interna favorable, de gobiernos, agencias y empresas de todo el mundo, con vencimiento residual de hasta 12 meses (o hasta 2 años si el tipo se revisa al menos cada año). Puede usar derivados para cubrir riesgo de divisa y de tipos (KID de 28/07/2026 y folleto)
Gestores	Neil Sutherland (desde 01/2018)
Benchmark	Sin índice objetivo. El folleto (julio de 2026) y el KID de 28/07/2026 dicen que su rentabilidad debe compararse con el ICE BofA US Treasury Bill (0-3m), un índice de letras del Tesoro de EE. UU. a menos de tres meses en dólares, que no condiciona la cartera. Morningstar no asigna índice a su categoría: por eso esta ficha no tiene columnas de índice, alfa, beta ni capturas
Costes	0,29% ongoing charge
Domicilio / Divisa	Luxemburgo (SICAV, subfondo de Schroder International Selection Fund) · EUR sin cobertura: la divisa del fondo es el dólar (folleto de julio de 2026) y el folleto designa como «Hedged» a las clases cubiertas; esta se llama «A Accumulation EUR». El valor de la participación en euros sube y baja con el tipo de cambio euro/dólar · Acumulación (no reparte)
Desde inicio	+2,57% anualizado (nov 2014)

2026 YTD (a 11/09)

+3,61%

vs Cat n.d. · Cuartil n.d.

2025

-7,91%

vs Cat n.d. · Cuartil n.d.

2024

+11,70%

vs Cat n.d. · Cuartil n.d.

2023

+1,21%

vs Cat n.d. · Cuartil n.d.

📊 Rentabilidad Anual: Fondo vs Categoría (%)

📋 Historial Detallado

Año	Fondo	Categoría	Índice	Cuartil
2016	+3,56%	n.d.	n.d.	n.d.
2017	-11,44%	n.d.	n.d.	n.d.
2018	+6,51%	n.d.	n.d.	n.d.
2019	+4,07%	n.d.	n.d.	n.d.
2020	-8,06%	n.d.	n.d.	n.d.
2021	+8,01%	n.d.	n.d.	n.d.
2022	+7,33%	n.d.	n.d.	n.d.
2023	+1,21%	n.d.	n.d.	n.d.
2024	+11,70%	n.d.	n.d.	n.d.
2025	-7,91%	n.d.	n.d.	n.d.
2026 YTD (11/09)	+3,61%	n.d.	n.d.	n.d.

                        💡 Dato clave: Tres de sus diez años completos acabaron en negativo en euros: 2017 (-11,44%), 2020 (-8,06%) y 2025 (-7,91%). Y los mejores fueron 2024 (+11,70%), 2021 (+8,01%) y 2022 (+7,33%). A 11/09/2026 lleva +3,61% en el año, +4,64% a un año y +1,87% anualizado a diez. 10.000 € de finales de 2015 son 11.688 €. Una cartera de letras del Tesoro no produce esos saltos: los produce el dólar dentro de una clase en euros.
                    

⚖️ Frente al indexado

Acumulado a 11/09/2026	YTD	1 año	3 años	5 años	10 años	Coste
Este fondo · Schroder ISF US Dollar Liquidity A EUR Acc	+3,61%	+4,56%	+4,64%	+20,68%	+20,19%	0,29%
Indexado más próximo · Xtrackers II EUR Overnight Rate Swap UCITS ETF 1C	+1,45%	+2,05%	+8,87%	+10,94%	+8,07%	0,10%
Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc	+13,65%	+18,55%	+57,87%	+72,77%	+228,93%	0,18%

                    ⚖️ Frente a indexarse: No hay indexado de monetario en dólares en el universo, así que el espejo próximo es el monetario indexado en euros que se puede comprar: el Xtrackers II EUR Overnight Rate Swap, que replica el €STR por un 0,10% anual. Con los acumulados del universo propio: +3,61% frente a +1,45% este año, +4,56% frente a +2,05% a doce meses, +4,64% frente a +8,87% acumulado a tres años, +20,68% frente a +10,94% a cinco, +20,19% frente a +8,07% a diez. Leída con cuidado, la diferencia entre las dos filas es sobre todo el dólar y el diferencial de tipos entre las dos monedas, no la gestión: los dos compran lo mismo, dinero a muy corto plazo, pero uno en euros y el otro en dólares sin cubrir. La fila del indexado global de bolsa está para ver la escala, no para comparar: es otro activo y otro horizonte.
                

