| Gestora | State Street Global Advisors Europe Limited (Dublín), supervisada por el Banco Central de Irlanda; subgestora State Street Global Advisors Limited. La SICAV luxemburguesa está autorizada por la CSSF y el depositario es State Street Bank International GmbH, sucursal de Luxemburgo. Desde el 30/06/2025 la casa se llama State Street Investment Management (antes State Street Global Advisors) |
| Estrategia | Cartera concentrada de 30-40 acciones europeas elegidas bottom-up por análisis fundamental de valor, con filtros ESG de exclusión previos a la construcción |
| Categoría | EAA Fund Europe Large-Cap Value Equity |
| Estilo | Value europeo concentrado de nombre y de mandato —el folleto obliga a una cartera de 30-40 valores elegidos con la Fundamental Value Equity Strategy—, pero la caja de estilos de Morningstar solo sitúa el 44,87% de la cartera en casillas value, frente a un 44,50% en blend y un 10,63% en growth (31/07/2026). Sus múltiplos son de fondo barato a medias: PER prospectivo de 13,80 frente al 12,54 de su categoría, con una capitalización media de 41.814 millones, en línea con el grupo (40.420) y la mitad que el índice (81.549) |
| Objetivo | Generar crecimiento del capital a largo plazo invirtiendo en renta variable europea. El gestor construye activamente una cartera concentrada de 30-40 valores con la Fundamental Value Equity Strategy de la casa, aplica filtros de exclusión ESG y mantiene la intensidad de carbono ponderada de la cartera por debajo de la del índice. La rentabilidad se mide contra el MSCI Europe y el horizonte que recomienda el KID de 18/02/2026 es de cinco años (folleto de 20/10/2025 y KID de 18/02/2026). |
| Gestores | Lance Graham (desde 05/2013) |
| Benchmark | MSCI Europe (ticker MSDUE15), el del folleto de 20/10/2025 y el KID de 18/02/2026, que lo usa para medir la rentabilidad y como vara del compromiso de carbono, sin que el gestor esté atado a él en valores ni en pesos |
| Costes | 1,64% ongoing charge |
| Domicilio / Divisa | Luxemburgo · EUR (divisa base del subfondo; esta clase no cubre divisa y a 31/07/2026 en torno a un tercio de la cartera —Reino Unido 15,45%, Suiza 7,17%, Suecia 6,46%, EE. UU. 2,94% y Hungría 1,70%— cotiza fuera del euro) · Acumulación |
| Desde inicio | +8,38% anualizado (may 2013) |
| Año | Fondo | Categoría | Índice | Cuartil |
|---|---|---|---|---|
| 2016 | +8,82% | +3,23% | +6,11% | ① p7 |
| 2017 | +8,98% | +9,28% | +9,49% | ③ p54 |
| 2018 | -21,89% | -14,40% | -11,86% | ④ p97 |
| 2019 | +19,78% | +20,75% | +21,23% | ③ p62 |
| 2020 | -4,42% | -7,79% | -11,89% | ① p23 |
| 2021 | +14,46% | +22,79% | +24,40% | ④ p99 |
| 2022 | -4,40% | -7,88% | -2,48% | ② p26 |
| 2023 | +19,16% | +15,07% | +15,90% | ① p11 |
| 2024 | +6,93% | +7,50% | +9,61% | ③ p55 |
| 2025 | +22,36% | +24,82% | +30,41% | ③ p65 |
| 2026 YTD (27/08) | +17,14% | +14,65% | +15,30% | ① p24 |
| Acumulado a 28/08/2026 | YTD | 1 año | 3 años | 5 años | 10 años | Coste |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Este fondo · State Street Europe Value Spotlight P | +17,14% | +26,97% | +57,24% | +73,77% | +119,04% | 1,64% |
| Indexado más próximo · Vanguard European Stock Index EUR Acc | +13,30% | +22,34% | +54,40% | +62,03% | +149,50% | 0,12% |
| Indexado global · Vanguard Global Stock Index EUR Acc | +14,65% | +21,56% | +62,82% | +72,39% | +223,21% | 0,18% |
| Posición | Tipo | Peso |
|---|---|---|
| BNP Paribas Act. Cat.A France · desde 2013-05 | Financiero | 4,66% |
| TotalEnergies SE France · desde 2023-10 | Energía | 3,90% |
| Roche Holding AG Ordinary Shares new Switzerland · desde 2019-04 | Salud | 3,80% |
| Andritz AG Austria · desde 2016-04 | Industriales | 3,70% |
| ABN AMRO Bank NV Netherlands · desde 2025-11 | Financiero | 3,65% |
| Volvo AB Class B Sweden · desde 2024-10 | Industriales | 3,47% |
| KION GROUP AG Germany · desde 2026-05 | Industriales | 3,44% |
| Barclays PLC United Kingdom · desde 2023-04 | Financiero | 3,32% |
| AstraZeneca PLC United Kingdom · desde 2023-09 | Salud | 3,31% |
| Convatec Group PLC United Kingdom · desde 2024-04 | Salud | 3,29% |
| Métrica | Fondo | Categoría | Índice |
|---|---|---|---|
| Precio/Beneficio (PER) | 13,80 | 12,54 | 10,90 |
| Precio/Valor contable | 2,04 | 1,58 | 1,76 |
| Precio/Ventas | 1,28 | 1,02 | 1,28 |
| Precio/Cash Flow | 8,71 | 6,96 | 6,82 |
| Rent. dividendo % | 3,46 | 3,78 | 4,39 |
| Métrica | Fondo | Categoría | Interpretación |
|---|---|---|---|
| Alpha | -5,53 | -3,77 | Sin exceso: por debajo del índice de la categoría |
| Beta | 1,12 | 1,02 | Beta cercana a 1: sigue al índice |
| R² | 86,97 | 81,72 | R² del 86,97%: se mueve con el índice |
| Sharpe | 1,04 | 1,13 | Sharpe inferior al de la categoría (1,13) |
| Desv. Estándar | 11,79% | 11,08% | 1,06× la volatilidad media de la categoría (11,08%) |
| Comisión | Valor |
|---|---|
| Ongoing Charge | 1,64% |
| Comisión de éxito | No tiene. El KID de 18/02/2026 lo dice textualmente («There is no performance fee for this Fund») y la tabla del folleto de 20/10/2025 fija para la clase P solo una comisión de gestión del 1,50% con un TER máximo del 1,64% |
| Entrada (máx) | 0,00% según el KID de 18/02/2026, que aclara que es el máximo y que ya está incluido en el precio; quien vende el producto puede cobrar por su cuenta y debe informar del cargo |
| Salida (máx) | 0,00% en el KID de 18/02/2026. La ficha de FT publica un 2,00% de comisión de salida en su vista en libras: manda el documento oficial, que la fija en cero |
| Aspecto | Detalle |
|---|---|
| Rating Sostenibilidad | 2 de 5 Globos — Bajo |
| Clasificación SFDR | Artículo 8 — Promueve características medioambientales y sociales sin tener la inversión sostenible como objetivo, con un mínimo del 90% alineado y un 25% de inversiones sostenibles (folleto de 20/10/2025, anexo 16) |
| Metodología | Exclusiones y carbono — El folleto de 20/10/2025 (anexo 16) lo acoge al artículo 8 del SFDR con tres números concretos: al menos el 90% del patrimonio alineado con las características que promueve, un mínimo del 25% en inversiones sostenibles —valores clasificados como «Leader» u «Outperformer» por el proceso propio de la gestora— y una intensidad de carbono ponderada (WACI) inferior a la del índice. No designa ningún índice ESG de referencia y el compromiso alineado con la taxonomía europea es cero. |
| Integración ESG | Declarada en el folleto: cribado negativo y normativo previo a la construcción de la cartera y de forma continua, integración del riesgo de sostenibilidad en las decisiones y consideración de las principales incidencias adversas (PAI) a nivel de fondo. Los derivados no se usan para alcanzar las características promovidas |
| Exclusiones | Compañías que incumplan los principios del Pacto Mundial de la ONU (derechos humanos, laborales, medio ambiente y anticorrupción), compañías asociadas a controversias ESG severas, armas controvertidas, armas de fuego civiles, tabaco, carbón térmico, exploración de petróleo y gas en el Ártico y extracción de arenas bituminosas (KID de 18/02/2026 y anexo 16 del folleto) |
| Métrica | Overall | 3A | 5A | 10A |
|---|---|---|---|---|
| Total Return | 4 | 4 | 4 | 2 |
| Consistent Return | 4 | 4 | 5 | 2 |
| Preservation | 4 | 5 | 4 | 2 |
| Expense | 2 | 2 | 2 | 2 |
Es una rareza con doble sentido: un fondo de gestión activa fundamental dentro de la casa de los SPDR, el gigante de la indexación, y un fondo minúsculo —37,8 M€— dentro de la cuarta gestora del mundo. El mandato está escrito en el folleto de 20 de octubre de 2025: cartera concentrada de 30-40 valores europeos construida con la Fundamental Value Equity Strategy del equipo de Dublín, herencia de Bank of Ireland AM que State Street integró, con filtros de exclusión ESG aplicados antes de construir la cartera. A 31/07/2026 tiene 43 líneas —35 acciones—, un 95,04% en renta variable y un 2,08% en liquidez, y su rentabilidad se mide contra el MSCI Europe.