Acumulados del universo propio, los tres medidos con la misma vara: no coinciden al decimal con los de Morningstar de la tabla de arriba, que usa otra metodología. El indexado más próximo no es el índice del fondo, sino el producto comprable que más se le acerca. Aquí, con tres cautelas: el espejo próximo es un ETF (se compra en bolsa y no admite traspaso entre fondos), replica el tipo a un día del euro (€STR) y no el del dólar, y está en euros sin riesgo de cambio, mientras que este fondo lleva el dólar dentro.

🏭 Asignación de Activos

📊 Distribución Sectorial (% del patrimonio)

🏆 Top 10 Posiciones (59,0% total)

Posición	Tipo	Peso
United States Treasury Bills cupón 0 United States · vence 01/09/2026	Letra del Tesoro EE. UU.	8,00%
United States Treasury Bills cupón 0 United States · vence 21/01/2027	Letra del Tesoro EE. UU.	7,10%
United States Treasury Bills cupón 0 United States · vence 10/09/2026	Letra del Tesoro EE. UU.	7,09%
United States Treasury Bills cupón 0 United States · vence 24/09/2026	Letra del Tesoro EE. UU.	7,09%
United States Treasury Bills cupón 0 United States · vence 22/10/2026	Letra del Tesoro EE. UU.	7,09%
United States Treasury Bills cupón 0 United States · vence 15/10/2026	Letra del Tesoro EE. UU.	7,09%
United States Treasury Bills cupón 0 United States · vence 27/11/2026	Letra del Tesoro EE. UU.	6,39%
The Toronto-Dominion Bank cupón 0 Canada · vence 14/09/2026	Emisión bancaria	4,57%
Nordea Bank ABP cupón 0 Finland · vence 22/09/2026	Emisión bancaria	4,57%

                        📌 Concentración: La cartera de Morningstar a 31/08/2026 tiene 25 líneas y solo se publican las diez mayores. Una es liquidez (8,72%), que no entra en la tabla. Las otras nueve suman el 59,02%: siete letras del Tesoro de EE. UU. a cupón cero (49,88%), con vencimientos entre el 01/09/2026 y el 21/01/2027, y dos emisiones bancarias a cupón cero de Toronto-Dominion (4,57%) y Nordea (4,57%) que vencían en septiembre. Morningstar reparte la cartera en un 92,90% de liquidez y un 7,10% de renta fija; esa cifra de renta fija coincide al decimal con la letra que vence en enero de 2027. El informe semanal de la gestora fechado el 04/09/2026 da un plazo medio de 84 días y un 20,3% de la cartera venciendo en diez días.
                    

🌍 Distribución Geográfica

📐 Medidas de Value y Growth (RV)

Métrica	Fondo	Categoría	Índice
Precio/Beneficio (PER)	n.d.	14,06	n.d.
Precio/Valor contable	n.d.	1,91	n.d.
Precio/Ventas	n.d.	1,51	n.d.
Precio/Cash Flow	n.d.	8,57	n.d.
Rent. dividendo %	n.d.	2,71	n.d.

🎯 Riesgo Morningstar

n.d.

Morningstar no publica la puntuación de riesgo relativo de esta clase

Volatilidad 3A

6,80%

5A: 7,13% · vs Cat n.d.

Sharpe Ratio 3A

-0,18

5A: -0,40 · FT 1Y: -0,08

Max Drawdown 10A

-14,76%

10A: 2017-01 → 2018-01 (13 meses) · A tres años, la ventana que publican los buscadores, la misma casilla dice −9,98% · Es la casilla de Morningstar con la ventana de diez años: −14,76% entre enero de 2017 y enero de 2018, trece meses, medido a cierres de mes y en euros. A tres y a cinco años la misma casilla dice −9,98% (marzo → junio de 2025). La cartera de letras del Tesoro no tiene de dónde perder eso: la caída es la de una clase en euros que no cubre el dólar. El KID de 28/07/2026 sitúa su escenario desfavorable a un año justo en esa ventana (enero de 2017 → enero de 2018): 8.690 € de cada 10.000, un −13,1%.

📐 Métricas de Riesgo — Comparativa por Período

3 Años

5 Años

Métrica	Fondo	Categoría	Interpretación
Alpha	n.d.	n.d.	n.d.
Beta	n.d.	n.d.	n.d.
R²	n.d.	n.d.	n.d.
Sharpe	-0,18	n.d.	n.d.
Desv. Estándar	6,80%	n.d.	n.d.

                        📌 Perspectiva: Morningstar no publica alfa, beta ni R² de esta clase —su categoría no tiene índice—, así que el riesgo se lee con la volatilidad y con la caída. A 31/08/2026 la desviación típica es del 5,11% a un año, 6,80% a tres, 7,13% a cinco y 6,82% a diez: la de un fondo de bonos de plazo largo o de un mixto prudente, no la de un monetario. El Sharpe es negativo en las tres ventanas (-0,18 a tres años, -0,40 a cinco y -0,29 a diez): medido en euros, cada punto de oscilación no se ha pagado. Esa volatilidad no sale de la cartera, que tiene una duración de 0,19 años, sino del tipo de cambio: la clase está en euros y el fondo, en dólares, sin cobertura.
                    

📊 Ratios de Captura y Drawdown

Ratios de Captura del Mercado (est., n.d.)

Alza

n.d.

Bajada

n.d.

                            Captura del mercado: No hay capturas que enseñar: Morningstar no asigna índice a la categoría «Money Market - Other» y no calcula ratios de captura alcista ni bajista para esta clase. La referencia que cita el folleto, el ICE BofA US Treasury Bill (0-3m), está en dólares; comparada con una clase en euros sin cobertura, cualquier captura mediría sobre todo el tipo de cambio.
                        

🎚️ Escala SRRI y Comisiones

Escala SRRI

3 sobre 7 en el KID de 28/07/2026, «riesgo medio-bajo», calculado para un año de mantenimiento. Es alto para un monetario y el propio KID explica el matiz: pide atención al riesgo de divisa, porque el resultado final depende del tipo de cambio entre las dos monedas. Morningstar le da también un 3.

Comisión	Valor
Ongoing Charge	0,29%
Comisión de éxito	No tiene. El folleto de julio de 2026 dice «Performance Fee: None» y el KID de 28/07/2026, «There is no performance fee for this product». Gestión anual de la clase A: 0,20% (folleto); gastos corrientes totales: 0,29% (KID)
Entrada (máx)	0,00%. El KID de 28/07/2026 («We do not charge an entry fee») y el folleto de julio de 2026 (clase A: sin comisión inicial) coinciden
Salida (máx)	0,00%. El folleto no prevé comisión de reembolso; el KID advierte de que quien lo venda podría cobrarla por su cuenta

📊 Análisis Riesgo / Rentabilidad (3A) — Scatter Plot

🌍 Globos Morningstar

🌐🌐🌐🌐🌐

5 de 5 — Alto (rating de Morningstar)

📊 Puntuación Riesgo

14,5

Riesgo ESG de 14,54 (Sustainalytics vía Morningstar, cartera a 31/07/2026), con el 88,94% de la cartera cubierta, frente a una media histórica de 18,66 en su categoría global. La parte soberana puntúa 12,0 con cobertura total

🏛️ Clasificación SFDR

No consta

No consta clasificación SFDR en el folleto de julio de 2026: el fondo no aparece en el Apéndice IV de divulgaciones precontractuales

🌱 Método

Sin estrategia ESG declarada

El folleto no le fija criterios de sostenibilidad

📋 Marco ESG / Sostenibilidad

Aspecto	Detalle
Rating Sostenibilidad	5 de 5 Globos — Alto (rating de Morningstar)
Clasificación SFDR	No consta — No consta clasificación SFDR en el folleto de julio de 2026: el fondo no aparece en el Apéndice IV de divulgaciones precontractuales
Metodología	Sin estrategia ESG declarada — La ficha del fondo en el folleto de julio de 2026 no incluye objetivos ni características medioambientales o sociales, y el fondo no figura en el Apéndice IV, donde el folleto recoge las divulgaciones precontractuales del SFDR de los fondos que las tienen. Lo que muestra Morningstar es una medición de la cartera, no un compromiso: letras del Tesoro de EE. UU. y bancos a muy corto plazo.
Integración ESG	Sin integración ESG declarada en el folleto para este fondo
Exclusiones	Sin filtros declarados en el folleto para este fondo

                        📌 Nota ESG: Los 5 globos de Morningstar y la puntuación de riesgo de 14,54 describen lo que hay dentro, no una política: deuda del Tesoro de EE. UU. (riesgo soberano de 12,0) y papel de bancos. Exposición a combustibles fósiles del 0,00% y riesgo de carbono de 3,54 (31/07/2026). El folleto no le asigna criterios de sostenibilidad ni consta en su apéndice SFDR. Quien busque un monetario con mandato ESG no lo tiene aquí; quien solo quiera saber qué financia, la respuesta es sobre todo al Estado estadounidense.
                    