Morningstar lo clasifica como value europeo de gran capitalización, y aquí el nombre y la cartera se parecen a medias: la caja de estilos reparte un 44,87% en casillas value, un 44,50% en blend y un 10,63% en growth, con un PER prospectivo de 13,80 frente al 12,54 de su categoría. Donde sí hay convicción es en los sectores: industria al 28,14% —casi el doble que el 15,19% de su grupo, con Andritz, Volvo, KION, GEA y Vinci en el top 15— y salud al 15,88%, contra financieras al 20,36% cuando su categoría lleva el 27,79%. Por países mandan Francia (27,98%), Alemania (15,51%) y Reino Unido (15,45%), con una nota de color: un 1,70% en Hungría, que en un fondo de grandes valores europeos no se ve todos los días.
La silla no ha cambiado nunca: Lance Graham gestiona el fondo desde el 17 de mayo de 2013, lleva en el equipo Fundamental Value de Dublín desde 2007 y Morningstar le computa 13,25 años de permanencia. Eso da al historial un valor probatorio que pocos fondos tienen —no hay tramo que atribuir a otra gente— y convierte la lectura en incómoda por lo mismo: los percentiles 97 de 2018 y 99 de 2021 son suyos, igual que el 7 de 2016 y el 11 de 2023. Las fechas de compra retratan la paciencia del proceso: BNP Paribas desde mayo de 2013, Andritz desde 2016, Roche desde 2019, junto a cuatro incorporaciones de 2025 y 2026.
Este fondo tiene las virtudes que se le piden a la gestión activa de verdad: un gestor que lleva la cartera desde el primer día, posiciones que duran una década, una cartera de cuarenta valores que se aparta del índice donde cree que debe —el doble de industria que su grupo— y un coste en la mediana de su categoría, sin comisión de éxito ni peajes de entrada o salida. Lo que no tiene es el resultado: la alfa que publica Morningstar es negativa en las cinco ventanas, de un año a quince, y no solo contra el índice —eso le pasa a casi toda la categoría— sino también comparada con la media de su grupo, que tiene alfas menos malas en todas. Tres estrellas y un Medalist Neutral lo resumen sin crueldad.
El gráfico de los 10.000 euros es la sentencia: puestos el 1 de enero de 2016, el fondo los convirtió en 21.195 €, la media de sus competidores en 21.791 € y su índice en 25.348 €. No es el peaje del coste —un 1,64% razonable para su grupo— sino el perfil de riesgo: beta por encima de uno en todas las ventanas, captura bajista del 121,37% a diez años y una caída real del 47,40% entre 2018 y 2020 que tardó casi cuatro años en recuperarse. El fondo se mueve más que su mercado en las dos direcciones, y en la década que le ha tocado eso ha restado. A su favor: el tramo reciente es bueno —percentil 24 en 2026, 11 en 2023— y quien entró en el mínimo de 2020 ha vivido otra película que quien entró en el máximo de 2018.
Queda la pregunta del tamaño: 37,8 millones tras trece años no ponen en duda la liquidez de una cartera de BNP, Roche y Nestlé, pero sí la paciencia comercial de una casa de 4,67 billones de dólares con un producto que no ha escalado. Para quien quiera un value europeo de convicción con gestor de largo recorrido y compromisos ESG con número, este es de los pocos que cumplen la descripción al pie de la letra; para quien solo quiera bolsa europea, el indexado ha hecho más con mucho menos ruido, y la propia tabla de esta ficha lo cuenta sin retórica. Los datos no constituyen recomendación de inversión.