🏆 Ratings Lipper Leader (FT.com)

Métrica	Overall	3A	5A	10A
Total Return	—	—	—	—
Consistent Return	—	—	—	—
Preservation	—	—	—	—
Expense	—	—	—	—

                        🏆 Lipper Leader destacado: FT no publica puntuaciones Lipper para esta clase: la pestaña de ratings solo devuelve la leyenda, sin notas. Para el coste queda la vara de Morningstar: nivel 3 de 5, percentil 42 entre 319 clases minoristas de su grupo, con un 0,29% frente a una mediana del 0,31% (a 31/08/2026). En un monetario el coste es casi toda la diferencia entre clases, y aquí está en la media.
                    

🧠 Análisis de Estrategia

El folleto de julio de 2026 lo define como un monetario de valor liquidativo variable estándar: compra instrumentos del mercado monetario en dólares, con calificación investment grade y evaluación crediticia interna favorable, de gobiernos, agencias y empresas de todo el mundo, con vencimiento residual de hasta 12 meses (o hasta 2 años si el tipo se revisa al menos una vez al año). Puede usar derivados para cubrir divisa y tipos, y mantener efectivo y depósitos. No tiene índice objetivo; su referencia de comparación es el ICE BofA US Treasury Bill (0-3m). La divisa del fondo es el dólar, y lo que el partícipe en euros compra es exactamente eso: dólares a muy corto plazo, remunerados a tipos de EE. UU.

La foto de Morningstar a 31/08/2026 cabe en una línea: liquidez (8,72%), siete letras del Tesoro de EE. UU. (49,88%) y papel a cupón cero de Toronto-Dominion y Nordea, en 25 líneas. Duración modificada de 0,19 años, vencimiento medio de 0,20 y rentabilidad a vencimiento del 4,89% en dólares. El informe semanal de la gestora del 04/09/2026 cambia los nombres pero no el dibujo: letras del Tesoro y papel comercial de DNB, Lloyds y Mizuho entre las diez mayores, 84 días de plazo medio y un rating de fondo AA. La cartera es la parte tranquila del fondo.

La parte que se mueve es la clase. El folleto distingue entre clases denominadas en otra moneda y clases cubiertas, y a las cubiertas las designa como tales; esta se llama «A Accumulation EUR», sin «Hedged», igual que en el KID. En la misma familia hay una clase cubierta a dólar de Singapur, la «A Acc SGDH», y en la misma casa el Schroder GAIA Cat Bond vende una «A Accumulation EUR Hedged»: el nombre avisa. Por eso a 31/08/2026 la clase en dólares daba +4,42% anual a tres años y esta +2,20%, y a diez años +2,19% frente a +1,77%, con la misma cartera y el mismo 0,29% de gastos (Morningstar). El gestor principal es Neil G. Sutherland desde el 01/01/2018, en el equipo US Multi-Sector de Schroders; antes lo llevó Lisa Hornby (2013-2018).

Fortalezas y Riesgos

✅ Fortalezas

●Cartera de riesgo de crédito mínimo: Siete letras del Tesoro de EE. UU. suman el 49,88% de la cartera publicada y la liquidez otro 8,72% (Morningstar, 31/08/2026). El resto de las diez mayores líneas es papel bancario a cupón cero que vencía en días.

●Duración casi nula: Duración modificada de 0,19 años y vencimiento medio de 0,20 (Morningstar, 31/08/2026); plazo medio de 84 días según el informe semanal de la gestora del 04/09/2026. Los tipos apenas mueven el valor.

●Rinde el tipo del dólar: Rentabilidad a vencimiento del 4,89% en dólares a 31/08/2026 (Morningstar). Quien necesita liquidez en dólares la tiene remunerada a tipos de EE. UU.

●Coste bajo y sin letra pequeña: Gastos corrientes del 0,29% y costes de transacción del 0,13% (KID de 28/07/2026), sin comisión de entrada, salida ni éxito. Nivel de coste 3 de 5 en Morningstar, con la mediana de su grupo en el 0,31%.

●Liquidez diaria y reglas de fondo monetario: Valor liquidativo diario, corte a las 13:00 de Luxemburgo y liquidación a un día hábil. Es un monetario de valor liquidativo variable estándar sujeto al reglamento europeo, con información semanal de vencimientos y perfil crediticio (folleto de julio de 2026).

●Casa y equipo: Lo gestiona Schroder Investment Management North America, con el equipo US Multi-Sector de renta fija; Neil G. Sutherland es el gestor principal desde el 01/01/2018 (Morningstar y FT coinciden; la web de la gestora lo nombra con enfoque de equipo). El fondo existe desde 2001 y suma 469,3 M€ a 11/09/2026.

⚠️ Riesgos

●El riesgo es el dólar, no la cartera: La clase está en euros y el fondo en dólares, sin cobertura (folleto de julio de 2026). En diez años completos perdió dinero en tres: -11,44% en 2017, -8,06% en 2020 y -7,91% en 2025.

●Caída máxima de monetario que no es de monetario: −14,76% en trece meses (01/2017 → 01/2018, ventana de 10 años de Morningstar) y −9,98% en cuatro (03 → 06/2025). Quien lo compre como colchón en euros puede ver el colchón encoger justo cuando lo necesite.

●Volatilidad de fondo de bonos largo: 6,80% a tres años y 6,82% a diez (Morningstar, 31/08/2026), con Sharpe negativo en tres, cinco y diez años. Medido en euros, el riesgo no se ha pagado.

●Rentabilidad a largo plazo pobre en euros: +1,87% anualizado a diez años y +1,70% a tres (Morningstar, 11/09/2026). A 31/08/2026 la clase en dólares del mismo fondo daba +4,42% anual a tres años y la de euros +2,20%: la distancia es el tipo de cambio.

●Sin vara de comparación: Categoría sin índice, sin media, sin percentiles ni estrellas en Morningstar. No hay forma de saber con esos datos si la gestión es mejor o peor que la de sus pares: solo se ve el fondo.

●El KID enseña la divisa en sus escenarios: Periodo recomendado de un año. Escenario de tensión: 7.340 € de cada 10.000 (−26,6%); desfavorable: 8.690 € (−13,1%, enero de 2017 → enero de 2018); moderado: 10.310 € (+3,1%); favorable: 11.880 € (+18,8%, septiembre de 2021 → septiembre de 2022). Son ilustraciones regulatorias, no previsiones (KID de 28/07/2026).

●No es un depósito: El folleto recuerda que un fondo monetario no está garantizado, que el principal puede fluctuar y que la pérdida la soporta el partícipe. Además, el KID no cuenta el riesgo de divisa dentro de su indicador 3/7.

🎯 Conclusión y Recomendación

Recomendación: Un monetario en dólares: liquidez para quien los necesita, riesgo de cambio para quien no

La cartera hace lo que promete un monetario: letras del Tesoro de EE. UU. y papel bancario a días, duración de 0,19 años y un 0,29% de gastos sin comisiones escondidas. Lo que no hace es comportarse como un monetario para quien cuenta en euros. La clase A EUR no cubre la divisa (folleto de julio de 2026), y la tabla lo retrata sin necesidad de contar historias: -11,44% en 2017, +11,70% en 2024 y -7,91% en 2025, volatilidad del 6,82% a diez años y una caída máxima del −14,76%.

Para quién tiene sentido: para quien tiene gastos o compromisos en dólares y quiere aparcar ese dinero remunerado a tipos de EE. UU. sin riesgo de crédito relevante; o para quien decide, a sabiendas, tener una parte de su liquidez en dólares. En los dos casos el fondo es una herramienta limpia y barata. Para quien busca un colchón en euros no lo es: el colchón está en otra moneda, y a diez años ha rendido +1,87% anual en euros.

La decisión útil no es este fondo o su competidor, sino esta pregunta: ¿quiero dólares? Si la respuesta es sí, la cartera y el coste están bien resueltos. Si es no, la comparación correcta es un monetario en euros, y conviene no confundir una rentabilidad a vencimiento del 4,89% en dólares con lo que llegará a una cuenta en euros un año después. El KID lo resume en una línea: el resultado final depende del tipo de cambio entre las dos monedas.